加拿大跑了，我國也撤了，日本和英國卻含淚接盤，美債怎么了？

2026年1月15日，美國財政部甩出最新賬本，美債市場瞬間炸鍋。

一個畫面異常刺眼，我國繼續減倉，加拿大突然“反水”，而日本、英國卻一邊喊疼，一邊咬牙接盤。

最諷刺的是，日本國內銀行剛因美債巨虧1.5萬億日元，政府卻還要在國際市場掏出真金白銀“表忠心”。

這已經不是簡單的金融選擇，而是一場赤裸裸的地緣政治站隊。

有人清醒止損，有人被迫陪跑，美債的命運，也正在這一進一出之間，被寫上新的注腳。

一個清醒撤離，一個突然“背刺”

如果說誰最早看清美債這盤棋的危險，我國一定算得上“老玩家中的清醒者”。

時間拉回到2025年11月。

美國財政部TIC數據公布，我國持有的美國國債規模降至6826億美元，環比減少61億美元，這是自2008年以來的最低水平。

換句話說，從金融危機那一年開始，我國從沒把美債倉位壓到這么低過。

根據Wind數據，僅2025年1月至11月，我國的美債持倉就下降了接近10%。

這不是突如其來的想法，而是一條已經走了好幾年的“撤退路線圖”。

早在2022年4月，我國的美債持倉就已經跌破1萬億美元這道心理關口。

而2024年一年里，12個月中有9個月在減持，全年累計減持573億美元。

隨后，進入特朗普再次回到權力中心的周期，這種趨勢不但沒停，反而更堅決。

為什么？

一句話，不想再給“龐氏循環”站臺。

復旦大學管理學院科創中心首席經濟學家邵宇的說法一針見血。

美國現在的債務邏輯，本質就是“用更大的新債，去頂舊債的窟窿”。

而且，特朗普任期下，美聯儲獨立性被政治化的風險正在迅速上升。

2026年1月11日，連美聯儲主席鮑威爾都公開表示，政府已對他啟動刑事調查。

原因很直白，他沒按白宮的喜好降息。

這在華爾街看來，幾乎等于對美元信用的“自殘式操作”。

我國的應對很清楚。

一邊減美債，一邊補黃金。

截至2025年12月末，我國黃金儲備達到7415萬盎司，實現連續14個月增持。

外匯儲備規模則穩定在33579億美元，結構明顯更健康。

再看加拿大。

很多人沒想到，美國的“鐵桿鄰居”會跑得這么快。

同樣是2025年11月，加拿大對美債的操作堪稱“教科書式背刺”。

單月增持531億美元，把持倉規模推到4722億美元。

乍一看是增持，但放在整體結構里看，加拿大是在調倉而不是站隊，短端、流動性配置為主，隨時能抽身。

而在前一個月，也就是10月，加拿大拋售了567億美債。

說白了，加拿大并沒有像日本那樣“政治性接盤”，而是趁高位做流動性套利。

美國財政部的賬本上數字好看了，但真正的風險，并沒有被“忠誠”兜住。

日本、英國的“含淚接盤”現場

再把鏡頭轉向日本和英國，美債故事立刻變味。

先說日本。

2024財年（2024年4月至2025年3月），日本國內金融系統被一輪美債波動砸得不輕。

多家銀行因長期美債價格下跌，僅農林中央金庫一家賬面虧損就超過1.8萬億日元。

按理說，這時候最正常的選擇，是降敞口、止損、回防本土。

但現實恰恰相反。

2025年11月，日本反而增持了26億美元美債，持倉升至超1.2萬億美元。

緊接著，在隨后幾輪操作中，日本官方與政策性機構繼續在關鍵節點“托市”。

這是什么行為？

這不是投資，這是政治獻禮。

日本現在的處境，說白了就一句話：美債不買不行，買了又心疼。

日元在2024—2025年間多次遭遇貶值壓力，日本政府曾在2024年7月動用366億美元直接干預匯市。

可干預一次，就要準備一次“補血”，而美元從哪來？

答案只有一個，賣資產，或者繼續抱緊美債這根“美元管子”。

再看英國。

英國的操作比日本更擰巴。

2025年11月，英國單月增持106億美元美債，持倉升至8885億美元。

可就在此前不久，英國央行內部還在討論對美債收益率的敏感度已經明顯上升，繼續重倉并不安全。

問題在于，倫敦金融城的美元體系，決定了英國沒多少“戰略自主權”。

英鎊想穩，外匯結構就離不開美元，資本市場想活躍，就繞不開美國資產定價。

于是就出現了荒誕一幕：嘴上喊風險，手上繼續買。

這也是為什么外界說，日本和英國是在“含淚接盤”，他們不是不知道美債的問題，而是不敢不買。

日本英國為什么非買不可？

那問題來了，既然風險這么明顯，為什么日本和英國還要繼續加倉？

答案不復雜，甚至有點殘酷。

第一根繩子：美元體系的“生存依賴”。

日本和英國，都是美元體系的深度參與者。

日元、英鎊的穩定，很大程度上依賴美元流動性。

一旦在美債問題上“唱反調”，匯率市場第一時間就會給顏色看。

第二根繩子：安全與政治的交換。

日本的安全結構幾乎完全壓在美日同盟上，英國的全球影響力，也高度綁定美國的金融與軍事網絡。

所以，美債在這里，不是資產，是投名狀。

第三根繩子：短期收益的誘惑。

2025年初，10年期美債收益率一度升至4.8%，高收益對私人資本極具吸引力。

但問題是收益是短期的，風險是長期的。

這也是為什么在同一時間里，出現了極端分化，一邊是私人資本拼命涌入，一邊是官方資金悄悄撤離。

我國的選擇，恰恰走在另一條路上。

當別人還在為“接不接盤”糾結時，我們已經在做去風險化。

減美債、補黃金、分散外匯結構，把戰略安全，放在收益之前。

這不是激進，而是冷靜。

更不是“脫鉤”，而是不再把命門交到別人手里。