FOF新物種火了！業績多維度領跑，國泰多資產配置團隊的秘訣是什么？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

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市場漲起來之后，基金榜單就徹底“卷”了起來。打開各類排行榜，能賺錢的基金已經多得挑不過來了。

后來我換了個思路，把FOF單獨挑出來瞅了一眼，結果，有點意外了。

Choice數據顯示，截至2025年12月31日，全市場成立滿1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回報超過17.66%——要知道，這正是去年滬深300指數的全年漲幅。

也就是說，超三成（35%）FOF在去年跑贏了大盤！

如果只統計股票型和混合型FOF，結果更驚艷：跑贏滬深300的FOF占比直接飆升至48%！接近一半走勢強于大盤。

高收益梯隊也集體冒頭。有5只2025年年度回報超過50%，其中國泰基金曾輝管理的國泰優選領航一年持有（013279），更以66.14%的年度回報取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金歷史業績僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現）

也就是說，當我們還深陷上萬只基金無從入手，在挑選牛基的道路上持續內卷的時候，主打“一站式配置”的FOF，早已用業績給出了一份“不費力”的解題思路。

把資產配置的難題交給FOF，把時間還給生活，這樣輕松理財的時代真的已經到來了嗎？

別著急下結論，本期我們就從2025年的績優FOF入手，看看這些基金超級買手，已經進化出了哪些值得托付的基金配置策略？

01

年度收益66%！FOF冠軍是如何煉成的？

仔細研究才發現，國泰優選領航一年持有（013279）不僅是2025年的年度FOF冠軍，更是近2年、近3年的多維度冠軍。

年度冠軍或許還有運氣成分，但連續多年領跑，背后一定有一套可重復、可解釋的投資系統。

進一步拆解這只冠軍FOF的持倉與操作，會發現它與傳統印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“動態駕駛系統”，在過去一年的操作中，有三大顯著特點：

1?? 導航方式改了：從“地圖導航”到“雷達捕捉”

傳統的FOF資產配置有點像設置了固定目的地（資產、行業配置比例）后，按圖索驥；而國泰優選領航一年持有過去一年的操作，則更像是裝上了敏銳的“市場雷達”，會動態地捕捉市場趨勢信號。

比如，2024Q4，基金持倉以銀行+稀土的啞鈴式配置為主，整體偏紅利和防守。

但到了2025Q1，基金的“雷達”捕捉到了資源與成長的信號，果斷加倉了黃金、港股醫藥和科技。

2025Q2，市場信號進一步強化，基金果斷清倉銀行，重倉聚焦稀土、黃金、白銀等資源類資產，同步加碼創新藥，貼合當年5月創新藥政策驅動的行情風口；

2025Q3，基金又進行了靈活調整，減持稀土與醫藥，在堅守黃金底倉的基礎上，大舉買入電池ETF，捕捉新能源反彈機會。

可以說，它的核心不在于“配什么”，而在于“何時捕捉，何時強化，何時切換”，這種操作思路，讓它過去一年抓住了幾大高彈性的市場“貝塔”，進攻性凸顯。

2??駕駛模式變了：從“定速巡航”到“主動超車”

進一步翻閱基金季報，還可以發現，國泰優選領航一年持有在操作中有著很強的周期思維和逆向特征，敢于在低谷布局，也會在泡沫累積時及時抽身。

比如，在2025年基金中報中，基金經理就清晰闡述了其“超漲-超跌”的投資框架：在創新藥連跌四年、新能源沉寂已久、金銀股滯后于商品價格時進行左側布局。

這并非被動持有，而是基于框架的“主動擇時”，實現了攻守兼備。其超額收益，很大程度上也來源于這種“逆向的超車藝術”。

3?? 工具更多樣化了：通過ETF進行“高精度”布局

從基金的持倉中還可以發現，國泰優選領航一年持有大量使用ETF作為核心配置工具。2025年三季度前十大重倉基金中，就有8只ETF和一只白銀LOF。

在去年快速換檔的行情中，ETF幫助基金進行了“高精度”的布局。

• 一方面，從成本與效率來看，ETF能以低摩擦、高純度持倉表達對一個行業或主題的貝塔判斷；

• 另一方面，ETF高倉位、定位清晰準確的特征，也有利于基金經理的戰術施展，能夠快速執行倉位調整與趨勢聚焦。工具與策略高度協同，進一步放大了這種“駕駛系統”的效用。

