不要學(xué)恒大，收入確認(rèn)成為監(jiān)管重點(diǎn)

2024年9月，財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)同時(shí)在官網(wǎng)發(fā)布處罰決定書，均為普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所。罰款總額4.41億元，暫停業(yè)務(wù)6個(gè)月，撤銷廣州分所，4名注冊會(huì)計(jì)師被吊銷執(zhí)業(yè)資格。

這是中國資本市場有史以來最嚴(yán)厲的處罰，超過三年來數(shù)十家事務(wù)所的處罰總額。

處罰的理由，是普華永道為恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)造假開了“綠燈”。

恒大地產(chǎn)2019年、2020年兩年合計(jì)虛增收入5641億元，虛增利潤超過920億元。

和廣大吃瓜群眾想象中的財(cái)務(wù)造假不同的是，恒大并沒有虛構(gòu)交易，偽造合同。

它只是把已經(jīng)簽了合同收了錢尚未交付的地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)入了收入，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，收錢的時(shí)候應(yīng)該計(jì)入合同負(fù)債，待到交付驗(yàn)收后才能計(jì)入收入。

2017年新收入準(zhǔn)則發(fā)布后，星空君研究了三天三夜，發(fā)現(xiàn)隱患很大。

原來確認(rèn)收入是稅務(wù)局的事，只要取得了合法發(fā)票，會(huì)計(jì)就可以入賬了；但新收入準(zhǔn)則發(fā)布后，確認(rèn)收入是會(huì)計(jì)的事，不需要嚴(yán)格按照發(fā)票入賬，根據(jù)合同約定控制權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)行確認(rèn)，有很大的隨意性。

2019年A股上市公司全面實(shí)施新收入準(zhǔn)則以來，出現(xiàn)了大量的虛增收入的案例。

這也引起了財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)的注意，最近幾年，兩大監(jiān)管部門聯(lián)手開展“虛假貿(mào)易”等專項(xiàng)整治，本質(zhì)上是在給新收入準(zhǔn)則“打補(bǔ)丁”。

一、和邦生物的“財(cái)務(wù)造假”

和邦生物發(fā)布公告，稱被四川證監(jiān)局出具警示函，將部分客戶簽收確認(rèn)于2025年的收入確認(rèn)在2024年，導(dǎo)致2024年多計(jì)收入373.26萬元。

和邦生物一年?duì)I收超80億元，373.26萬幾乎可以忽略不計(jì)。但這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一個(gè)態(tài)度：不該確認(rèn)的收入，一分錢也不能確認(rèn)。

未來還會(huì)有大量的上市公司，因?yàn)槭杖氪_認(rèn)問題被處罰。

和邦生物于2026年1月19日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-47,000.00萬元至-57,000.00萬元，同比下降1911.55%至1593.74%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

星空君結(jié)合公司三季報(bào)做了一個(gè)預(yù)測曲線，發(fā)現(xiàn)公司三年來，營收變化并不大，但凈利潤逐年下滑直至進(jìn)入虧損的絕境。

發(fā)生了什么？

單純從賬面上看，主要原因是計(jì)提了巨額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

公司在業(yè)績預(yù)告中稱，基于謹(jǐn)慎性考慮，對截至2025年12月31日的存貨、無形資產(chǎn)、商譽(yù)等資產(chǎn)出現(xiàn)的減值跡象進(jìn)行了全面清查和分析，擬計(jì)提減值準(zhǔn)備4.8億-5.8億元。

存貨好理解，就是商品賣不出去了，原材料或者半成品都要跟著減值；無形資產(chǎn)一般都是土地或者礦產(chǎn)，土地通常不會(huì)減值，那么減值的大概率是礦產(chǎn)，星空君查了下往年資料，發(fā)現(xiàn)公司有一些磷礦、銅礦、鋅礦，估計(jì)減值的是磷礦。

公司前三季度毛利率為11.24%，同比提升5.02個(gè)百分點(diǎn)，顯示成本控制或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得一定成效。

一邊是經(jīng)營好轉(zhuǎn)，另一邊是業(yè)績下滑。

這也和公司公告中的內(nèi)容一致："剔除資產(chǎn)減值影響后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為正"，表明主營業(yè)務(wù)已基本恢復(fù)盈利。

二、農(nóng)藥業(yè)務(wù)回暖

星空君最近常提“存量時(shí)代”，應(yīng)對存量時(shí)代有兩條路，要么茍住，維持好原有市場份額；要么出海，去海外發(fā)展。

千萬不要搞什么多元化轉(zhuǎn)型，因?yàn)槟阋D(zhuǎn)型的領(lǐng)域，往往早就是血雨腥風(fēng)的一片紅海。

和邦生物的老本行農(nóng)藥業(yè)務(wù)并不算差。

農(nóng)藥業(yè)務(wù)(雙甘膦、草甘膦、液體蛋氨酸)成為公司2025年前三季度的主要利潤來源，雙甘膦/草甘膦三季度營收占比約35%，毛利率達(dá)22%，貢獻(xiàn)凈利潤約0.5億元；液體蛋氨酸產(chǎn)銷量同比增加，毛利率逐步抬升；磷礦石產(chǎn)銷量同比增加，價(jià)格維持高位，毛利率提升

聯(lián)堿業(yè)務(wù)的行業(yè)持續(xù)低迷，導(dǎo)致公司業(yè)績表現(xiàn)糟糕。該業(yè)務(wù)前三季度毛利率為負(fù)(-5%)，假設(shè)收入占比30%(約17.8億元)，則成本超收入約0.89億元，2024年同期歸母凈利潤達(dá)2.21億元，同比下降78.28%。

公司去搞光伏業(yè)務(wù)，就是星空君提到的從一個(gè)深坑到另外一個(gè)火坑，目前行業(yè)低迷導(dǎo)致持續(xù)虧損。三季度營收占比15%，毛利率僅3%，當(dāng)季度虧損約0.2億元。而公司全年預(yù)虧主要原因大概率因四季度光伏組件價(jià)格進(jìn)一步下跌導(dǎo)致的存貨減值。

好消息是公司一邊出海，一邊已經(jīng)開始戰(zhàn)略性調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以優(yōu)化資源配置。

印尼項(xiàng)目，廣安年產(chǎn)50萬噸雙甘膦全部制成草甘膦，相應(yīng)將印尼項(xiàng)目草甘膦生產(chǎn)規(guī)模由20萬噸/年調(diào)整至35萬噸/年；

光伏業(yè)務(wù)收縮，由于未取得天然氣供應(yīng)優(yōu)惠氣價(jià)批準(zhǔn)文件，印尼項(xiàng)目中60萬噸/年碳酸鈉、氯化銨項(xiàng)目暫緩實(shí)施；

聚焦磷礦資源，加快馬邊煙峰磷礦產(chǎn)能爬升、漢源劉家山磷礦井下工程建設(shè)和澳大利亞AEV磷礦開采。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一是高負(fù)債壓力，公司三季報(bào)中，有息負(fù)債89.19億元，較上年同期增長161.40%，有息資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)30.45%。

二是應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款占?xì)w母凈利潤比高達(dá)3364.59%，存在較大的回款風(fēng)險(xiǎn)。

三是資金鏈比較緊張，利息支出壓力巨大。三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)1.2億元，同比增加50%，主因是負(fù)債規(guī)模激增。

四是減值風(fēng)險(xiǎn)，公司公告稱大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提(4.8億-5.8億元)，這個(gè)金額有可能無法和年報(bào)審計(jì)師達(dá)成一致，有可能會(huì)追加并加劇虧損。