邦順制藥“零收入”沖刺港股，去年前9個月凈虧損1.79億元，IPO前估值飆升至近24億

1月22日，杭州邦順制藥股份有限公司（以下簡稱“邦順制藥”）正式向港交所遞交主板上市申請，中信建投國際擔任獨家保薦人。

邦順制藥成立于2020年5月，是一家專注于腫瘤及自身免疫性疾病領域的生物科技公司，核心業務為創新口服小分子候選藥物研發。公司已建立涵蓋一款NDA階段候選藥物（貝澤昔替尼）、一款註冊性臨床階段候選藥物（CX1440）及五款臨床前階段候選藥物（CX03、CX12、CX13、CX15及CX16）的管線。公司由華東醫藥前董事長李邦良及核心團隊創立，核心成員多來自華東醫藥體系，具備深厚行業經驗。

邦順制藥歷經多輪融資，2025年12月完成8700萬元C輪融資，投后估值23.87億元。投資方包括深創投、普華資本等機構。

近年來，中國腫瘤藥物市場已展現出持續的增長態勢，2020年及2024年市場規模分別為286億美元及359億美元，2020年至2024年期間的復合年增長率為5.8%。該市場規模預計未來將實現顯著擴張，到2030年達到734億美元，2024年至2030年期間的復合年增長率為12.6%。

經營業績方面，邦順制藥目前尚無產品獲批準進行商業銷售，亦無從產品銷售中產生任何收入，并且持續產生大量的研發費用及其他經營開支。

邦順制藥表示，公司業務及經營業績取決于公司能否成功推進藥物研發計劃、在臨床試驗中證實令人滿意的安全性和療效結果、獲得必要的監管批準、確保充足的產能，以及按計劃在目標市場實現產品的商業化。

財報數據顯示，公司2024年實現收入94.3萬元，截至2025年9月30日止九個月收入為零，較上年同期的94.3萬元驟降100%。2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個月期間產生凈虧損8844.4萬元、6633.6萬元及1.79億元。

對于業績持續虧損的原因，邦順制藥稱主要源于公司的營運開支，相等于研發成本與行政開支的總和，及股權贖回負債的公允價值變動。

研發費用方面，公司于2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個月的研發成本分別為6452.8萬元、5098.4萬元及6000.4萬元。于往績記錄期間，研發成本的增加主要是因為公司加速推進候選藥物（尤其是核心產品貝澤昔替尼與CX1440）的臨床開發進展所推動。

資產負債表更不容樂觀。截至2025年9月30日，公司凈負債高達5.75億元，凈流動負債為6.52億元?，F金流方面，經營活動現金流凈額持續流出，2024年全年及2025年前九個月，經營活動所用現金流量凈額分別為-6273萬元和-6233萬元。

來源：讀創財經