復盤下來可以發現，國泰優選領航一年持有的2025年的奪冠之路，并不是“躺”在靜態的資產配置策略上“等風來”，而是一套動態捕捉趨勢+逆向擇時+多樣化工具運用的整體策略。

02

策略贏在最后！國泰FOF系列如何與市場“打太極”？

進一步研究國泰基金旗下的FOF系列，我們發現，國泰優選領航一年持有的業績領跑并非孤例，無論是混合型FOF、股票型FOF，還是養老型FOF、債券型FOF，國泰多資產配置部都有產品在各自的賽道上呈現領跑姿態。

在追求彈性的股票型 FOF 中，國泰行業輪動FOF（501220）2025 年年度回報高達 54.65% 。

在強調穩健的中波混合型 FOF 中（權益資產不高于 30% ），國泰穩健收益一年持有（014067）同樣表現突出， 2025 年年度回報達到 14.24% ，在同類產品中排名第二，并且，近 2 年、近 3 年也是前二的優等生。（數據來源：銀河證券，截至 2025 年 12 月 31 日，業績同類指銀河證券混合型 FOF( 權益資產 0-30%)(A 類 ) ， 基金歷史業績僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現。 ）

在債券型FOF的賽道中，國泰瑞悅3個月持有（016644）2025年以4.92%的年度回報拿下同類第一，近2年排名第二，并且，2025年最大回撤僅0.75%，持有體驗堪稱“穩穩的幸福”。（數據來源：銀河證券，截至2025年12月31日，業績同類指銀河證券債券型FOF(A類)，基金歷史業績僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現。）

作為養老型基金的代表作，國泰民安養老2040三年持有A（007231）自2019年成立以來，累計回報已經達到55.43%，2025年更是抓住了市場整體上行趨勢，錄得36.15%的年度回報，長期表現也是可圈可點。（數據來源：Choice，截至20251231）

全系列、多維度的業績領跑，背后絕不僅僅是市場貝塔，更核心的驅動力，是近年來國泰多資產團隊在整體策略上的進化與升級。

國泰多資產配置部的核心人物是曾輝，曾任職于平安人壽、國泰基金和財通證券，有23年的從業經驗，9年投資管理經驗，在他的帶領下，國泰多資產配置部進行了三重升級。

1?? 策略升級：從“靜態拼盤”到“動態太極”

傳統的FOF配置，更像資產的“靜態拼盤”——根據歷史數據設定比例，然后長期持有。這種方法在穩定的市場中或許有效，但面對劇烈波動的市場，往往難以抵御系統性風險。

曾輝的理念截然不同。他將市場比喻為太極圖：

永遠在“超漲”與“超跌”兩極之間循環往復。投資的關鍵，不在于尋找所謂的“合理定價”，而在于敏銳識別并抓住“兩極”的轉折點。

基于這樣的理論，他打造了一套“泰極量化輪動模型”，以“超漲-超跌”極值為投資的核心框架，包括宏觀風控擇時、中觀行業風控輪動、4類底層資產分別增強、量化和原則體系上的剛性風控四大部分，將各種資產用一個中長周期框架串起來，同時不斷積累和迭代各種算法模型，識別并持續捕獲各類資產拐點帶來的投資機會。

