公募FOF“購物車”揭秘：低風險產品仍是“心頭好”

　　證券時報記者 裴利瑞

　　隨著基金2025年四季報披露完畢，公募FOF的最新持倉動向浮出水面。

　　證券時報記者發現，2025年四季度，FOF延續了對低風險產品的偏愛，短融ETF成為其頭號重倉品種。特別在國際金價迭創新高之際，FOF卻普遍減持了黃金ETF，轉而大舉增持黃金股ETF，展現出獨特的“淘金”策略。此外，在銀行渠道的力推下，FOF整體規模已突破2500億元大關，成為市場中不可忽視的資金力量。

　　短融ETF最受青睞

　　2025年四季報顯示，FOF產品最青睞的依然是以短融ETF、中短債基金為代表的低風險產品。

　　Wind數據顯示，根據第三方基金分類，截至2025年末，海富通短融ETF被95只FOF重倉，持倉市值約41.70億元，為FOF重倉市值最多的基金；緊隨其后，國泰利享中短債C、博時中債0—3年國開行ETF、鵬揚中債—30年期國債ETF分別被2只、15只、38只基金重倉，持倉市值分別約17.93億元、11.94億元、10.59億元。

　　以海富通短融ETF為例，中歐盈選穩健6個月持有、平安穩健養老一年持有、嘉實領航聚利穩健配置6個月持有等多只FOF均將其作為第一大重倉基金。

　　而國泰利享中短債C則是FOF在去年四季度加倉較多的產品，季度持倉份額變動約14.91億份，甚至被國泰瑞悅3個月持有加倉至第一大重倉基金。國泰瑞悅3個月持有的基金經理在2025年四季報中表示，本組合在三季度初及時減倉了長債基金配置后，10月份及時補回長債基金，捕捉到了債市反彈的機會，11月份債市開始下跌后減少了部分長債基金倉位，通過較高的短債基金配置來增強組合的防御性。

　　黃金股ETF獲增持

　　另一個值得關注的現象是，在國際金價迭創新高的同時，黃金ETF卻在去年四季度遭遇FOF減持。

　　據Wind數據統計，截至2025年末，全市場共有62只FOF重倉了華安黃金ETF，合計持有9087.21萬份，相比2025年三季度末減少了4065.84萬份，華安盈瑞穩健優選6個月持有、交銀安享穩健養老一年、泰康福泰平衡養老目標三年持有等多只FOF均進行了減持操作。

　　此外，博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF也分別被FOF減持了1847.84萬份、522.42萬份、32.74萬份，這意味著黃金ETF遭遇了FOF的普遍減持。

　　相反，黃金股ETF卻在四季度獲得FOF偏愛，永贏基金、華夏基金、國泰基金旗下的黃金股ETF均獲得FOF增持，分別增加了5073.86萬份、2403.20萬份、1956.20萬份，其中，FOF持有永贏黃金股ETF的市值已接近3億元。

　　具體來看，鵬華養老2045三年持有、匯添富養老2050五年持有主要加倉了永贏黃金股ETF，廣發養老2050五年持有、建信優享進取養老目標五年持有主要加倉了華夏黃金股ETF、國泰民安養老2040三年、國泰優選領航一年持有主要加倉了國泰黃金股ETF。

　　也有FOF同時重倉了黃金ETF和黃金股ETF，比如，華夏養老2055五年持有分別將華夏黃金ETF、華安黃金ETF、永贏黃金股ETF加倉至第五、第六、第八大重倉基金。

　　FOF規模突破2500億元

　　FOF在最近一年越來越受到市場關注，離不開銀行渠道的力推。

　　例如招商銀行自2024年啟動“TREE長盈計劃”，聯合公募機構打造一站式資產配置解決方案，打造出了富國盈和臻選3個月持有期混合、華泰柏瑞盈泰穩健3個月持有等多個首募規模超20億元的爆款；2026年開年，建設銀行則力推“龍盈計劃”，合作打造的萬家啟泰穩健三個月持有一日售罄，成為2026年首只“日光FOF”。

　　據Wind數據統計，今年以來，已有6只FOF提前結束募集，除萬家啟泰穩健三個月持有外，還有建信泓泰多元配置3個月持有、鵬揚穩健融選三個月持有、富國智匯穩健3個月持有、廣發悅盈穩健三個月持有等產品。截至目前，FOF的最新規模達到2521.12億元，突破2500億元。

　　鵬華基金資產配置與基金投資部表示，在市場波動加劇、風格輪動加快的環境下，單一資產或策略難以兼顧收益與風險，公募FOF憑借“雙重分散”優勢，既可以將資金分散投資于多只底層基金，又能夠在不同資產、不同策略之間進行動態配置，正逐步成為投資者實現穩健增值的重要工具，其配置價值日益凸顯。