《逃不開的經濟周期》｜循周期之道，賦金融之力

經濟永遠都在成長、衰退和危機之間循環往復，讓我們常常從樂觀的高峰跌落到失望的深淵，又在某種契機下東山再起。對于經濟周期的循環，我們應該如何理解和預測呢？這本書詳細地解釋了房地產，股票，債券，黃金，匯率，大宗商品，期貨，收藏品等資產在經濟循環中的表現及互動影響。如何能夠發現經濟循環的奧秘，在了解周期的情況下順勢而動，這應該是我們閱讀這本書的意義。

在經濟學領域，有兩種觀念，一種觀念是認為經濟，包括事物的發展都是有規律可循的。另一種觀點認為，所有的經濟和事物的發展都是不可測的，是混亂的。認為是混亂的代表就是寫了《隨機漫步的傻瓜》的作者塔勒布。究竟應該怎么去看經濟發展是不是有周期性規律可尋找。我覺得仁者見仁，智者見智，我們還是保持自己的對事物判斷的獨立思考吧。

數百年來，市場經濟運行過程中總是出現擴張與緊縮的交替更迭，如此循環往復。周期是驅動創造性毀滅和經濟增長以及復興的關鍵力量。

約翰勞最早在法國推銷他的紙幣政策，他認為國家要繁榮，就要印紙幣，這是最早的市場經濟的紙幣繁榮。作者在一開始講了法國的印度公司，英國的南海公司兩次印鈔泡沫，兩次股價泡沫。大量的印紙幣，最后導致大眾擠兌，造成了從繁榮到崩潰的經濟危機。如果人們開始儲藏貨幣，其結果等同于貨幣供給的下降。貨幣必須不停地周轉，否則它就不能給市場這部機器添加機油，蕭條也會一直發生。

在亞當斯密之前，最有影響力的經濟學家應該是理查德·坎蒂隆，他寫了《商業性質概論》這本書。他在書中提出：在某種程度上貨幣流通的加速度會產生與增加貨幣供給發行相似的效果。這之后就是寫出了《國富論》的亞當斯密了，《國富論》的全稱是：國民財富的性質和原因的研究。這本書一共有五卷，全面地闡述了資本主義經濟的運行機制。他最早提出了勞動分工是國家經濟產生增長的主要原因。他認為公共部門不應該干預市場，而應該致力于保護民眾，建立司法公正，發展教育等等。亞當斯密也最早提出了市場經濟是看不見的手的這種說法。

繁榮到蕭條周期的不同階段是：靜止，增長，信心，興旺，激憤，發展過快，震蕩，壓力，停滯，再次進入靜止而告終。經常性的經濟危機并不是一些簡單的相互獨立的事件，而是經濟組織內在不穩定性，周期性重復發作的體現。

經濟學家米切爾對經濟周期做了這樣的定義：經濟周期是一個由工商企業占主體的國家的整體經濟活動出現波動的現象。一個完整的經濟周期由以下幾個階段組成：擴張階段，此時大部分經濟活動同時出現擴張，繼而是類似的普遍性衰退，然后是收縮以及融入下一個周期的擴張階段的復蘇階段。這個變化的序列是重復發生的，但不是定期的。

談到周期理論，我們就不得不提俄國經濟學家康德拉基耶夫和他的康波理論。他認為經濟是以極低頻率震蕩的，其波長超過50年，也就是50年左右一個周期。他認為新的技術發明并不是驅動經濟上升的唯一動力，而是一個觸發器。他認為點燃繁榮之火的條件，即導致經濟起飛的主要因素是：高儲蓄的傾向；在較低利率水平上有相對大規模的流動性借貸資本供給；這些累積的資本掌握在有能力的企業家與金融集團手中；較低的價格水平。

1971年獲得諾貝爾經濟獎的庫茲涅茨認為整個周期的波長是20年。后來大家發現房地產價格的波動周期差不多就是20年。

巴布森在1909年出版了關于經濟周期問題的著作《貨幣積累的商業晴雨表》一書中強調了所謂的標準的十階段經濟周期模型。包括，一提高貨幣利率，二債券價格下跌，三股票價格下跌，四商品價格下跌，五房地產價格下跌，六貨幣利率較低，七債券價格上漲，八股票價格上漲，九商品價格上漲，十房地產價格上漲。

著名的經濟學家歐文費雪在1911年出版了《專注貨幣的購買力》一書，將MV=PQ這個方程式進行了重新的解釋，他認為要停止或者阻斷蕭條，在經濟總量上是可能的，只需要把價格重新提高到債務余額剛開始收縮時的平均水平，然后把價格維持在這個水平不變。

