林平發(fā)展即將登陸主板，開啟循環(huán)造紙資本化新征程

1月30日，循環(huán)造紙領域的重要企業(yè)——安徽林平循環(huán)發(fā)展股份有限公司（證券簡稱：林平發(fā)展，證券代碼：603284）正式啟動主板申購。

本次發(fā)行股份數(shù)量為1,885.3700萬股，發(fā)行價格為每股37.88元，發(fā)行市盈率為18.69倍。網(wǎng)上申購代碼為732284，網(wǎng)上申購簡稱“林平申購”，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為754.1000萬股，每筆申購數(shù)量上限為0.7500萬股，且須為500股的整數(shù)倍。本次發(fā)行由國聯(lián)民生證券擔任保薦機構。

林平發(fā)展長期專注于包裝用瓦楞紙、箱板紙產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是一家具備自主研發(fā)與持續(xù)創(chuàng)新能力的高新技術企業(yè)。歷經(jīng)多年深耕，公司已成功構建并完善了集廢紙回收利用、熱電聯(lián)產(chǎn)、清潔造紙于一體的綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)模式，是一家典型的資源綜合利用企業(yè)。

1）規(guī)模優(yōu)勢顯著，領跑區(qū)域市場

造紙工業(yè)作為國民經(jīng)濟的基礎性原材料產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展水平與整體經(jīng)濟活躍度緊密相連。經(jīng)過數(shù)十年的高速增長，中國已成為全球紙與紙板生產(chǎn)的第一大國。根據(jù)中國造紙協(xié)會數(shù)據(jù)，全國紙和紙板總產(chǎn)量已從2015年的10,710萬噸增長至2024年的13,625萬噸。

然而，行業(yè)“大而不強”、集中度偏低的結(jié)構性問題長期存在。2024年度，全國約有2600家紙和紙板生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)平均規(guī)模較小，戶均產(chǎn)量僅為5.24萬噸。相比之下，年產(chǎn)超過100萬噸的規(guī)模化企業(yè)僅有30家，行業(yè)呈現(xiàn)明顯的金字塔結(jié)構，頭部企業(yè)憑借規(guī)模、技術、環(huán)保等綜合優(yōu)勢持續(xù)擴大市場份額。

在此背景下，林平發(fā)展的行業(yè)地位日益凸顯。招股書顯示，2022年至2024年及2025年上半年，公司原紙產(chǎn)量分別為86.38萬噸、105.35萬噸、101.97萬噸和53.03萬噸，銷量分別為87.14萬噸、105.44萬噸、100.08萬噸和50.51萬噸。其產(chǎn)銷規(guī)模不僅遠超行業(yè)戶均水平，也穩(wěn)居全國產(chǎn)量前30強之列，屬于行業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)的領先陣營。目前，公司擁有多條先進生產(chǎn)線，總產(chǎn)能達115萬噸/年，奠定了其在區(qū)域市場的強大供應能力。

公司的市場根基深厚，銷售網(wǎng)絡主要輻射浙江、江蘇、安徽、山東等制造業(yè)發(fā)達、物流需求旺盛的華東核心區(qū)域。特別值得一提的是，公司所在的安徽省是國家級家電制造基地，家電產(chǎn)品包裝對瓦楞紙箱存在穩(wěn)定且巨大的需求，這為林平發(fā)展提供了得天獨厚的下游市場腹地，保障了其產(chǎn)銷的穩(wěn)定性和成長性。

2）品質(zhì)獲頭部認可，財務根基穩(wěn)健

在工業(yè)包裝用紙行業(yè)，規(guī)模效應是降低成本、增強盈利能力和抗風險能力的關鍵。近年來，國內(nèi)造紙龍頭紛紛通過技術引進、裝備升級和跨區(qū)域整合，推動行業(yè)集中度持續(xù)提升。行業(yè)前十名企業(yè)的產(chǎn)量占比已從2015年的36.67%上升至2024年的49.39%，前三十名企業(yè)占比更是從53.04%大幅提升至74.06%，市場份額加速向優(yōu)勢企業(yè)聚集。在這一集約化發(fā)展趨勢中，林平發(fā)展憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)定的供應能力和優(yōu)質(zhì)的服務，與下游眾多知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關系。

報告期內(nèi)，公司的客戶名單涵蓋了合興包裝、建發(fā)股份、廈門國貿(mào)、山鷹國際、龍利得、無錫市勝源紙品有限公司等業(yè)內(nèi)領先的包裝與供應鏈企業(yè)。獲得這些頭部客戶的認可，不僅證明了公司產(chǎn)品的市場競爭力，也為其帶來了持續(xù)穩(wěn)定的訂單，構筑了深厚的業(yè)務“護城河”。

