航天航空2025年報(bào)黑天鵝，別沉迷太空競賽迷失方向！誰接最后一棒

商業(yè)航天航空2025年報(bào)黑天鵝，太空競賽迷失方向！誰接最后一棒？

商業(yè)航天板塊近期確實(shí)出現(xiàn)業(yè)績與股價(jià)的劇烈分化， 多家公司年報(bào)預(yù)虧引發(fā)市場對“擊鼓傳花”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。以下是結(jié)合最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的詳細(xì)梳理：

商業(yè)航天虧損個股排行榜

（2025年年報(bào)預(yù)告）

| 排名 | 股票名稱 | 預(yù)計(jì)凈虧損【億】 | 同比變動| 虧損主因

| 1

| 亞光科技 | 12.00 億 | 虧損擴(kuò)大 | 船舶制造周期下行、研發(fā)投入增加、資產(chǎn)減值計(jì)提

| 2

| 鈞達(dá)股份 | 13.50 億 | 下滑128% | 光伏銀漿行業(yè)競爭加劇，存貨減值與應(yīng)收賬款壞賬增加

| 3

| 天合光能 | 70.00 億 | 下滑103% | 光伏組件價(jià)格戰(zhàn)， 疊加海外市場需求疲軟

| 4

| 亞信安全

| 4.40 億 | 下滑4688% | 網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期，研發(fā)投入持續(xù)加大

| 5

| 天箭科技 | 2.13 億 | 下滑1426% | 軍工電子訂單交付延遲，高研發(fā)成本未能轉(zhuǎn)化為短期收益

| 6

| 北斗星通 | 2.60 億 | 虧損擴(kuò)大 | 衛(wèi)星導(dǎo)航下游需求波動，高精度芯片研發(fā)投入高企

| 7

| 國芯科技 | 2.38 億 | 虧損擴(kuò)大 | 芯片研發(fā)周期長，市場推廣不及預(yù)期

| 8

| 三維通信 | 0.1-0.15 億 | 由盈轉(zhuǎn)虧 | 商業(yè)航天概念炒作后， 主營業(yè)務(wù)（通信設(shè)備）營收下滑

| 9

| 海格通信

| 未披露具體金額 | 由盈轉(zhuǎn)虧 | 低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)投入大，尚未形成規(guī)模收入 |

| 10

| 航天軟件 | 0.115 億 | 虧損收窄 | 航天信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率低， 前期項(xiàng)目投入尚未回本

11/航天信息，虧損--7.98億元

航天發(fā)展三季報(bào)虧近5億， 航天電子， 雷科防務(wù)， 中國衛(wèi)星，中國衛(wèi)通，好不到哪去， 股價(jià)飛上天！小心高位站崗！

擊鼓傳花”風(fēng)險(xiǎn)核心：

高估值與業(yè)績空窗期的錯配

1. 股價(jià)炒作與基本面背離

-典型案例：中國衛(wèi)通（市值超2000億）自2025年12月以來股價(jià)上漲160%，但2025年前三季度凈利潤僅增長12%， 公司公告明確提示“擊鼓傳花效應(yīng)明顯”。

資金特征：

游資與散戶主導(dǎo)行情，航天發(fā)展股東戶數(shù)兩個月內(nèi)從16.56萬戶激增至51.56萬戶， 龍虎榜頻繁出現(xiàn)“天團(tuán)”等散戶席位。

2. 行業(yè)共性問題：

燒錢換增長”的早期階段

-研發(fā)投入吞噬利潤：

商業(yè)航天企業(yè)普遍處于技術(shù)驗(yàn)證期，

藍(lán)箭航天三年半累計(jì)虧損35億元，2025年上半年?duì)I收僅3643萬元；

北斗星通2025年研發(fā)費(fèi)用超5億元，占營收比例達(dá)18%。

-收入周期錯配：衛(wèi)星發(fā)射訂單從簽約到交付需1-2年，導(dǎo)致“投入-產(chǎn)出”存在時間差，

如理工導(dǎo)航商業(yè)航天業(yè)務(wù)2025年前三季度收入僅154萬元。

潛在黑天鵝：三大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

1. 技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)

液體火箭回收、可重復(fù)使用技術(shù)尚未成熟，若SpaceX星艦等國際巨頭加速迭代，國內(nèi)企業(yè)可能面臨“技術(shù)代差”，前期研發(fā)投入存在打水漂風(fēng)險(xiǎn)。

2. 政策退潮風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前板塊熱度依賴“新增20萬顆衛(wèi)星申請”等政策利好，若后續(xù)星座部署進(jìn)度不及預(yù)期，或補(bǔ)貼政策收緊，高估值邏輯將崩塌。

3. 流動性危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)

部分公司現(xiàn)金流惡化，亞光科技應(yīng)收賬款占營收比例達(dá)69%，天箭科技經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額連續(xù)3年為負(fù)，若再融資遇阻可能引發(fā)債務(wù)違約。

機(jī)構(gòu)警示與投資者策略

- 監(jiān)管發(fā)聲：

中科星圖、航天動力等10余家公司密集發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)公告，提示“業(yè)務(wù)占比不足1%”“股價(jià)偏離基本面”。

1. 規(guī)避純概念炒作標(biāo)的：

如三維通信（商業(yè)航天收入為0）、航天動力（火箭零部件業(yè)務(wù)占比＜2%）。中國衛(wèi)通， 航天信息。航天發(fā)展，等賣拐故事！

當(dāng)前商業(yè)航天板塊正處于“預(yù)期透支”后的回調(diào)階段，業(yè)績暴雷可能只是開始。對普通投資者而言，警惕“故事大于業(yè)績”的標(biāo)的，避免成為擊鼓傳花的最后一棒，比追逐短期熱點(diǎn)更重要。

別讓馬斯克神話，太空算力，太空光伏，太空移民，誤導(dǎo)一大批國內(nèi)企業(yè)，最終畫大餅講故事，成受害者！巨大投資，血本無歸！

2026.1.25日拉風(fēng)出品必是精品