比如，在2025年4月初，這套模型就在黃金大幅震蕩前發出風控信號，促使國泰多資產配置團隊及時減持黃金，并切換至更具補漲潛力的白銀，成功捕獲了后續白銀的翻倍行情。

也就是說，策略上的升級，讓國泰基金的FOF系列，從傳統被動的“資產分配者”，進化成為了主動的“市場應對者”。

2?? 風控升級：打造全方位的量化品控體系

國泰系FOF的另一個顯著特征，是嚴格的波動控制。

如何做好回撤控制？曾輝有一個很妙的總結：

“追求彈性是藝術，控制回撤是科學、執行和流程”。

也就是說，主觀判斷能帶來靈感和超額收益的機會，但在控制回撤上充滿不確定性。因此，要打造有明確風險收益特征的FOF，必須引入量化體系，將風控流程化、算法化、自動化。

在曾輝的帶領下，國泰多資產配置團隊全員具備編程能力與底層資產鉆研能力，確保科學的流程能夠被高質量執行。

3?? 角色升級：從“專業買手”到“全能選手”

對于FOF基金經理，國泰多資產配置團隊的要求也在升級：不只是基金的專業買手，還必須進化為殘酷的“四項全能”選手。

“四項全能”指的是，FOF基金經理必須要能夠與單資產基金經理、量化團隊、跨境策略等同臺競技，需要同時精通股票、債券、商品、海外市場四類資產，理解其底層邏輯。

這也解釋了，為什么在過去一年的FOF布局中，國泰多資產配置團隊能夠更精準且大規模使用ETF這樣的工具，直接下場競爭，取得了更高的超額收益。

03

結語：FOF的新物種，與投資者的簡單時代

這次的研究，給我帶來了一次巨大的認知刷新。

一方面，改變了我對FOF的傳統看法。

我們過去理解的FOF，是基金買手、資產配置專家。但國泰多資產配置部的實踐讓我看到，FOF已經從靜態資產配置，迭代到動態多資產輪動，從被動分散風險，升級為主動捕捉市場機會，蛻變成具備強競爭力的投資“新物種”。

而國泰系FOF在2025年的全面領跑，正是這個新物種生命力與潛力的最佳佐證，也打破了“FOF難有高彈性”的刻板印象。

另一方面，科技正在改變我們的生活，同時，也在改變我們的投資。

國泰多資產配置部通過量化模型的研究與應用，不僅更敏銳地發現機會，也更有效地對組合進行科學管理，最終打造出來的產品，風險收益特征更加清晰、可預見。

這對投資者意味著什么？意味著選擇突然變簡單了。我們可能不用再糾結復雜的配置邏輯，只需找到匹配自身風險承受力的產品，就能借力專業體系分享市場紅利。

投資的世界，正從依賴“挑選英雄基金經理”，走向信任“一套精密且進化的系統”。FOF的新物種時代，也許就是我們走向簡單投資時代的開始。

國泰多資產配置部的產品線體系也在持續拓展。現在，由曾輝管理的國泰多資產穩健領航6個月持有期FOF（025798）正在發售，可投資產品覆蓋權益類資產、港股通標的、 QDII 基金等，大家也可以關注一下。

很厲害哦，全文都看完了呢！順手【點贊】【在看】，錢包跟著膨脹！

數據來源：wind，截至2025/12/31。

觀點僅供參考，將隨市場變化而變化，不構成投資建議和承諾，市場有風險，投資需謹慎。我國股票市場成立時間較短，歷史表現不代表業績承諾。

國泰多資產穩健領航6個月持有期FOF為混合型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投資港股通標的證券時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。上文其他基金業績不構成對本基金業績的承諾。

國泰優選領航一年持有期FOF為混合型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投資港股通標的證券時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

國泰民享穩健養老目標一年持有期混合發起式（FOF）為混合型基金中基金（FOF），具體定位為穩健目標風險型基金中基金（FOF）。本基金預期風險與預期收益水平理論上高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

國泰行業輪動一年持有期混合FOF為股票型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF）、混合型基金和混合型基金中基金（FOF），投資港股通標的證券時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

