2025年多家光伏龍頭續虧：光伏裝機量高增難掩盈利壓力，TCL中環再虧近百億

本文來源：時代周報 作者：張汀雯

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2025年，我國風電光伏發電裝機首次超過火電裝機容量，但行業企業仍未走出虧損泥潭。

截至1月21日，已有11家光伏行業上市公司預計2025年虧損，僅弘元綠能（603185.SH）通過出售股權扭虧。從已發布業績預告的光伏企業來看，9家預虧企業2025年合計虧損超420億元，單家虧損最高近百億。

其中，通威股份（600438.SH）、TCL中環（002129.SZ）預虧近百億，隆基綠能（601012.SH）雖實現減虧，但仍然虧損達60億元之多。晶澳科技(002459.SZ)、鈞達股份（002865.SZ）等均出現不同程度的虧損。

“光伏新增裝機量保持增長，但整體供需仍持續失衡。”TCL中環在公告中表示。

多位接受采訪的業內人士也向時代周報記者表示：“目前產業價格回升動力依然不足，全行業普遍虧損的局面短期內難以扭轉，可能仍將持續一段時間。”

多企業已出現減虧

國家能源局數據顯示，2025年1-11月份，全國累計太陽能發電裝機容量11.6億千瓦，同比增長41.9%。全球需求方面，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華曾指出，2025年至2027年期間，全球電力需求預計以年均3.9%的速度增長，可再生能源將滿足全球電力需求增長的95%，其中太陽能貢獻將達到一半。

在裝機量保持增長且預期向好的情況下，光伏行業仍陷盈利困局。2025年前三季度，行業曾浮現減虧曙光，但2025年四季度各家企業業績再度陷入分化。

上游硅料環節，大全能源（688303.SH）率先減虧，預計2025年實現歸母凈利潤為-10.00億元~-13.00億元，較上年同期虧損幅度收窄52.17%~63.21%。大全能源稱，國內多晶硅價格自2025年第三季度起呈現恢復性上漲，但多晶硅產業整體仍面臨高庫存與弱需求的現實挑戰。

而通威股份則大幅增虧，其預計2025年歸母凈利潤約為-90億元至-100億元。其公告中表示，公司報告期內經營性導致歸母凈利潤虧損約75億元-80億元，同比去年經營性增加虧損約12億元~17億元。

事實上，通威股份的多晶硅業務板塊在2025年下半年已實現經營性盈利。不過，通威股份在2025年計提長期資產減值合計約15億元-20億元，同比增加約7-12億元。其中，對電池及組件業務計提部分長期資產減值；對部分光伏電站業務計提長期資產減值約10億元。

而TCL中環業績較上年變化幅度不大，其預計2025年歸母凈利潤為-82.00億元~-96.00億元，上年同期為-98.18億。

前述業內人士也指出，前不久市場監管總局約談了中國光伏行業協會及六家多晶硅巨頭，叫停多晶硅“控產挺價”，旨在遵循市場經濟規律，推動光伏行業持續健康發展。“當前，光伏全產業鏈仍面臨供需失衡，普遍處于虧損狀態。去年四季度以來，電池與組件生產所需的銀漿價格接連大幅上漲，進一步擠壓產業鏈利潤。與此同時，上游關鍵原材料價格居高不下，下游光伏裝機需求卻不及預期，導致企業盈利空間持續收窄。”

弘元綠能則通過轉讓旗下內蒙古鑫元硅材料科技有限公司的部分股權，增加公司2025年度合并利潤總額約2.91億元，實現扭虧，其預計2025年實現歸母凈利潤約1.80億元~2.50億元，扣非凈利潤為-2.50億元~-3.10億元。

下游組件環節，隆基綠能2025年預計虧損60億元到65億元，較上年同期減虧20億元左右。其表示，2025年四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產品成本，使得企業經營進一步承壓。

得益于ABC組件優勢，愛旭股份（600732.SH）也實現減虧，其預計2025年實現歸母凈利潤為-12.00億元至-19.00億元。較上年同期的-53.19億元實現虧損幅度大幅縮窄。

而億晶光電（600537.SH）雖然較2024年的-20.90億元出現減虧，預計2025年歸母凈利潤為-4.50億元~-6.00億元，但公司2025年預計期末凈資產為負值，約為-6800萬元~-1.30億元。

此外，2025年，晶澳科技則預計歸母凈利潤為-45.00億元~-48.00億元，與上年同期大致持平；天合光能（688599.SH）預計實現歸母凈利潤-75.00~-65.00億元；鈞達股份則預計歸母凈利潤為虧損12.00億元~15.00億元，較上年同期虧損幅度擴大。

龍頭押注儲能謀突圍

面對持續的盈利壓力，多家龍頭企業積極探索突圍路徑，儲能業務正成為光伏企業轉型突圍的重要助力。

目前，天合光能推動儲能業務和系統解決方案業務轉型發展，持續加大研發創新投入，加速拓展全球營銷網絡布局。2025年，其儲能業務海外市場出貨量實現快速增長，市場份額顯著提升。

晶科能源（688223.SH）也對2026年以及未來儲能需求保持樂觀態度，其預計2026年全球裝機400GWh以上，至2030年復合增長率保持30%以上。根據晶科能源2025年11月29日披露內容，其2025年儲能系統發貨目標6GWh，海外占比預計將超8成，其中歐美高盈利市場占比近4成。由于發貨到確認收入存在滯后性，2025年前三季度儲能業務尚未盈利，四季度及2026年隨著海外訂單的大規模交付和確認收入，盈利能力將顯著改善。預計2026年儲能系統發貨目標將翻倍增長，歐美市場占比可能進一步提升。

隆基綠能則通過收購蘇州精控能源科技股份有限公司（以下簡稱“蘇州精控”）切入儲能領域。1月14日，蘇州精控法人代表正式變更為隆基綠能董事長、總經理鐘寶申。

隆基綠能表示，與蘇州精控在儲能領域能夠發揮優勢互補，有望實現良好的業務發展及戰略協同。且正在對儲能業務發展的市場區域做詳細梳理和進一步規劃。國內市場及海外的歐洲市場、美國市場和澳洲市場將是其儲能業務發展的階段性重點市場。

此外，1月16日，硅片龍頭TCL中環則拋出了收購組件企業一道新能源科技股份有限公司（以下簡稱“一道新能源”）的方案，以加速其一體化進程。

TCL中環表示，一道新能源在N型組件方面有一定的市場地位，在不同應用場景、BC電池技術等領域也積累了多年的研發儲備。本次投資通過整合優化存量產能，實現公司產業鏈的縱向延伸和橫向拓展，快速補齊業務短板。