奧地利經濟學家米賽斯認為：由信用擴張帶來的經濟繁榮最終出現崩潰是無法避免的。能夠選擇的僅僅是：要么自愿放棄進一步擴張信用，使危機早一點到來，要么推遲危機的發生，但整個貨幣體系都將卷進來，并最終爆發更大的災難。

米賽斯和哈耶克是奧地利學派的領軍人物，奧地利經濟學派傾向于反對任何形式的政府干預，包括對整體經濟進行調整的任何企圖。與奧地利學派相對應的就是凱恩斯主義。凱恩斯認為政府應該在經濟活動中起到更積極的作用。我曾經寫過《凱恩斯經濟小史》的閱讀筆記繁榮的鑰匙——《凱恩斯思想小史》讀書筆記，供大家閱讀參考。凱恩斯認為，通過積極應用政府干預經濟，可以使得經濟周期在蕭條期的時間縮短。凱恩斯認為，把公共支出作為積極穩定器加以應用，財政也是一種政策工具。他認為針對經濟下滑，可以采取更有意義的經濟策略：包括減稅，增加轉移支付，增加或加快公共投資，并維持支出水平。

在對經濟周期與資本主義的未來所做的分析中，熊彼得尤其強調了企業家的作用。每一次經濟從衰退走向復蘇，都是企業家在其中發揮了重要的作用，其重要性超過了其他任何因素。

明斯基認為金融部門的不負責任的金融行為導致了經濟周期的一再發生。他也認為，金融部門的無效率可能是造成像20世紀30年代大蕭條那樣重大經濟災難的罪魁禍首。另外，他認為金融市場的廣泛波動是相關的，失業并不是由市場剛性造成的。

關于穩定的經濟體系的紐科姆的方程是MV=PQ，大家都知道貨幣的供給增長會最終導致通貨膨脹。所以當政府宣布刺激政策的時候，公司會立即提高產品價格，工會也會要求增加工資，那最終的結果還是通貨膨脹水平的不斷上升，而不是經濟增長。關于人們對政府刺激政策的適應可能帶來政策失敗的主張，被稱為理性預期。

對于中國目前的經濟狀況，如果要加大貨幣的刺激，也會對市場造成理性預期。 這個調控的關鍵是政府對于保證有效的貨幣供給穩定適度的增長的速度的調整。這也是中國會比西方一些國家更會有效控制 MV 有一些優勢。但對西方來講，更多的還是通過控制 P和 Q來調整整個經濟的穩定體系。

亞當斯密的看不見的手的假設而言，他認為商人能夠很快的判辯有利的市場機會并獲得收益。但是有兩個因素會造成整個系統的震蕩：一個是從投資到產出之間的時滯問題，另一個是制定競爭計劃的信息不完整性。如果市場上存在太多的對價格水平不滿意的競爭者，他們同時決定削減各自的供應量，那么就會出現一個經濟蛛網。當某個重要部門出現地方性蛛網現象后，可能會推動整個經濟在群體心理學的粘合作用下一起陷入一個巨大的蛛網。

經濟學家費里希認為，周期性波動的政府依賴于沖擊的強度。但每次周期的市場又與內在的傳播機制存在更為緊密的關聯。新古典派的代表人物薩繆爾森做了經濟發展的模型。他們假設市場是理性和有效的，他們也做出了有關市場有效性和理性人的假設，他們認為外沖擊因素并不是自由市場經濟運行的內在因素?？偨Y一句就是，這個理論非常簡單，市場是有效的，而且總是在尋找新的均衡點。我們所看到的是經濟時不時的受到沖擊之后每次都會沿著短期的路徑變動，所有的這些短期變動都代表了那個時間上可能達到的最佳平衡位置。

混沌理論的重要特征是：對初始條件極其敏感，自相適性，有多個因素存在于某些參數間隔。

穆勒把市場參與者分為職業賭徒和投機者兩大類，他認為前一類人對市場需求與供給背后的力量有基本的理解，而后一類人只是簡單的跟隨價格變化，這種行為放大了市場波動。他也強調競爭性過度投資中的心理因素，認為這是由于人類對有利于自身的變化存在高估的普遍傾向。人們喜歡用近期的趨勢去推導未來，因此造成了羊群行為的自我增強。其中的一個原因在于人們難以獲得信息與洞察力。

越來越多的心理學家和經濟學家開始共同研究經濟周期理論，最有名的就是所謂的通向非理性的16條大道，其中包括：代表性效應，錯誤共識效應，后悔理論，選擇性暴露，選擇性認知，過度自信行為，認知不協調，自我防衛功能，展望理論等。關于心理學作用的另一個重要變化是在金融市場中得到廣泛應用的所謂技術分析，這相當于以心理學現象為基礎進行市場預測的計算機模型。這也就解釋了投資趨勢為什么會一意孤行，并且最終會超出合理水平。

來源：創業與投資