千問(wèn)的30億春節(jié)活動(dòng)，依靠這家公司“落地”！

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當(dāng)日行情分析

1、市場(chǎng)觀察——明顯縮量

2月5日，三大指數(shù)午后跌幅收窄，此前一度跌超1%，北證50指數(shù)跌超2%。滬深兩市成交額2.18萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量3048億。截至收盤，滬指跌0.64%，深成指跌1.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.55%。

OpenAI——商業(yè)上缺乏紀(jì)律性？

1000億合作沒(méi)有執(zhí)行？

近日，有傳聞稱芯片巨頭英偉達(dá)將不會(huì)兌現(xiàn)此前承諾給OpenAI的1000億美元投資。《華爾街日?qǐng)?bào)》還援引知情人士消息透露，黃仁勛近幾個(gè)月私下同業(yè)內(nèi)人士溝通時(shí)批評(píng)OpenAI在商業(yè)上缺乏紀(jì)律性，同時(shí)對(duì)OpenAI面臨的來(lái)自谷歌和Anthropic等企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力表示擔(dān)憂。

2025年9月，英偉達(dá)與OpenAI簽署意向書，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，前者將使用英偉達(dá)系統(tǒng)構(gòu)建至少10GW（吉瓦）的AI數(shù)據(jù)中心，投入數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的GPU。同時(shí)，OpenAI稱英偉達(dá)會(huì)隨著每1GW 數(shù)據(jù)中心的逐步上線，分階段投入最高1000億美元。

這項(xiàng)合作一度被視為雙贏。不過(guò)，日前《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，英偉達(dá)內(nèi)部有人開始質(zhì)疑交易，兩家公司的談判并未走出初期階段。

Open AI嚴(yán)重的虧損？

據(jù)OpenAI披露，2025年上半年?duì)I收已達(dá)43億美元，較2024年全年?duì)I收高出約16%。OpenAI首席財(cái)務(wù)官Sarah Friar表示，OpenAI的年化營(yíng)收已超過(guò)200億美元，相較2024年的60億美元，增長(zhǎng)顯著。

但營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，Open AI的虧損規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，2025年上半年其公司現(xiàn)金支出25億美元，運(yùn)營(yíng)虧損78億美元，凈虧損達(dá)到135億美元。相較2024年同期的31億美元虧損，增幅達(dá)到335.48%。據(jù)悉，其虧損的核心原因的是高昂的算力成本與激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃。

OpenAI 自研芯片？

OpenAI在系統(tǒng)性地“繞開”英偉達(dá)，構(gòu)建一個(gè)多元化的算力供應(yīng)鏈。這并非要完全取代英偉達(dá)，而是通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)和自研技術(shù)，來(lái)擺脫單一依賴、降低成本并優(yōu)化性能。

AI推理任務(wù)（如ChatGPT回答用戶問(wèn)題）對(duì)響應(yīng)速度要求極高。傳統(tǒng)GPU依賴外部?jī)?nèi)存，可能成為速度瓶頸。OpenAI尋求Cerebras等公司的“單芯片”方案，旨在減少數(shù)據(jù)傳輸延遲，提升用戶體驗(yàn)。

通用GPU難以完全滿足大模型特定計(jì)算需求。通過(guò)與博通自研芯片，OpenAI可以實(shí)現(xiàn)從硬件底層到軟件算法的深度定制優(yōu)化，提升計(jì)算效率。

3、長(zhǎng)江存儲(chǔ)3期今年投產(chǎn)

據(jù)武漢新洲區(qū)政府官網(wǎng)2月1日發(fā)布的消息，武漢集成電路產(chǎn)業(yè)第三個(gè)千億級(jí)項(xiàng)目——長(zhǎng)江存儲(chǔ)三期計(jì)劃今年建成投產(chǎn)，將帶動(dòng)上下游200家企業(yè)聚集。

長(zhǎng)江存儲(chǔ)成立于2016年7月，是我國(guó)存儲(chǔ)芯片制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，主要為市場(chǎng)提供3D NAND閃存晶圓及顆粒，嵌入式存儲(chǔ)芯片以及消費(fèi)級(jí)、企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤等產(chǎn)品和解決方案。2021年12月，長(zhǎng)江存儲(chǔ)二期科技有限責(zé)任公司成立，注冊(cè)資本600億元。2025年9月，長(zhǎng)存三期（武漢）集成電路有限責(zé)任公司成立，注冊(cè)資本達(dá)207.2億元。

去年11月，《日經(jīng)亞洲》曾援引行業(yè)消息稱，2025年長(zhǎng)江存儲(chǔ)在全球產(chǎn)能中的份額約為7%至8%，如果三期擴(kuò)產(chǎn)按計(jì)劃完成，長(zhǎng)江存儲(chǔ)有望在2026年占據(jù)全球超過(guò)10%的市場(chǎng)份額，并有可能超越美國(guó)存儲(chǔ)芯片巨頭美光，成為全球第四大存儲(chǔ)芯片制造商。

就在同一個(gè)月，湖北日?qǐng)?bào)報(bào)道，湖北省委書記王忠林來(lái)到長(zhǎng)江存儲(chǔ)三期項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)，察看廠房主體工程建設(shè)進(jìn)展，聽取企業(yè)未來(lái)發(fā)展規(guī)劃等情況介紹。他強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)是國(guó)家重大生產(chǎn)力布局項(xiàng)目，是實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的“國(guó)之重器”，要精心組織施工，全力做好項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)保障工作，確保項(xiàng)目早建成、早投產(chǎn)、早達(dá)效。

