社保結余達10.2萬億！我國建成全球最大社保體系，對此你怎么看？

我用一句大家耳熟能詳的報告標題開篇：我國社會保險工作再次取得歷史性成就！社會保障體系建設成就舉世矚目！全民社保高質量發展速度持續提升！

毫無疑問，這是利好新聞，回應了廣大居民對于社保可持續的息率，并且從總量來看，我國依然是當之無愧的全球第一大社保體系！全國基本養老、失業、工傷保險參保人數分別為10.76億人、2.49億人、3.05億人,分別比上年底增加316萬人、329萬人、102萬人。全年三項社會保險基金總收入9.1萬億元、總支出8.1萬億元，年底累計結余10.2萬億元！

同時，我國社會保障覆蓋率達38.7%，依然高于日本的32.09%和美國的15.3%等西方發達國家平均覆蓋率，處于世界領先水平！

我們接下去簡單分析下：

一、規模與質量的階段性意義！

從經濟學視角看，社保、外儲、稅收是財政可持續的重要基石，因此，10.2萬億元結余是社保體系覆蓋面、制度韌性與運營效能持續提升的結果，如果但看總量，確實彰顯了我國社會保障制度的歷史跨越。

而且，2025年，三項社保參保人數分別較上年穩步增長，社保卡持卡人數覆蓋98.9%人口，電子社保卡領用率達78.4%。

這種近乎全民覆蓋的網絡，使我國社保基金獲得了全球最高的使用效率，凸顯了社會主義的價值，而繳納數量的集中和提升，和在支付環節分散過程中，DRG/DIP等付費及就醫模式的改革（可有效減少醫療損耗），使社保統籌共濟縮小收入差距的目標得到了踐行！

此外。2025年，我國城鄉居民養老保險基礎養老金最低標準再次提高20元，惠及1.88億老年居民，困難群體代繳保費政策覆蓋2237萬人，精準發揮了二次分配調節作用，云南、安徽、貴州、遼寧多地農民養老金繳費上限，也迎來新一輪上漲，這在收支兩端同時擴容，保證了其可持續。

接著，我們看到三項社保基金連續多年保持收支平衡且略有結余，2025年收支差達1萬億元，結余規模較十年前增長超2倍，形成了抵御短期經濟波動的資金儲備。從金融視角看，社保基金的穩健運行避免了對財政補貼的過度依賴，25年里，我國社保基金交出了年化7.3%的回報成績單，其中兩個年度的股票投資回報甚至高達70%，全資產回報超30%，2024年更是創下了8.1%的投資收益，而2025年基本養老保險基金委托投資規模已達2.98萬億元，加上市場大漲，預計投資收益會創歷史新高（大概今年9月左右公布）。

這種通過市場化運營實現保值增值，打破了“只存不投”的傳統模式，構建起“收支平衡—結余增值—風險對沖”的良性循環。而在制度端，全國養老保險統籌也在穩妥推進，除了建成“一本賬”管理體系，通過部省聯動管控實現基金風險事前事中防控，破解了長期存在的地區間基金調劑難題外。

然后，我們看到，在第一、第二支柱外的第三支柱“企業年金”也得到了加速發展，其覆蓋面不斷擴大，尤其是近日，人社部、財政部聯合印發了《關于進一步做好企業年金工作的意見》，其要求各企業要按規定建立企業年金，用人單位及其職工可以在繳費限額內靈活選擇繳費比例或額度，這就類似于美國401K的雛形！

而這種多層次社保體系的逐步健全，既能滿足當下基本保障需求，又為居民提供多元化財富管理渠道，也滿足了金融行業供給側改革的要求！

二、結構性問題也不能忽視！

經濟問題，歸根到底是人口的問題，在成績之外，在我國各經濟領域傳導的結構性問題也在社保領域蔓延，市場錢多，但趨向集中，各類資金正在瘋狂的尋找安全的套利標的，這也導致了人員、產業的不平衡發展，我將其稱為“結構性通脹”、“結構性補貼”、“結構性引導”等一系列“結構性”現象！

在社保段也有類似的結構性問題發生，我們看到盡管全國統籌已落地，但東部沿海與中西部地區仍存在“結余盈余”與“收支缺口”的分化還在繼續，而且我國目前的社保已經不再是覆蓋率的問題，而是不同結構間保障分配差異的優化速度問題，因此除了需要優化“二次分配”外。還要盡快建立企業-個人端的“第三支柱”！

比如，經濟發達地區因參保基數大、繳費能力強形成基金沉淀，但老齡化程度高！而產業結構轉型地區則面臨支付壓力，這種失衡導致基金整體使用效率偏低，未能充分發揮跨區域共濟功能。再比如企業、事業單位、自由職業者之間的未來保障和收入獲取難度問題等等。這本質上是人口流動、資源聚集、資本驅動導致的區域經濟發展差異向社保領域的傳導。

接著，我們再從基金內部的分項數據看，基本養老保險目前占結余主體，而失業保險2025年支出（1949.3億元）略超收入（1877.7億元），工傷保險基金規模偏小（收入1296.7億元、支出1166.4億元），這說明，我們雖然在加大覆蓋面，但對新就業形態、超齡勞動者等群體的保障覆蓋依然不足。

而從金融風險看，委托投資規模占總結余比例不足30%，投資渠道仍以固定收益類資產為主，這導致長期來看，會面臨通脹侵蝕風險，且對資本市場波動的抵御能力較弱，本質上還是和財政系統的借貸類債權關系。

同時，我國人口撫養比持續下降（2024年世界銀行數據為：44），老年人口規模擴大導致養老保險支付剛性增長，2025年退休人員基本養老金總體調整比例為2%，疊加基礎養老金提標，未來基金支出增速可能超過收入增速。

若未來不優化制度設計，當前10.2萬億元結余的“緩沖作用”將逐步弱化，形成“結余縮水—財政補位—企業繳費壓力上升”的連鎖反應，這點還是要未雨綢繆，我們看到撫養比高于我們的丹麥，2025年已經率先推行全球首個按預期壽命調整退休年齡制度。

最后，我國的社保系統正在努力從“規模積累”向“質量提升”轉型。

除了深化全國統籌，破解區域配置失衡，推動養老保險從“調劑金模式”向“統收統支”進階，依托全國統一信息系統實現基金跨區域動態調配，建立結余地區與缺口地區的利益平衡機制外，也在努力將失業保險、工傷保險統籌層次與養老保險銜接，通過統一繳費基數、待遇標準，縮小區域保障差距，提升基金整體共濟能力！

同時，社保基金也在優化金融運營，提升保值增值能力，不斷擴大委托投資范圍，適度提高權益類資產配置比例，并引入了專業投資機構參與管理，建立起了長周期考核機制！并在探索社保基金與國家戰略協同，投向新型基礎設施、民生工程等領域，實現“保障功能”與“經濟賦能”雙重目標。

未來，我認為趨勢會積極引導居民主動參與養老財富積累，降低對基本養老保險的依賴，并會針對新就業形態群體，完善工傷保險參保政策，實現保障范圍與就業形態變化同頻！10.2萬億元結余是我國社保體系的“底氣”，但還不是“保險箱”，大家依然需要努力繼續做大做強！