351億元搞多晶硅，合盛硅業(yè)終于虧了把大的！

1月30日晚間，工業(yè)硅、有機硅龍頭合盛硅業(yè)（603260）發(fā)布了2025年業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)上看，合盛硅業(yè)預(yù)虧的數(shù)字委實不小，與2024年的逆勢盈利相比，反差比較強烈。

公司預(yù)計2025年年度歸母凈虧損28億-33億元，與上年同期盈利17.40億元相比，將出現(xiàn)大幅虧損；預(yù)計扣非后凈虧損28.3億元-33.3億元，與上年同期盈利15.40億元相比，也出現(xiàn)較的由盈轉(zhuǎn)虧。

與2025年前三季報相比，合盛硅業(yè)的Q4虧損也比較大。其前三季歸母凈虧損-3.21億元，扣非后凈虧損-2.71億。通過計算得出，其Q4單季歸母凈虧損、扣非后凈虧損約25-30億元。

合盛硅業(yè)2025年三季報顯示，前三季度公司主營收入152.06億元，同比下降25.35%；歸母凈利潤-3.21億元，同比下降122.1%；扣非凈利潤-2.71億元，同比下降120.61%；其中2025年第三季度，公司單季度主營收入54.3億元，同比下降23.51%；單季度歸母凈利潤7566.75萬元，同比下降84.12%；單季度扣非凈利潤2.62億元，同比下降37.0%；負債率62.89%，毛利率8.19%。

業(yè)內(nèi)人士此前曾指出，相對于光伏行業(yè)龍頭大幅虧損，合盛硅業(yè)的財報之所以相對“穩(wěn)健”，是因為還未計提中部合盛、東部合盛投資損益、資產(chǎn)減值損失。

關(guān)于虧損的原因，合盛硅業(yè)在公告中提到如下因素：

2025年，公司所處行業(yè)整體經(jīng)歷階段性供需結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)品價格面臨下行壓力。受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系變化影響，工業(yè)硅市場需求同比顯著收縮，銷售價格隨之下行，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年金屬硅553市場均價同比下降約27%，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入與毛利同比大幅下降。公司通過持續(xù)的成本優(yōu)化與運營管理，工業(yè)硅業(yè)務(wù)仍保持了一定的盈利水平，展現(xiàn)了核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營韌性。

有機硅市場同樣面臨壓力，產(chǎn)品價格在年內(nèi)大部分時間于低位區(qū)間震蕩，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年有機硅DMC市場均價同比下降約12%，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入與盈利較去年同期有所回落。隨著第四季度行業(yè)自律措施推進與供需結(jié)構(gòu)改善，有機硅產(chǎn)品價格已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，板塊盈利狀況后續(xù)有望持續(xù)恢復(fù)。

本報告期業(yè)績虧損的主要原因集中于光伏業(yè)務(wù)板塊。多晶硅市場在政策與市場協(xié)同作用下逐步修復(fù)，但仍面臨短期需求不足、庫存較高等挑戰(zhàn)。與2024年相比，2025年公司光伏業(yè)務(wù)受多晶硅產(chǎn)線停產(chǎn)以及光伏組件產(chǎn)線產(chǎn)能利用率偏低等因素疊加影響，產(chǎn)生了較大的停工損失與運營虧損。

同時，基于上述光伏業(yè)務(wù)出現(xiàn)的重大變化，相關(guān)資產(chǎn)減值測試的評估報告尚在編制過程中。公司根據(jù)《企業(yè)會計準則》及相關(guān)規(guī)定，本著謹慎性原則，對相關(guān)長期資產(chǎn)進行了減值測試并計提了約11-13億元的資產(chǎn)減值準備。上述停工損失及資產(chǎn)減值等原因共同導(dǎo)致了光伏板塊的大額虧損，對公司整體利潤構(gòu)成了重大影響。

面對復(fù)雜的外部環(huán)境，公司始終堅持以“聚焦主業(yè)、固本強核、優(yōu)化配置”為核心策略，依托全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與精細化管理，持續(xù)夯實工業(yè)硅、有機硅等核心業(yè)務(wù)的成本優(yōu)勢與運營效率。根據(jù)政策導(dǎo)向與市場需求變化，持續(xù)優(yōu)化光伏板塊資產(chǎn)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極響應(yīng)行業(yè)自律倡議，推動產(chǎn)業(yè)鏈告別低價無序競爭，邁向高質(zhì)量發(fā)展。公司將繼續(xù)密切關(guān)注市場變化，動態(tài)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營安排，并持續(xù)推進高附加值產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，著力提升整體盈利能力和抗風險能力，保持經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，為公司的長期健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

合盛硅業(yè)是國內(nèi)工業(yè)硅、有機硅的龍頭企業(yè)，截至2024年末，擁有工業(yè)硅產(chǎn)能122萬噸/年，有機硅單體產(chǎn)能173萬噸/年，是我國硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。

在多晶硅、光伏組件環(huán)節(jié)，合盛硅業(yè)有著深度布局。2022年、2023年，合盛硅業(yè)甘泉堡中部合盛和鄯善東部合盛兩個20萬噸多晶硅項目先后開工，其中甘泉堡項目計劃投資175.00億元，鄯善項目投資額176.31億元，僅這兩個項目總投資額就達到351.31億元。