2月5日,今天A股單日下跌不用怕,上升趨勢不變,但多市場空分歧是很明顯的。現(xiàn)在的A股有個(gè)參照物,那就是黃金。A股和黃金大致同步。 很多人說,黃金不是避險(xiǎn)資產(chǎn)嗎?你錯(cuò)了,國際避險(xiǎn)資產(chǎn)是美元,股民要避險(xiǎn)的時(shí)候只會(huì)做一件事:持幣觀望。 哪有買黃金避險(xiǎn)的?所以,A股,比特幣,黃金,美股,大宗商品等的邏輯都是一樣的,都是弱勢美元。 但話又說回來了,現(xiàn)在市場擔(dān)心弱勢美元是杞人憂天,因?yàn)椋瑒P文沃什要到5月才上任。這不會(huì)妨礙現(xiàn)有的市場節(jié)奏,我們依然認(rèn)為市場的節(jié)奏是1月炒科技,2月消費(fèi),3月醫(yī)藥。
所以,大家也看到了,消費(fèi)股的熱鬧如期而至。如美容護(hù)理、旅游酒店、文化傳媒、紡織服裝、食品飲料等板塊大爆發(fā)。這很好理解,因?yàn)檫@次是中國超級(jí)春節(jié)9天假期。
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今天也不是所有消費(fèi)股都向好,如電子、家電、汽車等板塊就比較平淡,如今熱鬧的,都是春節(jié)用的上的。
春節(jié)會(huì)干什么?會(huì)買禮物送長輩,會(huì)喝酒,會(huì)旅游,會(huì)看電影。一年之際在于“春”,像電影業(yè),春節(jié)不發(fā)財(cái),整年沒機(jī)會(huì),因?yàn)檎鲁跞埃珖鴬蕵吩O(shè)施大部分放假,只有電影院還開著,人群只有電影院這個(gè)單一去處。像旅游業(yè),這么長的假期,全年絕無僅有。
相對(duì)于消費(fèi)股的熱鬧,就是科技股的動(dòng)蕩。國內(nèi),如騰訊已經(jīng)連續(xù)跌了幾天。美股,如日中天的英偉達(dá)、美光、閃迪都有掉頭趨勢。為什么?來看三件事:
1、摩根士丹利測算:2025-2028年全球數(shù)據(jù)中心投資將達(dá)2.9萬億美元,但科技巨頭AI業(yè)務(wù)每年收入僅500億美元。
2、5月,凱文·沃什將代替鮑威爾成為美聯(lián)儲(chǔ)主席,從現(xiàn)有信息看,將是降息+縮表的強(qiáng)勢美元組合,這讓美元流動(dòng)性預(yù)期改變。
3、以甲骨文舉例,甲骨文86%的負(fù)債率,110億美元的現(xiàn)金,卻要完成5230億美元的總投資。
AI環(huán)環(huán)相扣,缺一不可。一是AI收入不足,二是AI融資收緊,三是算力公司缺錢。甲骨文已經(jīng)拋出了450億-500億美元的融資計(jì)劃。
華爾街會(huì)給,但這次會(huì)“嘰嘰哇哇”、“罵罵咧咧”的給,不爽利。因?yàn)椋艨s表,華爾街也沒錢。
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那么,是不是要回避科技股投資?恰恰相反,所謂人棄我取,我認(rèn)為AI的確存在投資回報(bào)率不足的問題,而解決問題不靠融資,靠應(yīng)用創(chuàng)造收入。
沒有錢就去賺錢,有人用,還怕賺不到錢。AI算力投資和應(yīng)用收入不匹配,只是一個(gè)時(shí)間上的錯(cuò)配,而不是AI出了什么問題。所以,國內(nèi)我建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)AI化。
國外我建議關(guān)注谷歌這樣的AI應(yīng)用企業(yè)。以前我們說過,即便AI不行了,谷歌和騰訊不靠AI也能活下去,倒不了的。
從估值上,騰訊本輪下跌其實(shí)還是給人驚喜。一般,我的衡量標(biāo)準(zhǔn)是:騰訊600港幣為合理估值,下400超值,上800太貴。
如今,正在向500以下奔去,若能處置得當(dāng),我覺得是千載難逢的抄底機(jī)會(huì)。
至于強(qiáng)勢美元,最近鬧一鬧也就罷了,待到5月,等凱文沃什上任,我們?cè)偃ゴ_定其政策是不是真的縮表。
說不定,特朗普說服他,改變了鷹派做法。畢竟,美聯(lián)儲(chǔ)縮表最著急的不是投資人,也不是A股美股黃金,而是美國財(cái)政部,因?yàn)樨?cái)政部要發(fā)行美債,而美聯(lián)儲(chǔ)過去是兜底大買家。
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