蒙牛乳業“陽謀”：妙可藍多創始人出局成謎

一切來得猝不及防。

1月25日晚間，妙可藍多（600882.SH）公告稱，免去柴琇公司副董事長、總經理及法定代表人職務，其后續仍擔任公司董事一職；原行政總經理蒯玉龍接棒出任公司總經理，同時繼續兼任財務總監，公司核心管理層迎來重大調整。

與人事變動公告同步披露的，還有妙可藍多已正式對柴琇提起仲裁。

這場糾紛的核心，指向妙可藍多參與投資的上海祥民股權投資基金合伙企業（以下簡稱“祥民投資”），該基金所投資的吉林耀禾公司，對控股股東內蒙古蒙牛乳業（集團）股份有限公司（02319.HK，以下簡稱“蒙牛乳業”）的債務出現逾期。

目前，蒙牛乳業已就該筆債務啟動仲裁程序并勝訴，正通過處置抵押資產推進債權追償，而妙可藍多也因相關擔保事項卷入其中，成為此次糾紛的重要關聯方。

上市公司創始人與控股股東反目、核心管理層大換血的劇情，就此在妙可藍多正式上演。

禍起投資

2018年，妙可藍多斥資1億元參投祥民投資，彼時意在借助資本運作拓寬業務版圖，卻未料這筆布局成為埋藏多年的財務 “暗雷”。

妙可藍多參股的該并購基金及其下屬主體，曾為吉林省耀禾經貿有限公司（以下簡稱“吉林耀禾”）提供擔保；而吉林耀禾后續對妙可藍多控股股東蒙牛乳業的債務出現逾期，這筆擔保也讓妙可藍多卷入了這場債務糾紛。祥民投資更因涉違規擔保問題，面臨被司法執行的風險。

據妙可藍多最新公告披露，公司將對該筆投資全額計提公允價值變動損失，這也意味著當年1億元的投資幾乎血本無歸。

在債務處置層面，蒙牛乳業對吉林耀禾的逾期債務提起了仲裁。北京仲裁委員會已作出裁決，判令吉林耀禾償還相關貸款本金、利息等款項。

值得關注的是，針對該筆投資可能產生的損失，妙可藍多創始人柴琇此前曾簽署兜底協議，書面承諾由其個人承擔全部補償責任。但在此次投資爆雷后，柴琇遲遲未履行該補償義務。

妙可藍多透露稱，2025年1月以來，公司已多次通過口頭溝通、書面函件等方式催告其兌現承諾；催告無果后，公司董事會最終決定啟動仲裁程序，向這位企業曾經的掌舵人追討這筆巨額損失。

這場投資爆雷也給妙可藍多的業績帶來重創。公司指稱，此次全額計提損失將導致2025年度歸母凈利潤直接減少約1.2億元以上。

財報顯示，妙可藍多2025年前三季度歸母凈利潤僅1.76億元，這一筆計提不僅將吞噬公司年度大部分利潤，也讓公司股票復牌后面臨巨大的股價下行壓力。

全面“蒙化”

伴隨這筆投資資產爆雷、公司正式提交仲裁申請，妙可藍多內部的人事變局也應聲而至。

1月23日，妙可藍多董事會召開緊急會議，全票通過免去柴琇總經理職務的議案。這也標志著一手帶領企業從地方乳企轉型為全國奶酪行業龍頭的核心掌舵人，就此被正式剝奪經營權，僅保留公司董事頭銜。

頗具諷刺意味的是，就在此番人事變動前不久，柴琇還在公開受訪中為妙可藍多勾勒長遠發展藍圖。

柴琇直言，已為妙可藍多下一個十年確定了戰略目標，明確布局實施路徑，持續淬煉組織能力，“這一切都為我們迎接新周期做好了充分準備”。

接棒柴琇執掌妙可藍多的蒯玉龍，則是職業經理人。公開資料顯示，蒯玉龍出生于1976年，擁有中級會計師、高級管理會計師專業資格，同時也是內蒙古自治區會計領軍人才。

蒯玉龍的職業履歷與蒙牛乳業深度綁定，曾歷任蒙牛乳業助理副總裁、集團財務部負責人等核心管理崗位，有豐富的大型乳企財務管理與運營經驗。2021年9月，蒯玉龍加入妙可藍多出任財務總監；2025年1月起進一步兼任行政總經理，為此次接棒總經理積攢資歷。

值得注意的是，蒯玉龍接替柴琇前，2025年底蒙牛乳業已完成對妙可藍多的再次增持。

不難發現，柴琇投資決策、擔保等一系列“犯錯”在先，是其失去妙可藍多管理運營權的關鍵。但蒙牛乳業全面接掌妙可藍多的上述一系列操作也是滿滿的“陽謀”味道。

并購時，派駐核心財務管控人員，簽下業績對賭條款；利用吉林耀禾的逾期債務，倒逼柴琇履行擔保責任；2025年1月，一面催柴琇還債，一面擢拔蒯玉龍職權，為未來變局鋪墊伏筆；2025年底，蒙牛乳業進一步增持妙可藍多股權；2026年1月妙可藍多董事會罷免柴琇并起訴。

柴琇為何沒有意識到這一系列“組合拳”可能帶來的風險？為何一年多內也不愿處理好吉林耀禾的擔保責任？吉林耀禾欠的債務為何恰恰是蒙牛乳業的？

《財中社》會持續關注柴琇是否發聲廓清上述疑問。