獅頭股份電商承壓三年虧逾1.25億 擬6.62億重組利珀科技轉型突圍

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

電商主業依舊承壓，獅頭股份（600539.SH）仍未走出虧損。

1月19日晚間，獅頭股份預計公司2025年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）虧損1820萬至2270萬元；扣除非經常性損益的歸母凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）虧損2120萬至2570萬元。

長江商報記者注意到，2025年，獅頭股份的電商業務受行業競爭加劇及產品同質化影響，銷售收入增長面臨階段性壓力，同時疊加去庫存、資產減值等因素影響，公司仍處于虧損狀態，但虧損幅度已呈收窄趨勢。

粗略計算，2023年至2025年，獅頭股份已連續三年虧損，歸母凈利潤累計虧損超過1.25億元。

不過，當前獅頭股份正在推進重組，向機器視覺領域轉型。根據交易方案，獅頭股份擬作價6.62億元，以發行股份及支付現金的方式收購杭州利珀科技股份有限公司（以下簡稱“利珀科技”）97.4399%股份，并募集配套資金不超過2.4億元。

需要注意的是，本次交易中，利珀科技估值溢價率達到295.88%。交易完成之后，獅頭股份或將新增商譽3.93億元。

2025年預虧超1820萬

資料顯示，獅頭股份前身為太原水泥廠，2001年8月在A股上市。由于水泥業務盈利能力持續承壓，2016年，獅頭股份出售與水泥主業相關的業務、資產和負債，收購龍凈水業70%的股權，向凈水行業轉型。2020年，獅頭股份再次啟動轉型，聚焦電商服務業務。

長江商報記者注意到，兩次轉型期間，獅頭股份業績表現依舊不穩定。

同花順數據顯示，2016年至2019年期間，獅頭股份僅在2018年實現盈利。

從2023年開始，受電商平臺競爭激烈、市場需求變化、品牌開拓投入成本高等因素影響，獅頭股份再次陷入虧損。2023年和2024年，獅頭股份分別實現營業收入4.58億元、4.8億元，同比增長-22.16%、4.78%；歸母凈利潤虧損7759.22萬元、2961.88萬元，同比增長-542.9%、61.83%；扣非凈利潤虧損8013.37萬元、3567.23萬元，同比增長-2311.56%、55.48%。

業績預告顯示，獅頭股份預計公司2025年年度實現歸母凈利潤虧損1820萬至2270萬元，預計2025年年度實現扣非凈利潤虧損2120萬至2570萬元，

至此，獅頭股份已連續三年虧損，但虧損幅度已呈現收窄趨勢。按照最低虧損額粗略計算，2023年至2025年，獅頭股份歸母凈利潤、扣非凈利潤累計虧損金額超1.25億元、1.37億元。

獅頭股份同時表示，2025年，公司電商業務受行業競爭加劇及產品同質化影響，銷售收入增長面臨階段性壓力，2025年預計實現營業收入4.3億至4.8億元。同時，公司積極推動庫存結構優化，加快庫存周轉并清理效期不佳庫存，相應利潤空間受到一定影響。此外，基于財務審慎性原則，公司對部分存在減值跡象的包含商譽在內的資產進行減值測試，并擬計提資產減值損失約1100萬至1350萬元。

獅頭股份稱，2026年，公司將持續穩健經營，提高運營效率，推動業績穩步改善。

值得關注的是，發布業績預告之后，1月20日，獅頭股份盤中漲停，報收11.54元/股，漲幅10.01%。

擬溢價296%收購利珀科技

電商主業虧損改善，獅頭股份再次推進轉型，尋求突破。

2025年3月，獅頭股份推出重組預案。半年后，上交所正式受理了獅頭股份的重組申請。當前，獅頭股份已完成首輪審核問詢回復。

根據修訂后的重組草案，獅頭股份擬通過發行股份及支付現金的方式取得利珀科技97.4399%股份。本次交易中，利珀科技100%股份評估值為6.8億元，評估增值率295.88%，其97.4399%股份對應的交易價格為6.62億元，其中現金對價1.98億元、股份對價4.65億元。

同時，獅頭股份還擬向重慶益元、重慶益誠募集配套資金不超過2.4億元，其中2.2億元支付本次交易的現金對價、中介機構費用及相關稅費，剩余2000萬元用于償還有息負債。

據了解，利珀科技自成立以來一直致力于機器視覺相關技術產品的研發、生產與銷售，主要為下游眾多新興制造行業客戶提供通用視覺算法軟件和視覺解決方案。

獅頭股份表示，本次交易完成后，上市公司將實現戰略轉型，切入到機器視覺領域，打造第二增長曲線，加快向新質生產力轉型步伐，增加新的利潤增長點，從而進一步提高上市公司持續盈利能力。

長江商報記者注意到，由于溢價較高，根據《備考審閱報告》，截至2025年5月底，本次交易將導致獅頭股份的商譽從交易前的5067.13萬元，增加3.93億元至4.44億元（備考口徑），占交易完成后上市公司總資產、歸母凈資產的比例分別為27.74%、45.06%。

這也意味著，如果利珀科技未來經營狀況未達預期，將產生商譽減值的風險，從而對獅頭股份未來經營業務產生不利影響。此外，實施跨界重組，獅頭股份未來業務轉型及整合的風險亦不容忽視。

本次交易同時設置了業績承諾，即2025年至2027年，利珀科技的凈利潤分別不低于3300萬元、4600萬元、6200萬元。

從當前的財務數據來看，2023年至2025年前5個月，利珀科技分別實現營業收入3.16億元、4.1億元、1.23億元，凈利潤2451.06萬元、3501.56萬元、295.47萬元。

此外，需要注意的是，以業績承諾方的業績補償上限金額計算，本次交易的業績補償覆蓋率僅為43.40%（未考慮交易稅費的影響）。