不要學恒大，收入確認成為監(jiān)管重點

2024年9月，財政部和證監(jiān)會同時在官網(wǎng)發(fā)布處罰決定書，均為普華永道中天會計師事務(wù)所。罰款總額4.41億元，暫停業(yè)務(wù)6個月，撤銷廣州分所，4名注冊會計師被吊銷執(zhí)業(yè)資格。

這是中國資本市場有史以來最嚴厲的處罰，超過三年來數(shù)十家事務(wù)所的處罰總額。

處罰的理由，是普華永道為恒大地產(chǎn)財務(wù)造假開了“綠燈”。

恒大地產(chǎn)2019年、2020年兩年合計虛增收入5641億元，虛增利潤超過920億元。

和廣大吃瓜群眾想象中的財務(wù)造假不同的是，恒大并沒有虛構(gòu)交易，偽造合同。

它只是把已經(jīng)簽了合同收了錢尚未交付的地產(chǎn)項目計入了收入，按照會計準則，收錢的時候應(yīng)該計入合同負債，待到交付驗收后才能計入收入。

2017年新收入準則發(fā)布后，星空君研究了三天三夜，發(fā)現(xiàn)隱患很大。

原來確認收入是稅務(wù)局的事，只要取得了合法發(fā)票，會計就可以入賬了；但新收入準則發(fā)布后，確認收入是會計的事，不需要嚴格按照發(fā)票入賬，根據(jù)合同約定控制權(quán)轉(zhuǎn)移進行確認，有很大的隨意性。

2019年A股上市公司全面實施新收入準則以來，出現(xiàn)了大量的虛增收入的案例。

這也引起了財政部和證監(jiān)會的注意，最近幾年，兩大監(jiān)管部門聯(lián)手開展“虛假貿(mào)易”等專項整治，本質(zhì)上是在給新收入準則“打補丁”。

一、和邦生物的“財務(wù)造假”

和邦生物發(fā)布公告，稱被四川證監(jiān)局出具警示函，將部分客戶簽收確認于2025年的收入確認在2024年，導致2024年多計收入373.26萬元。

和邦生物一年營收超80億元，373.26萬幾乎可以忽略不計。但這是監(jiān)管機構(gòu)的一個態(tài)度：不該確認的收入，一分錢也不能確認。

未來還會有大量的上市公司，因為收入確認問題被處罰。

和邦生物于2026年1月19日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-47,000.00萬元至-57,000.00萬元，同比下降1911.55%至1593.74%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

星空君結(jié)合公司三季報做了一個預(yù)測曲線，發(fā)現(xiàn)公司三年來，營收變化并不大，但凈利潤逐年下滑直至進入虧損的絕境。

發(fā)生了什么？

單純從賬面上看，主要原因是計提了巨額的資產(chǎn)減值準備。

公司在業(yè)績預(yù)告中稱，基于謹慎性考慮，對截至2025年12月31日的存貨、無形資產(chǎn)、商譽等資產(chǎn)出現(xiàn)的減值跡象進行了全面清查和分析，擬計提減值準備4.8億-5.8億元。

存貨好理解，就是商品賣不出去了，原材料或者半成品都要跟著減值；無形資產(chǎn)一般都是土地或者礦產(chǎn)，土地通常不會減值，那么減值的大概率是礦產(chǎn)，星空君查了下往年資料，發(fā)現(xiàn)公司有一些磷礦、銅礦、鋅礦，估計減值的是磷礦。

公司前三季度毛利率為11.24%，同比提升5.02個百分點，顯示成本控制或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得一定成效。

一邊是經(jīng)營好轉(zhuǎn)，另一邊是業(yè)績下滑。

這也和公司公告中的內(nèi)容一致："剔除資產(chǎn)減值影響后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為正"，表明主營業(yè)務(wù)已基本恢復(fù)盈利。

二、農(nóng)藥業(yè)務(wù)回暖

星空君最近常提“存量時代”，應(yīng)對存量時代有兩條路，要么茍住，維持好原有市場份額；要么出海，去海外發(fā)展。

千萬不要搞什么多元化轉(zhuǎn)型，因為你要轉(zhuǎn)型的領(lǐng)域，往往早就是血雨腥風的一片紅海。

和邦生物的老本行農(nóng)藥業(yè)務(wù)并不算差。

農(nóng)藥業(yè)務(wù)(雙甘膦、草甘膦、液體蛋氨酸)成為公司2025年前三季度的主要利潤來源，雙甘膦/草甘膦三季度營收占比約35%，毛利率達22%，貢獻凈利潤約0.5億元；液體蛋氨酸產(chǎn)銷量同比增加，毛利率逐步抬升；磷礦石產(chǎn)銷量同比增加，價格維持高位，毛利率提升

聯(lián)堿業(yè)務(wù)的行業(yè)持續(xù)低迷，導致公司業(yè)績表現(xiàn)糟糕。該業(yè)務(wù)前三季度毛利率為負(-5%)，假設(shè)收入占比30%(約17.8億元)，則成本超收入約0.89億元，2024年同期歸母凈利潤達2.21億元，同比下降78.28%。

公司去搞光伏業(yè)務(wù)，就是星空君提到的從一個深坑到另外一個火坑，目前行業(yè)低迷導致持續(xù)虧損。三季度營收占比15%，毛利率僅3%，當季度虧損約0.2億元。而公司全年預(yù)虧主要原因大概率因四季度光伏組件價格進一步下跌導致的存貨減值。

好消息是公司一邊出海，一邊已經(jīng)開始戰(zhàn)略性調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以優(yōu)化資源配置。

印尼項目，廣安年產(chǎn)50萬噸雙甘膦全部制成草甘膦，相應(yīng)將印尼項目草甘膦生產(chǎn)規(guī)模由20萬噸/年調(diào)整至35萬噸/年；

光伏業(yè)務(wù)收縮，由于未取得天然氣供應(yīng)優(yōu)惠氣價批準文件，印尼項目中60萬噸/年碳酸鈉、氯化銨項目暫緩實施；

聚焦磷礦資源，加快馬邊煙峰磷礦產(chǎn)能爬升、漢源劉家山磷礦井下工程建設(shè)和澳大利亞AEV磷礦開采。

三、財務(wù)風險

一是高負債壓力，公司三季報中，有息負債89.19億元，較上年同期增長161.40%，有息資產(chǎn)負債率達30.45%。

二是應(yīng)收賬款的壞賬風險，應(yīng)收賬款占歸母凈利潤比高達3364.59%，存在較大的回款風險。

三是資金鏈比較緊張，利息支出壓力巨大。三季度財務(wù)費用達1.2億元，同比增加50%，主因是負債規(guī)模激增。

四是減值風險，公司公告稱大額資產(chǎn)減值準備計提(4.8億-5.8億元)，這個金額有可能無法和年報審計師達成一致，有可能會追加并加劇虧損。