“鼓勵開展橫向并購與重組”，醫藥商業板塊上漲

經觀健康

1月23日，A股醫藥商業板塊迎來明顯上漲，益豐藥房、大參林、人民同泰等個股表現突出，這一市場變化與前一日發布的政策文件有關。

1月22日，商務部、國家發展改革委等九部門聯合發布《關于促進藥品零售行業高質量發展的意見》，旨在通過推動專業化、集約化、數字化和規范化的政策舉措，優化行業發展環境，增強市場主體活力，滿足公眾日益增長的健康需求。

該意見圍繞18項關鍵措施展開，涵蓋提升藥事服務水平、創新健康服務模式、強化應急保障能力、優化行業組織結構以及規范市場運行秩序等多個方面。其中明確提出支持零售藥店通過兼并重組擴大規模，鼓勵批零一體化經營模式的發展，同時持續優化市場競爭環境，推動行業自律與規范運營。在“優化行業結構”部分，文件強調鼓勵藥品零售企業依法開展橫向并購，各地應簡化《藥品經營許可證》核發流程。對于涉及醫保資質變更的，允許原有資質在過渡期內繼續使用，待新資質正式開通后再行注銷。此外，也鼓勵藥品批發企業通過整合零售終端實現批零一體化，促進倉儲物流共享、質量體系協同與全流程信息追溯，從而提升供應鏈效率，降低企業運營成本。

資本市場迅速作出積極反應，普遍認為這一政策將顯著驅動醫藥流通行業的整合浪潮，通過并購重組提升市場集中度，重塑行業競爭格局。同時，批零一體化發展、藥店向“健康服務樞紐”轉型以及供應鏈優化等措施，有望降低流通成本，引導企業從傳統藥品銷售向綜合健康服務升級。在1月23日股價表現突出的公司中，益豐藥房（上漲10.02%）和大參林（上漲6.88%）均為門店規模領先的連鎖藥房龍頭。數據顯示，截至2025年9月末，益豐藥房門店數量超過14666家，會員規模達1.1億，業務覆蓋藥品、保健品等多個領域，前三季度實現營業收入172.86億元，同比增長0.4%；歸母凈利潤12.25億元，同比增長10.3%。大參林同期門店總數為17385家（含加盟店7029家），營業收入200.68億元，同比增長1.7%；歸母凈利潤10.81億元，同比增長26.0%。

批零一體化的推進，預計也將使上海醫藥、華潤醫藥、九州通等醫藥商業企業受益。業內觀點認為，上海醫藥與華潤醫藥作為大型流通集團，在批零一體化方面已有較好基礎，政策對跨區域公平競爭的支持將有助于其進一步拓展零售網絡，帶動營收增長。九州通在供應鏈與批零協同方面積累較深，政策落地有望鞏固其供應鏈優勢，通過參與集中采購降低采購成本，提升盈利水平。

此外，藥店定位向“健康服務樞紐”轉變，也將為數字化與供應鏈服務商帶來發展機遇。《意見》鼓勵藥品零售企業加強執業藥師隊伍建設，開展藥學技術人員培訓，支持連鎖企業總部自建藥學服務平臺，由總部執業藥師提供遠程審方、用藥指導等服務。頭豹研究院《中國AI醫療行業白皮書》指出，人工智能與大數據的應用可基于患者診斷、癥狀及檢驗指標提供個性化用藥方案推薦。目前，相關技術服務商主要面向企業客戶，例如京東到家、妙健康等醫藥電商平臺，以及老百姓大藥房等線下藥店，已接入“自測用藥”系統，推廣自主用藥指導服務。

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