國泰瑞悅3個月持有FOF為債券型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF），低于混合型基金、混合型基金中基金（FOF）、股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

國泰民安養老2040三年持有混合（FOF）屬于混合型基金中基金（FOF），本基金預期風險和預期收益水平低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金，是預期風險、收益水平中等的投資品種。目標日期前，本基金的預期風險與預期收益水平隨著目標日期的臨近而逐步降低。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。“養老”名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損。

國泰穩健收益一年持有期混合型基金中基金（FOF）為混合型基金中基金（FOF），通過限制權益類資產的比例不高于基金總資產的30%，本基金定位為較為穩健的基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

國泰優選領航一年持有期混合型基金中基金(FOF)（成立日期2022/01/05,業績比較基準為60%*滬深300指數收益率*+30%*中證綜合債指數收益率+10%*恒生中國企業指數收益率(估值匯率調整),曾輝自2023/11/10管理至今，2022年至2025年上半年末業績/業績比較基準為）：-14.27%/ -12.84%, -15.70%/ -6.62%, 3.27%/ 14.67%,11.11%/2.22%；國泰行業輪動一年封閉運作股票（FOF-LOF）A（成立日期2022/07/19,業績比較基準為80%*滬深300指數收益率+20%*中證綜合債指數收益率,曾輝自2023/12/28管理至今，2022年至2025年上半年末業績/業績比較基準為）：-1.81%/ -7.61%, -13.59%/ -8.22%, -2.73%/ 13.70%, 6.91%/ 0.35%。國泰瑞悅3個月持有期債券型基金中基金(FOF)（成立日期2022/09/23,業績比較基準為95%*中債綜合全價（總值）指數收益率+5%*銀行人民幣一年期定期存款利率（稅后）,曾輝自2024/03/05管理至今，成立至2025年上半年末業績/業績比較基準為）：0.12%/ -0.83%, 3.05%/ 2.04%, 4.21%/ 4.80%, 2.14%/-0.09%；

國泰穩健收益一年持有期混合型基金中基金(FOF)（成立日期2022/07/05,業績比較基準為85%*中證綜合債指數收益率+10%*滬深300指數收益率+5%*恒生中國企業指數收益率(估值匯率調整),曾輝自2023/12/28管理至今，成立至2025年上半年末業績/業績比較基準為）：-2.42%/-0.46%,-0.97%/2.34%,3.72%/9.90%,1.46%/1.90%；

國泰民安養老2040三年持有混合(FOF)A（成立日期2019/07/16,業績比較基準為14.2%*滬深300+0.8%*恒生中國企業指數（估值匯率調整）+85%*中證綜合債,曾輝自2023/12/28管理至今，2020年至2025年上半年末業績/業績比較基準為）：21.21%/ 15.60%, 4.98%/ -0.62%, -14.30%/ -9.92%, -7.04%/ -3.88%, 6.15%/ 12.31%,6.08%/1.17%

國泰民享穩健養老目標一年持有期混合型發起式基金中基金（FOF）（成立日期2023/01/10,業績比較基準為80%*中證綜合債指數收益率+20%*滬深300指數收益率,曾輝自2024/08/16管理至今，成立至2025年上半年末業績/業績比較基準為）：-1.84%/0.63%,5.41%/9.61%,3.04%/0.98%

基金有風險，投資須謹慎。

公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目標、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，國泰基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是儲蓄的等效方式。

四、本基金特定風險揭示：1.資產配置風險；2.基金投資風險；3.港股標的的證券投資風險；4.資產支持證券投資風險；5.存托憑證投資風險；6.科創板股票投資風險；7.最短持有期內不能贖回及轉換轉出的風險等。本基金的一般風險及特定風險詳見招募說明書的風險揭示部分。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。國泰基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由國泰基金管理有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.gtfund.cn進行公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

投資有風險，入市需謹慎