海外算力大跌、影視ETF下跌點評

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今日算力板塊深度回調，通信ETF、創業板人工智能ETF下跌3%左右。

下跌因素分析

1、近日CPO發酵明顯。傳因谷歌OCS的壓力，英偉達也在力推CPO的進展。關于量產節奏和出貨量的說法眾說紛紜，但總體上市場還是擔憂CPO對可插拔光模塊造成利空。

2、昨夜美股崩盤，納指高開低走，科技股表現乏力。Anthropic更新了一款法律插件，投資者擔憂對傳統軟件公司形成替代，美股軟件板塊大幅下跌，繼而引發情緒面恐慌蔓延。

后市展望

基本面無明顯利空，今日回調主因cpo引發情緒面擔憂，或可重視低位布局機會。

（1）科技行業技術的進展和迭代很正常，目前光模塊龍頭也有CPO技術積累，有望憑借產業鏈卡位和技術優勢首先受益。目前國內可插拔光模塊大廠已建立了良好的客戶粘性，不管是對于英偉達還是下游的云廠。除可插拔光模塊具備核心份額之外，CPO方面也有深厚技術積累，后續若CPO滲透，國內大廠也有望承接多數訂單，且CPO集成度較高，滲透會帶來毛利率的改善。

（2）2026年光模塊供不應求幾成定局，27年預期也在不斷打入。由于芯片的出貨及1.6T光模塊的快速滲透，2026年光模塊市場空間或成長數倍，2027年也有望保持較高增速。對光模塊龍頭廠商而言，當前正是利潤爆發的黃金期。后續季報、GTC大會等催化良多，基本面十分強硬。

CPO的落地和滲透是一個漫長的過程，且國內大廠也具備相關技術能力，CPO影響有限。此外，2026-2027年內1.6T光模塊的景氣度十分高企，催化良多。綜合而言，今日算力下跌主因情緒影響，不僅不會改變光模塊行業的高成長趨勢，反而提供更舒服的布局時點，或可繼續關注通信ETF（515880）、創業板人工智能ETF（159388）。

近期海外AI應用板塊情緒走弱，市場對AI商業化落地節奏的預期出現分歧，傳媒影視作為AI應用落地的直接受益場景，短期跟隨承壓，影視ETF（516620）跌超3%。但本輪調整系情緒面擾動，并非行業基本面惡化。

反觀行業自身，核心邏輯持續強化：廣電總局”21條”新政從集數放開、審查提速、古裝松綁等維度系統性釋放供給端活力，行業拐點信號明確。需求端已獲數據驗證——2025年全國票房518億元（同比+22%），《哪吒2》以159億登頂中國影史、位列全球第五；漫劇賽道全年播放757億次，日投流年內增長568%。供給出清尾聲疊加政策松綁，中長期估值修復空間正在打開。

時間窗口上，春節檔臨近，影視板塊催化趨于密集。今年已有多部重點影片定檔大年初一，春節檔歷來是全年票房的核心貢獻窗口，也是影視板塊關注度與資金活躍度集中抬升的階段。疊加春節期間觀影、追劇等文娛消費需求的季節性釋放，有望對板塊情緒形成正向提振。

海外AI情緒的短期波動不改影視行業“政策拐點+供給回暖+需求驗證”的三重共振格局，疊加春節檔催化在即，回調反而為關注行業復蘇邏輯的投資者提供了更具性價比的布局窗口。影視ETF（516620）跟蹤中證影視主題指數（930781），50只成分股覆蓋影視制作、發行、渠道全產業鏈，一鍵布局行業復蘇。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。