普通人要不要買黃金？

文：蔡壘磊

先說結論，可以，但沒必要。

為什么沒必要？黃金不是漲得很好嗎？還有白銀。是的，但是你永遠要記得，黃金是一個低波動資產——不要看最近一兩年黃金翻倍了就覺得它很能漲，從長期看，它就是一個低波動資產，千萬別搞錯了。而對普通人而言，低波動資產是沒用的——你就10萬本金，甚至有人一個月就定投1000塊，這在干什么？漲再多都不夠吃幾頓飯的。

黃金是風險資產的對沖資產，隨便舉幾個例子，2000～2002年，互聯網泡沫破裂，科技股普遍跌50%的時候，黃金漲了12%；2007～2009年全球金融危機期間，股票普遍跌了近60%，黃金漲了25%左右；新冠開始那一年，股票跌過35%左右，而黃金全年漲了24%——就每當世界陷入恐慌的時候，黃金就會牛逼。但你有沒有想過，既然它這么牛逼，為什么長期并沒有跑贏標普納指或者比特幣呢？幾乎誰都沒跑贏。那是因為當別人都牛逼的時候，它就不一定牛逼了，有時甚至還下跌。

這就是它的特點。

基于這個特點，你就要思考一件事，這天下大勢，究竟是以分久必合為主，還是合久必分為主？究竟是天下太平，一起分果果為主，還是四分五裂，到處燒殺搶掠為主？

顯然我們要長期押注的敘事只有一個，那就是“和平”——分是為了合，而不是合是為了分，打仗本身也是為了重新分配資源以便達成新的納什均衡，然后和平發展，即和平發展永遠是人類的最終目的，沒有人愿意刀光劍影，提心吊膽。你也可以從它們的“上漲占比”中看出來，美股上漲占比最高，有79%的年份是上漲的；比特幣的上漲占比次之，有71%的年份是上漲的；而黃金的上漲占比則是最低的，只有60%的年份是上漲的——無論你怎么取區間，上漲占比幾乎都在55%～65%之間，也就是黃金的下跌概率，比美股要多上一倍。

黃金是real money，那是因為幾千年來，世界長期處于戰爭和不穩定狀態。而那個時候幾乎只有黃金一種產量相對有限，易保存，和攜帶小體積就可以搬運大價值的東西，所以它的共識就根深蒂固了。但二戰以來的80年里，大國間已經幾乎不發生大規模熱戰了，人類通過全球化分工，已經把利益捆綁在了一起，大國之間發生利益沖突后，往往就是通過談判解決。雖然川普很瘋，打破了一些平衡，但他畢竟只有四年任期，且整體上相比于100年前200年前的動亂，還是好得多。

因此當今世界，相對和平的年份，大家一起發展的年份，肯定是遠多于大規模沖突和發生危機的年份的。那該長期押注哪類資產？不言而喻——肯定是長期代表正向生產力的資產（那改善生產關系呢？其實改善生產關系本質上也是提升生產力的一種表現形式），黃金長期能跑贏AI？我不信。

所以我說，普通人可以配黃金，不能算錯，但沒必要，因為長期來看，持有黃金對你的資產增長的幫助并沒有那么大。但如果你是富人，比如有3000萬以上高流動的可投資資產，配不配點黃金？配，以防世界出現極端不可控的局面——它的概率極小，但你需要萬無一失，你要保證這個世界打爛了，你的房子車子票子都不值錢了，你還能比大多數人有錢。而普通人需要考慮的，則只有集中優勢兵力進取，“極小概率的返貧”跟你一點關系沒有，你都沒富，又何來返貧呢？

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。