康諾生物業績坐上“過山車”，核心單品占六成收入

1月25日，康諾生物制藥股份有限公司-B(下稱“康諾生物”)遞表港交所，擬主板上市，國投證券國際為其獨家保薦人。

IPO日報注意到，康諾生物近年來業績波動較大，2025年前三季度65.2%的收入來自未納入醫保目錄的核心單品恩艾地。

張力制圖

業績“過山車”

康諾生物成立于2017年，是一家生物制藥企業，專注于線粒體醫學與健康產品的研發、藥物生產及商業化。公司主要研究因線粒體功能障礙引起的疾病，致力于將NAD?（煙酰胺腺嘌呤二核苷酸，人體內一種關鍵的輔酶和代謝樞紐）應用于心血管疾病、神經退行性疾病、生殖健康及衰老等領域的科學研究。

中國線粒體醫學產品的市場規模由2020年的95億元增長至2024年的179億元，復合年增長率達17.1%。預計市場規模將于2035年達到3081億元，2024年至2035年的復合年增長率為29.5%，增長前景較好。

康諾生物目前商業化藥物共20項，其中包括旗艦線粒體藥物恩艾地(注射用輔酶I)，主要用于白細胞減少癥的治療以及冠心病與心肌炎的治療，這款產品于2002年首次在中國上市，已實現商業化，根據咨詢機構弗若斯特沙利文，恩艾地（注射用輔酶I）是國內研發且唯一全國和全球獲批的NAD?治療藥物。

除了恩艾地外，公司主要產品矩陣由千容美(注射用玻璃酸酶)、添舒(注射用胰激肽原酶)和注射用硝普鈉構成。

2023年、2024年，康諾生物實現營業收入分別為3.03億元、2.4億元，下滑約20.8%；凈利潤分別為7952.1萬元、3390.5萬元，下滑高達57.4%，相當于“腰斬”。

到了2025年前三季度，康諾生物實現營業收入2.38億元，同比增長33%，接近2024年全年收入，凈利潤達到5341.1萬元，同比增長93%。

不難看出，康諾生物的業績波動較大，穩定性值得關注。

核心單品帶來65.2%的收入

而這背后，恩艾地(注射用輔酶I)在2023年、2024年和2025年前三季度帶來的收入分別為1.34億元、1.06億元、1.55億元，其中2025年前三季度，恩艾地單一產品的收入占總收入的65.2%，比2023年、2024年均44%多的占比提高很多，恩艾地、千容美(注射用玻璃酸酶)、添舒(注射用胰激肽原酶)和注射用硝普鈉等四款主要商業化產品合計貢獻的收入占總收入的88.2%，比2023年、2024年不到75%的占比更為集中，對公司整體收入影響更大。

除上述四款主要產品外，公司另外銷售16款仿制藥，涵蓋消化系統、呼吸系統、血液系統及神經系統四大治療領域。

值得一提的是，康諾生物產生收入的20項藥物中，有15項已納入國家醫保藥品目錄，但這其中不包括公司的核心產品恩艾地，因此，一旦恩艾地納入國家醫保藥品目錄，可能會對公司營收帶來影響。

對此，康諾生物在招股書表示，恩艾地目前無計劃納入集中采購，預期未來價格將保持穩定。

此外，公司目前有多款候選藥物處于不同研發階段，其中治療急性心肌梗塞后心力衰竭的主要線粒體靶向候選藥物KN-19ND-L1（為一種基于NAD+的潛在創新藥）和KN-25ND-L1（NAD+抗卵巢功能衰退藥物）已進入II期臨床，預計2027年第一季度完成試驗。

此次港股上市，公司擬將募資投入的候選藥物就有上述兩款，此外，還有治療慢性心力衰竭的主要線粒體靶向候選藥物KN-25ND-Z（為一種基于NAD+口服片劑的潛在創新藥）。除了研發項目，募資還將被用于建設開封合成生物學智慧工廠項目和合肥合成生物學智慧車間項目、升級銷售及分銷網絡、AI及數字化基礎設施建設、營運資金及其他一般企業用途。

股權方面，截至1月16日，控股公司合肥鳳巢直接持有康諾生物約74.7%股份，而合肥鳳巢則由董事長、執行董事兼行政總裁王偉直接擁有75%，由執行董事、副董事長、董事會秘書兼聯席公司秘書林子榮持有約12.5%，由獨立第三方黃金懿持有約12.5%。此外，王偉通過員工激勵平臺合肥康民、合肥康貝等實際控制投票權，因此，王偉、合肥鳳巢、合肥康民及合肥康貝構成一組控股股東集團。

招股書顯示，王偉現年59歲，擁有安徽醫科大學口腔醫學學士學位，曾在中美天津史克制藥任職，歷任學術代表、辦事處主任、區域經理及全國銷售經理。后陸續在神威藥業、甘李藥業、民生藥業、哈藥集團、平光制藥等企業擔任高管職務，結識同在神威藥業與平光制藥任職的林子榮（現擔任公司副董事長）和同在平光制藥任職的王康林（現擔任副董事長），此后在入行22年后的2017年創立康諾生物。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

1

2

3

4

如果您有IPO、并購重組等上市公司相關的【獨家線索】需要分享，歡迎發送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平臺刊載內容享有著作權。

未經授權禁止轉載。