怡亞通已經換董事長了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

一份預虧最高3億元的業績預告，讓深圳供應鏈龍頭企業怡亞通的權力交接顯得玩味。

1月30日，怡亞通宣布新任董事長陳偉民接替創業近30年的周國輝，同時披露2025年全年凈利潤將由盈轉虧。這家“國內供應鏈第一股”告別創始人時代的同時，也暴露出業務轉型期的情況。

從2024年盈利1.06億元到2025年預虧數億，不到一年的業績斷崖式下跌，怡亞通面臨的情況并不輕松。

怡亞通的經營波動并非突然顯現，財報數據顯示，公司歸母凈利潤從2022年的2.56億元一路下滑至2024年的1.06億元，三年時間縮水過半。

2025年前三季度，公司賬面仍有3519萬元歸母凈利潤，但扣非凈利潤已虧損2107萬元。單看第三季度，歸母凈利潤僅257萬元，同比下降87.17%。

業績滑坡的根源在于傳統優勢板塊的波動，根據2025年中報，占營收比重超過76%的分銷與營銷業務毛利率只有4.01%，跨境物流業務毛利率為3.83%。

快消品供應鏈曾是怡亞通的立身之本，但即便服務寶潔、聯合利華等百余家世界500強企業，在消費疲軟和競爭加劇的雙重壓力下，也頗感壓力。

財務狀況同樣令人關注，截至2025年三季度末，公司資產負債率升至80.49%，短期借款179億元，貨幣資金僅110億元。過去四年，資產負債率始終在76%以上徘徊。

高額財務費用沖擊利潤，2025年前三季度財務費用達7.74億元，相當于每賺100元就要拿出約1.5元支付利息。

更值得關注的是第四季度可能集中釋放的信息。公司在業績預告中提到，基于對期末應收款項可回收性的評估，年度信用減值損失較上年大幅增加。

面對傳統業務的波動，怡亞通近年來不斷嘗試新方向。2019年公司切入醬酒賽道，推出白酒品牌運營業務，營收從2020年的8.7億元升至2021年的12.4億元后開始下滑，2023年降至5.87億元。2023年起，公司又將目光投向AI與算力領域。

2024年數據顯示，AI算力業務營收8.27億元，增幅27.3%；半導體存儲分銷營收13.41億元，增幅48.93%。問題在于，這些新業務合計營收占比不足3%，體量太小。

跨境物流和出海業務在2025年表現突出，上半年跨境和物流服務收入達72.82億元，同比增長382.86%。公司在新能源汽車出海領域取得進展，2025年10月批量整車成功發運柬埔寨。

為支撐這塊業務，4月子公司怡亞通物流引入2億元戰略投資，6月獲得控股股東15億元資金支持。不過，這塊業務的毛利率同樣處于低位。

在科技轉型方面，公司通過戰略投資星火半導體、參股聯蕓科技、偉仕佳杰、俊知集團等上市公司，試圖構建覆蓋算力供應鏈、存儲芯片、信創產業的完整布局。

控股子公司卓優云智已交付多個AI算力平臺，參股企業卓怡恒通的產品適配國產CPU。但這些項目仍在投入階段，距離產生可觀利潤還需時日。

怡亞通曾在互動平臺回應，公司未來將聚焦國產替代、集成電路、半導體和AI算力方向。

業績預告發布后，2月2日怡亞通股價跌至5.45元，單日跌幅10.07%。此前1月29日，持股5%以上的股東深圳市怡亞通投資控股減持約2597萬股，持股比例從10.16%降至9.16%。

接任董事長的陳偉民今年56歲，畢業于北京大學電子與信息系統專業，2004年加入怡亞通，歷任風控總監、副總經理、副董事長等職務。2025年6月，周國輝辭去總經理職務時，陳偉民已接任總經理。此次董事會換屆后，他身兼董事長、總經理、法定代表人三重身份。

陳偉民的風控背景或許有助于改善公司治理和財務紀律，但能否在控制風險的同時推動新業務形成造血能力，將面臨考驗。擺在他面前的是如何扭轉業績頹勢，如何化解營收與利潤的持續背離，以及如何降低資產負債率。

免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。