九成收入來自奇瑞，云動智能沖刺上市

日前，杭州云動智能汽車技術股份有限公司(下稱“云動智能”)向港交所遞交招股書，擬在主板上市，中金公司為其獨家保薦人。

IPO日報注意到，云動智能九成營收來自第一大客戶奇瑞汽車，但并未股權“綁定”奇瑞汽車。

張力制圖

營收增長

招股書顯示，云動智能成立于2016年，作為中國車載智能網聯解決方案行業的國產供貨商，為整車廠提供車載通信與智能網聯整體解決方案，主要產品包括車載聯網控制單元（T-Box）、緊急呼叫終端（e Call）、中央網關以及部分傳感與域控相關產品，并輔以定制化設計與技術服務。

根據咨詢機構弗若斯特沙利文報告，云動智能是中國第三大國產車載通信解決方案供貨商，市場份額7%，于2024年按4G車載聯網控制單元出貨量計，云動智能的4G車載通信解決方案在所有國產供貨商中位居市場首位，市場份額7.8%。緊急呼叫終端方面來看，按照2024年的緊急呼叫終端出貨量計，云動智能是第三大國產供貨商，市場份額1%；按照2025年前九個月按緊急呼叫出貨量計，云動智能在所有國產供貨商中排名第二，前進一名，市場份額1.4%。

2025年前九個月，云動智能5G車載通信解決方案出貨量達約2.73萬臺，是國內最大的車載通信解決方案供貨商之一，且公司的解決方案配備國產芯片的通信模塊。

云動智能已成功與2024年中國前十大整車廠中的六家以及中國前三大國產汽車品牌中的兩家建立合作伙伴關系。

2023年、2024年和2025年前三季度（下稱“報告期”），云動智能的營業收入分別為2.06億元、3.98億元和3.01億元，2024年相比2023年增長93.2%，2025年前三季度同比增長約16.8%；相應的凈利潤分別為1093.5萬元、4014.5萬元和2298.1萬元，2024年同比增長267%，增速大于營收，但2025年前三季度凈利潤同比減少約10%。

第一大客戶奇瑞

需要指出的是，云動智能2024年經營活動現金流凈額實現了由負轉正至2337.4萬元，2025年前三季度經營活動現金流同比增長195.77%，現金流結構有所優化，運營質量提升。

其中，云動智能前五大車企客戶貢獻95%以上的營收。報告期內，云動智能第一大客戶奇瑞汽車貢獻營收占比分別為72.6%、90.8%和87.2%，一度高達9成，存在大客戶依賴風險。

IPO日報注意到，目前并無證據或信息表明奇瑞持有云動智能股份，無股權綁定的大客戶或是比“持股綁定”更脆弱的合作結構。

盡管該集中現象反映了國內汽車產業當前的采購及供應鏈結構，云動智能也在招股書中承認過度依賴單一客戶是關鍵的脆弱環節。公司表示，降低過度依賴單一客戶已成為云動智能整體戰略的核心。為實現這一目標，公司正積極拓寬客戶組合的多元化，著力開拓國內外市場的其他領先整車廠客戶，強化公司吸引并確保新整車廠客戶的能力。公司的目標是通過持續向其他大型整車廠擴充產品供應以分散收入來源，降低與最大客戶相關的依賴風險。

此次港股IPO，云動智能計劃將募集資金重點投向研發創新、產業鏈整合、產能擴張及運營資金補充。

具體來說，公司計劃建設創新基地，聚焦5G通信、智能天線、藍牙低功耗6.0等核心技術突破，并布局非地面網絡衛星通信領域。業務拓展方面，將通過并購傳感器、域控組件等企業完善“感知-通信-控制”技術體系，同時整合海外營銷與智能化算法團隊，加速全球化布局。

此外，公司將擴大產能，擬在安徽蕪湖建設6000平方米生產基地，毗鄰核心客戶超級工廠的區位優勢將顯著提升供應鏈效率，預計實現年產150萬套車載智能網聯設備的能力，為規模化交付提供堅實保障。

股權方面，公司董事長李巍直接及間接持有和控制合計約48.13%的股份，為控股股東。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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