游資“神話”撞上監管鐵拳

1月27日，通宇通訊的股價以52.7元收盤，下跌4.62%。

這是一只典型的“陳小群概念股”：1月23日，通宇通訊（002792）的龍虎榜顯示，中國銀河證券股份有限公司大連黃河路證券營業部（陳小群常用席位）買入金額2.11億元，占當日總成交額比例達6.47%，通宇通訊股價也強勢漲停。

1月26日，通宇通訊以54.86元開盤，然后迅速上沖拉板，最高價57.35元，收盤價55.25元，上漲5.9%。

1月27日，通宇通訊開盤50.50元，盤中一度翻紅至55.54元，最后以52.7元的價格收盤。

張力制圖

這是網絡流傳陳小群種種傳言之后，陳小群首次出場操作。從效果來看，市場在第一天還是認可他的市場地位，其席位溢價依然在。不過，1月27日通宇通訊的股價走勢來看，陳小群席位溢價的效果在打折。不知道是否巧合，與此同時，“陳XQ被抓了！”的傳聞突然在投資圈悄然傳開。

陳小群，這個名字在A股市場頗具傳奇色彩。作為“90后”新生代游資代表，他曾在多只熱門股票上創造過令人咋舌的收益記錄，其操作手法被不少散戶奉為圭臬，各種社交媒體上充斥著對其“操盤技巧”的分析與追捧。

可以說，在某種程度上，陳小群已成為A股游資文化的一個符號——年輕、激進、善于利用市場情緒與資金優勢，也是許多追求財富爆增的股民的“市場領袖”。

不過，這種“神話”背后，往往伴隨著市場質疑：在A股市場上，游資常見的操作手法就是通過資金優勢制造短期價格波動，吸引散戶跟風，然后高位套現。這種手法往往游走在合規的邊緣，也給市場監管增加了難度。

目前沒有確切消息證實陳XQ出事，他也沒有在社交媒體現身間接回應，但對市場游資來說，這種傳言背后值得深思。

此前不久，證監會發布了2026年第一份監管罰單，直指余某利用資金優勢操縱股價，干擾正常的交易秩序，并獲利巨大，為此證監會對其罰沒超過10億元。幾乎同步，上交所與深交所下達對妖股鋒龍股份等幾只妖股的異常賬戶暫停交易決定。

這充分證明了，監管對市場交易中的違規行為堅決說不。

陳XQ傳聞與監管動作的如此“巧合”，反映了當前資本市場中的一些矛盾：傳統游資操作模式可能與市場合規交易存在著一些比較難調和的環境適應性，所以即便鋒龍股份連續18連板，其中一些資金也無視監管發出的信號，這種“頂風作案”顯然有其內部的利益考量。

我們必須認識到，在全面注冊制背景下，監管從事前審批轉向“警察式”的事中事后監管。這意味著，只要不違法，市場行為擁有更大自由；但一旦觸碰法律紅線，監管鐵拳將迅速落下。傳統游資慣用的資金優勢操縱、信息不對稱套利等手法，正日益受到監管科技的精準識別與打擊。

鋒龍股份案例就是最好的說明，交易所通過算法模型識別出多個賬戶間的協同操作、異常報價等行為模式，這些在過去或許能蒙混過關的操作，如今在監管科技面前已無處遁形。

陳XQ傳聞無論真偽，或許都會成為標志性事件，折射出A股市場生態的深刻變革。

隨著機構投資者比重持續上升，散戶盲目跟風游資的操作模式風險加大。可以預見，鋒龍股份異常交易被暫停后，不少跟風散戶將面臨損失，這將成為生動的風險教育課。而監管科技重塑市場行為，大數據、人工智能等技術的運用，令市場操縱等違法行為的技術門檻與風險成本同步提升，而游資想要延續過去的操作模式，幾乎不可能。

筆者以為，隨著監管的加強，以及量化的普及，這可能倒逼價值投資理念逐漸扎根。注冊制不斷深化、上市公司數量增加，可能使得單純依靠資金優勢炒作股票的有效性降低，而讓市場回歸基本面，應該是今后投資的重要邏輯。

本文中的市場分析、預測等內容僅代表作者觀點，不構成對讀者的投資建議。投資者應根據自身風險承受能力做出獨立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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