貸款市場報價利率連續八個月不變

近日，2026年首期貸款市場報價利率(LPR)出爐，已連續8個月保持不變。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年1月20日LPR為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。

作為主要政策利率的7天期逆回購操作利率自2025年5月下調后一直保持，因此，LPR報價的定價基礎未發生改變。專家表示，今年第一期LPR繼續“按兵不動”符合預期。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近期包括1年期銀行同業存單到期收益率(AAA級)在內的主要中長端市場利率保持穩定，商業銀行在貨幣市場的融資成本變化不大。在商業銀行凈息差處于歷史低點的背景下，當前報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

“從銀行方面看，盡管凈息差有企穩跡象，但隨著持續向實體經濟減費讓利，銀行保持息差基本穩定的壓力仍然不小，因此銀行缺乏壓降LPR報價加點的動力?！闭新撌紫芯繂T董希淼說。

從基本面來看，受訪專家認為，去年6月以來LPR報價一直保持不變，背后的根本原因是受出口持續偏強、以高技術制造業為代表的新質生產力領域較快發展等推動，宏觀經濟頂住外部波動壓力，順利完成全年增長目標，貨幣政策得以保持較強定力。

目前，企業融資和居民信貸成本均保持低位運行。記者了解到，2018年下半年以來，人民銀行累計10次下調政策利率，還通過強化利率政策執行和監督，更好發揮存量政策效能，促進社會綜合融資成本穩步下行。2025年12月，新發放企業貸款加權平均利率和新發放個人住房貸款加權平均利率都在3.1%左右，自2018年下半年以來分別下降了2.5個和2.6個百分點。

今年首次結構性“降息”也已落地。根據中國人民銀行公告：自2026年1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。下調后，3個月、6個月和1年期支農支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.25%。

部分專家認為，在近期央行結構性“降息”后，今年全面降息時點可能后移。中信證券首席經濟學家明明表示，考慮到結構性“降息”對商業銀行負債成本已有一定程度的壓降，疊加年初信貸往往高增，總量降息的緊迫性不高。

談及降準降息，中國人民銀行副行長鄒瀾近日在國新辦新聞發布會上表示，“從今年看還有一定的空間”。鄒瀾分析，從法定存款準備金率看，目前金融機構的法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然有空間。從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩定，美元處于降息通道，總體來看匯率不構成很強的約束；內部約束方面，2025年以來銀行凈息差已經出現企穩的跡象，連續兩個季度保持在1.42%，2026年還有規模較大的3年期及5年期等長期存款到期重定價，人民銀行也下調了各項再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩定凈息差，為降息創造了一定空間。

“政策舉措從中央銀行到金融體系再到實體經濟，其傳導效果是持續的，已實施政策的成效會逐步顯現。下一步實施好適度寬松的貨幣政策，關鍵還是抓好落實?！蓖跚啾硎?，也要看到，鞏固拓展經濟回升向好勢頭，需要強化宏觀政策取向一致性，進一步發揮政策合力。

2026年，應不斷增強宏觀政策的協同性和集成效應，讓政府資金、金融資源和社會資本形成合力，更精準服務實體經濟。董希淼認為，重點在于財政政策發揮“藥引子”作用，通過貼息、擔保等方式，為金融資源進入特定領域降低風險、提供激勵；貨幣政策發揮“灌溉渠”作用，金融機構用好財政政策提供的信用支持和風險緩釋，將資金精準“滴灌”到中小微企業、科技創新、提振消費等重點領域和薄弱環節。