龍湖管理層：最晚到2028年，運營及服務業務收入將超地產開發

“最晚到2028年，龍湖運營及服務業務的收入將超過地產開發收入，這意味著彼時龍湖的主營收入不再是地產開發，而是可持續的運營服務收入。”龍湖董事會主席陳序平在3月27日舉行的2025年年度業績發布會上透露。

回顧2025年業績，龍湖最大的變化在于運營及服務業務的突破。財報顯示，2025年，龍湖運營及服務業務收入合計為267.7億元，占總營業收入27.5%；實現核心權益后利潤79.2億元，整體毛利率超50%。

對于今年運營和服務業務的發展目標，陳序平表示：“未來，龍湖運營及服務航道的利潤大幅超過開發航道，今年預計會有10%以上的增長，力爭盡快達到100億利潤規模。”

龍湖業績會現場。企業供圖

運營及服務成為盈利新引擎

報告期內，龍湖集團實現地產開發合同銷售金額631.6億元，在中指研究院百強房企銷售排行榜中位居第15位。

在業績會上，陳序平表示：“自2021年下半年以來，房地產行業深度調整已歷時五年，調整幅度已相當大。今年以來，政策層面持續釋放穩定樓市的利好，預計今年市場整體跌幅有望大幅收窄，并實現止跌回穩。二手房成交回暖，將逐步傳導至新房置換需求，公司也在積極做好產品儲備。”

回顧去年的“成績單”，龍湖最大的變化在于運營及服務業務的突破。

細分營收來源來看，2025年，龍湖集團營業收入為973.1億元，其中，地產開發業務收入為705.4億元，運營業務收入為141.9億元，服務業務收入為125.8億元。運營及服務業務收入合計為267.7億元，占總營業收入27.5%。

其中，在運營及服務業務的構成中，由商業投資、資產管理組成的運營業務收入為141.9億元，同比增長1.6%；以物業服務、智慧營造為主的服務業務收入為125.8億元。

經過近年來轉型和布局，目前，龍湖運營及服務業務收入占比已經接近三成，而其所貢獻的利潤額已經成為龍湖利潤的主要來源。

從盈利來看，2025年，龍湖公司擁有人應占溢利為10.2億元；而運營及服務業務合計實現核心權益后利潤79.2億元，整體毛利率超50%，成為支撐龍湖盈利的主要驅動力。

對于未來的盈利修復，龍湖集團執行董事兼CFO趙軼回應稱：“未來，龍湖運營及服務航道會每年保持兩位數的增長。同時，龍湖將繼續在財務安全穩定的前提下逐步修復利潤，集團盈利低點會在2025年到2026年，預計從2027年開始恢復增長。”

圖/龍湖財報截圖

“償債高峰期已過”

2025年其實是龍湖的償債高峰期，這一年，龍湖合計完成135億元境內債券及92.3億港元境外銀團的兌付。

財報數據顯示，截至2025年12月31日，龍湖集團綜合借貸總額為1528.1億元，較上年末下降235.1億元；在手現金292.0億元；凈負債率為52.2%，現金短債倍數為1.85倍，剔除預收款后的資產負債率54.7%。

在業績會上，龍湖集團執行董事兼CFO趙軼對龍湖未來的償債安排進行了詳解：“其中，2026年剩余到期債務約61億元，包含約25億元境內信用債、約23億元中債增進擔保債券以及約13億元境外信用貸款；2027年到期約62億元，其中，境內信用債約8億元、境外信用貸款約38億元、境外美元債約16億元。”

對于今年和明年到期的債務，趙軼也表示會提前準備，做到“不逾期、不展期、不違約”。

2025年，龍湖含資本性支出的經營性現金流為58億元，已經連續三年為正。趙軼也進一步表示：“龍湖在去年已經成功穿越了債務的最高峰，未來將繼續在財務安全穩定的前提下，逐步修復利潤。”

陳序平也在業績會上闡述了龍湖正在探索房地產發展的新模式，其表示，房企發展能否轉型新模式，核心問題在于業務是否還建立在地產開發的基礎上，龍湖轉型新模式，未來將以運營和服務業務來驅動發展；另一方面，龍湖的業務和債務結構將同步轉換，在債務層面上，龍湖這幾年在大力壓降負債，逐步形成“低負債、低融資成本、正向現金流驅動”的新模式。

“到2028年，龍湖的債務結構轉型也將徹底完成，意味著龍湖完成了這一波轉型，實現了新發展模式。”陳序平說。

新京報貝殼財經記者 徐倩

編輯 楊娟娟

校對 吳興發