堅實的客戶基礎支撐了公司穩(wěn)健的財務表現(xiàn)。2022年至2024年及2025年1-6月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入28.79億元、28.00億元、24.85億元和12.24億元，實現(xiàn)凈利潤1.54億元、2.12億元、1.53億元和0.91億元。盡管面臨宏觀環(huán)境波動和原材料價格變化等挑戰(zhàn)，公司依然保持了較強的持續(xù)盈利能力和經(jīng)營韌性，為其后續(xù)發(fā)展和技術投入積蓄了力量。

3）深度契合國策，擁抱綠色循環(huán)浪潮

企業(yè)的長遠發(fā)展，必須與國家宏觀戰(zhàn)略同頻共振。近年來，國家層面密集出臺政策，大力推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。2024年8月，中共中央、國務院發(fā)布《關于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，明確指出要大力發(fā)展資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)，提高再生材料品質(zhì)和替代規(guī)模。這為循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)描繪了清晰而廣闊的前景。

林平發(fā)展的主營業(yè)務與這一國家戰(zhàn)略高度契合。公司核心產(chǎn)品瓦楞紙和箱板紙，主要原材料為回收的廢紙，而以其為原料制成的紙箱在使用廢棄后，又可經(jīng)回收處理重新成為造紙原料。這一“廢紙回收-造紙-紙品-再利用”的閉環(huán)，是典型的資源綜合利用模式，完美詮釋了循環(huán)經(jīng)濟“減量化、再利用、資源化”的核心原則，具備顯著的環(huán)保和社會價值。公司也因此被工業(yè)和信息化部認定為國家級“綠色工廠”。

此次登陸資本市場，為公司加速綠色產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝藦妱艅恿Α８鶕?jù)規(guī)劃，本次IPO募集資金將重點投向“年產(chǎn)90萬噸綠色環(huán)保智能制造新材料項目（二期）”及“年產(chǎn)60萬噸生物基纖維綠色智能制造新材料項目”。項目建成后，公司將新增合計120萬噸/年的先進產(chǎn)能，其中部分產(chǎn)能預計于2026年上半年即可投放。屆時，公司瓦楞紙和箱板紙總產(chǎn)能將從現(xiàn)有的115萬噸/年躍升至235萬噸/年。這不僅意味著生產(chǎn)規(guī)模的倍增和規(guī)模優(yōu)勢的進一步鞏固，更是其利用先進技術裝備（如引進芬蘭維美德高端生產(chǎn)線）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構、提升高端低克重高強度紙種占比的關鍵一步，旨在更好地滿足包裝行業(yè)“輕量化、高強度、環(huán)保化”的升級趨勢。

4）履行社會責任，彰顯企業(yè)擔當

在追求經(jīng)濟效益的同時，林平發(fā)展始終積極履行社會責任，將企業(yè)發(fā)展融入地方經(jīng)濟社會建設之中。公司所在地曾為國家級扶貧開發(fā)工作重點區(qū)域，公司通過直接提供就業(yè)崗位、間接帶動周邊廢紙回收與物流運輸產(chǎn)業(yè)等多種方式，有效助力了當?shù)厝罕姷拿撠氃鍪蘸袜l(xiāng)村振興，并因此榮獲安徽省“千企幫千村”精準扶貧先進民營企業(yè)等稱號，其實際控制人也多次獲得脫貧攻堅相關榮譽，體現(xiàn)了新時代民營企業(yè)的家國情懷與責任擔當。

展望未來，林平發(fā)展確立了成為行業(yè)內(nèi)具備一流品牌地位和影響力的資源綜合利用標桿企業(yè)的宏偉目標。公司致力于持續(xù)完善從廢紙資源回收到綠色生態(tài)造紙，再到熱電高效聯(lián)產(chǎn)的循環(huán)經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈，推動生產(chǎn)過程的智能化、綠色化升級。

登陸A股主板，是林平發(fā)展歷程中的一個重要里程碑。借助資本市場的平臺，公司有望在品牌建設、技術研發(fā)、產(chǎn)能布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合上獲得更大動能。在“雙碳”目標引領的綠色發(fā)展時代浪潮下，林平發(fā)展正以堅實的產(chǎn)業(yè)基礎、清晰的循環(huán)模式和前瞻的戰(zhàn)略布局，擘畫新的藍圖，有望為中國造紙行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級與可持續(xù)發(fā)展貢獻重要力量。