日、美債市遭拋售！“去美元化交易”卷土重來，丹麥養老金打響“第一槍”

格陵蘭島爭端以及日本債市風暴讓市場重現“賣出美國”交易模式。

當地時間1月20日，美國股債匯三殺，10年期國債收益率收于4.29%，創五個月新高。

當天，擁有1億美元美債的丹麥養老基金Akademiker Pension表示，因擔憂美國總統特朗普的政策已引發不容忽視的信用風險，計劃在本月底前賣出美國國債。

對于歐洲將拋售美債報復美國的市場討論，當地時間1月20日，美國財政部長貝森特在達沃斯論壇上表示，這完全不符合邏輯。同時他將美債價格下跌部分歸因于日本債市的“溢出效應”。

1月20日，新發行的30年期國債收益率較前日上漲0.265個百分點至3.875%；40年期國債收益率上漲0.275個百分點至4.215%，自1995年以來首次突破4%。兩只國債的收益率均創歷史新高。

日債風暴

日本首相高市早苗近期的一系列舉動讓日本債市遭到拋售。

1月19日，高市早苗正式宣布將于23日解散眾議院舉行選舉，并表示將把“階段性調整消費稅”作為競選承諾。

同時，由立憲民主黨與公明黨組建的新政黨“中道改革聯合”也在19日公布的基本政綱中明確寫入“食品消費稅歸零”等內容。

據日本財務省估算，暫停食品及非酒精飲料消費稅每年將造成約5萬億日元（316億美元）財政損失。

分析人士指出，日本朝野政黨均以減免消費稅為核心議題拉開選戰，無論選舉結果如何，日本的財政擴張趨勢很可能會持續，缺口只能通過增發國債彌補，令本已捉襟見肘的日本財政雪上加霜。

東海東京證券首席債券策略師佐野一彥說：“日本債券市場時隔多年再次對錯誤的政策發出警告。”

當前經外匯對沖后的日債收益率已超越美債及其他主要國家債市收益率，進而引發全球長債集中拋售。

花旗集團全球市場部指出，日本政府債券波動率的急劇上升，“可能導致其他資產類別，尤其是美國國債的波動率上升，從而有必要縮減整體投資組合規模”。

貝森特則稱，日本國債的拋售潮已經波及到美國國債市場，他已與日本的對口官員進行交談。

拋售美債

1月17日，特朗普在社交媒體上發文，宣布美國將從2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關稅；加征關稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達成協議。

1月20日，特朗普再度表示，將對法國葡萄酒和香檳征收200%的關稅。

日債風暴的蝴蝶效應疊加格陵蘭島的爭端問題，讓“去美元化交易”卷土重來。

1月20日，丹麥養老基金Akademiker Pension宣布將在月底前拋售其擁有的1億美元美債，其給出的理由是——擔憂特朗普的政策已引發不容忽視的信用風險。

該基金首席投資官安德斯·舍爾德（Anders Schelde）在接受采訪時表示：“美國基本上已不再是一個好的信用主體，從長期來看，美國政府的財政狀況并不可持續。”舍爾德還將特朗普威脅接管格陵蘭島列為賣出美債的部分原因。

加拿大AGF Investments固定收益與外匯主管中村（Tom Nakamura）認為，此輪波動有兩大催化劑：其一，特朗普尋求從丹麥獲得格陵蘭島的爭議引發新的關稅威脅，短期加劇增長擔憂并提升政策寬松預期，同時放大長期的通脹與財政風險，推動收益率曲線陡峭化；其二，日本因素同樣關鍵，市場關注高市早苗能否推出大規模刺激政策。

近期有機構指出，為回擊特朗普重啟的關稅戰，歐洲可能拋售美元資產。

德意志銀行最早提出“歐洲將美國資產武器化”這一可能性。該行外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）指出，“歐洲擁有格陵蘭島，也擁有大量美國國債。歐洲國家持有價值8萬億美元的美國債券和股票，幾乎是世界其他地區總和的兩倍。”

根據美國財政部的數據，歐盟持有的美國資產總額超過10萬億美元，英國和挪威還持有更多。

橋水基金創始人瑞·達利歐1月20日在達沃斯論壇表示，如果主權基金不再將美國視為穩定的貿易伙伴，它們可能開始拋售對美國的投資。

不過，貝森特當天駁斥了歐洲將用拋售美國資產來反制的猜測，稱其為“虛假敘事”。他在新聞發布會上說：“這完全不合邏輯，我對此強烈反對。”

目前，歐盟多國正考慮對價值930億歐元的美國輸歐商品加征關稅，或者限制美國企業進入歐盟市場，以反制特朗普為得到格陵蘭島而對歐洲8國加征的關稅。