普通人要不要買(mǎi)黃金？

文：蔡壘磊

先說(shuō)結(jié)論，可以，但沒(méi)必要。

為什么沒(méi)必要？黃金不是漲得很好嗎？還有白銀。是的，但是你永遠(yuǎn)要記得，黃金是一個(gè)低波動(dòng)資產(chǎn)——不要看最近一兩年黃金翻倍了就覺(jué)得它很能漲，從長(zhǎng)期看，它就是一個(gè)低波動(dòng)資產(chǎn)，千萬(wàn)別搞錯(cuò)了。而對(duì)普通人而言，低波動(dòng)資產(chǎn)是沒(méi)用的——你就10萬(wàn)本金，甚至有人一個(gè)月就定投1000塊，這在干什么？漲再多都不夠吃幾頓飯的。

黃金是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的對(duì)沖資產(chǎn)，隨便舉幾個(gè)例子，2000～2002年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，科技股普遍跌50%的時(shí)候，黃金漲了12%；2007～2009年全球金融危機(jī)期間，股票普遍跌了近60%，黃金漲了25%左右；新冠開(kāi)始那一年，股票跌過(guò)35%左右，而黃金全年漲了24%——就每當(dāng)世界陷入恐慌的時(shí)候，黃金就會(huì)牛逼。但你有沒(méi)有想過(guò)，既然它這么牛逼，為什么長(zhǎng)期并沒(méi)有跑贏標(biāo)普納指或者比特幣呢？幾乎誰(shuí)都沒(méi)跑贏。那是因?yàn)楫?dāng)別人都牛逼的時(shí)候，它就不一定牛逼了，有時(shí)甚至還下跌。

這就是它的特點(diǎn)。

基于這個(gè)特點(diǎn)，你就要思考一件事，這天下大勢(shì)，究竟是以分久必合為主，還是合久必分為主？究竟是天下太平，一起分果果為主，還是四分五裂，到處燒殺搶掠為主？

顯然我們要長(zhǎng)期押注的敘事只有一個(gè)，那就是“和平”——分是為了合，而不是合是為了分，打仗本身也是為了重新分配資源以便達(dá)成新的納什均衡，然后和平發(fā)展，即和平發(fā)展永遠(yuǎn)是人類(lèi)的最終目的，沒(méi)有人愿意刀光劍影，提心吊膽。你也可以從它們的“上漲占比”中看出來(lái)，美股上漲占比最高，有79%的年份是上漲的；比特幣的上漲占比次之，有71%的年份是上漲的；而黃金的上漲占比則是最低的，只有60%的年份是上漲的——無(wú)論你怎么取區(qū)間，上漲占比幾乎都在55%～65%之間，也就是黃金的下跌概率，比美股要多上一倍。

黃金是real money，那是因?yàn)閹浊陙?lái)，世界長(zhǎng)期處于戰(zhàn)爭(zhēng)和不穩(wěn)定狀態(tài)。而那個(gè)時(shí)候幾乎只有黃金一種產(chǎn)量相對(duì)有限，易保存，和攜帶小體積就可以搬運(yùn)大價(jià)值的東西，所以它的共識(shí)就根深蒂固了。但二戰(zhàn)以來(lái)的80年里，大國(guó)間已經(jīng)幾乎不發(fā)生大規(guī)模熱戰(zhàn)了，人類(lèi)通過(guò)全球化分工，已經(jīng)把利益捆綁在了一起，大國(guó)之間發(fā)生利益沖突后，往往就是通過(guò)談判解決。雖然川普很瘋，打破了一些平衡，但他畢竟只有四年任期，且整體上相比于100年前200年前的動(dòng)亂，還是好得多。

因此當(dāng)今世界，相對(duì)和平的年份，大家一起發(fā)展的年份，肯定是遠(yuǎn)多于大規(guī)模沖突和發(fā)生危機(jī)的年份的。那該長(zhǎng)期押注哪類(lèi)資產(chǎn)？不言而喻——肯定是長(zhǎng)期代表正向生產(chǎn)力的資產(chǎn)（那改善生產(chǎn)關(guān)系呢？其實(shí)改善生產(chǎn)關(guān)系本質(zhì)上也是提升生產(chǎn)力的一種表現(xiàn)形式），黃金長(zhǎng)期能跑贏AI？我不信。

所以我說(shuō)，普通人可以配黃金，不能算錯(cuò)，但沒(méi)必要，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，持有黃金對(duì)你的資產(chǎn)增長(zhǎng)的幫助并沒(méi)有那么大。但如果你是富人，比如有3000萬(wàn)以上高流動(dòng)的可投資資產(chǎn)，配不配點(diǎn)黃金？配，以防世界出現(xiàn)極端不可控的局面——它的概率極小，但你需要萬(wàn)無(wú)一失，你要保證這個(gè)世界打爛了，你的房子車(chē)子票子都不值錢(qián)了，你還能比大多數(shù)人有錢(qián)。而普通人需要考慮的，則只有集中優(yōu)勢(shì)兵力進(jìn)取，“極小概率的返貧”跟你一點(diǎn)關(guān)系沒(méi)有，你都沒(méi)富，又何來(lái)返貧呢？

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。