本次擴(kuò)產(chǎn)的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于AI算力爆發(fā)帶來(lái)的存儲(chǔ)芯片需求激增，以及持續(xù)的國(guó)產(chǎn)替代需求。三期項(xiàng)目設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率目標(biāo)較高，這將為國(guó)內(nèi)設(shè)備材料廠商提供寶貴的驗(yàn)證和提升機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)中心備用電源

數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)是保障數(shù)據(jù)中心連續(xù)運(yùn)行的核心應(yīng)急備用設(shè)備，主要用于市電中斷時(shí)，秒級(jí)啟動(dòng)并提供穩(wěn)定電力，避免AI算力、數(shù)字存儲(chǔ)等核心業(yè)務(wù)中斷造成損失，核心以柴油發(fā)電機(jī)組為主，核心要求聚焦“秒級(jí)啟動(dòng)、快速并聯(lián)、長(zhǎng)時(shí)運(yùn)行”的可靠性與穩(wěn)定性，其核心組成包括發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)、控制系統(tǒng)等，其中發(fā)動(dòng)機(jī)是決定機(jī)組性能的核心部件。

動(dòng)力新科——柴油發(fā)電機(jī)

動(dòng)力新科（600841）作為國(guó)內(nèi)內(nèi)燃機(jī)領(lǐng)域的重要企業(yè)，依托與三菱的合資優(yōu)勢(shì)及自身發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)制造能力，聚焦數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)整機(jī)及核心發(fā)動(dòng)機(jī)供給，布局重點(diǎn)圍繞“產(chǎn)品適配、市場(chǎng)拓展、產(chǎn)能釋放”三大維度展開，逐步搶占數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)中高端市場(chǎng)，2025年相關(guān)業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從市場(chǎng)動(dòng)作來(lái)看，動(dòng)力新科將數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)納入船機(jī)電站配套板塊，2025年上半年該板塊（含數(shù)據(jù)中心配套）銷量同比增長(zhǎng)48.8%，成為公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要引擎，其中數(shù)據(jù)中心專用發(fā)電機(jī)組需求增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勁，帶動(dòng)板塊整體增速提升。

動(dòng)力新科的發(fā)電機(jī)產(chǎn)品并非普通機(jī)型，而是專為高端嚴(yán)苛環(huán)境打造。其12VK柴油機(jī)最大功率可達(dá)2210kW，通過(guò)模塊化與智能控制技術(shù)創(chuàng)新，在同等排量下實(shí)現(xiàn)更輕自重、更小體積和更大功率。正在研發(fā)的16VK電站產(chǎn)品旨在為超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力解決方案。

面對(duì)國(guó)際品牌交貨期可能長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月以上的情況，動(dòng)力新科作為國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，能將交付周期縮短至2-3個(gè)月，這一供應(yīng)鏈響應(yīng)速度優(yōu)勢(shì)顯著。公司已成功切入國(guó)內(nèi)三大通信運(yùn)營(yíng)商供應(yīng)鏈，并實(shí)現(xiàn)批量交付，證明了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

天潤(rùn)工業(yè)——曲軸和連桿

天潤(rùn)工業(yè)（002283）作為國(guó)內(nèi)曲軸、連桿等發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦內(nèi)燃機(jī)核心鑄鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。它不直接生產(chǎn)發(fā)電機(jī)組整機(jī)，而是專注于產(chǎn)業(yè)鏈上游的“心臟”部件——大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)的曲軸和連桿。這類產(chǎn)品技術(shù)壁壘極高，天潤(rùn)工業(yè)憑借其重型發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸市占率60%的龍頭地位，與整機(jī)廠商形成了深度綁定關(guān)系。

天潤(rùn)工業(yè)已成為數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)核心零部件供應(yīng)商之一，其曲軸、連桿等產(chǎn)品可配套于濰柴動(dòng)力等頭部發(fā)電機(jī)組廠商的數(shù)據(jù)中心專用機(jī)型，間接為國(guó)內(nèi)主流數(shù)據(jù)中心提供零部件支撐，形成了“零部件-發(fā)動(dòng)機(jī)-發(fā)電機(jī)組-數(shù)據(jù)中心”的間接配套體系，依托產(chǎn)業(yè)鏈分工實(shí)現(xiàn)賽道切入，無(wú)需承擔(dān)整機(jī)研發(fā)、市場(chǎng)拓展的高額成本，布局風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

客戶資源是天潤(rùn)工業(yè)切入數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)賽道的核心優(yōu)勢(shì)。公司長(zhǎng)期深耕內(nèi)燃機(jī)零部件領(lǐng)域，核心客戶包括濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、中油濟(jì)柴等國(guó)內(nèi)頭部發(fā)動(dòng)機(jī)及發(fā)電機(jī)組廠商，其中濰柴動(dòng)力是國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2025年銷量約1200臺(tái)，預(yù)計(jì)2026年超2000臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，天潤(rùn)工業(yè)作為其核心零部件供應(yīng)商，可直接受益于濰柴動(dòng)力在數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)領(lǐng)域的銷量增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)零部件業(yè)務(wù)的同步擴(kuò)容。

新華都——千問(wèn)活動(dòng)合作方

阿里巴巴旗下AI助手“千問(wèn)”在2026年春節(jié)的營(yíng)銷活動(dòng)，核心是投入30億元啟動(dòng)“春節(jié)請(qǐng)客計(jì)劃”，旨在通過(guò)真金白銀的補(bǔ)貼，讓AI深度融入人們的真實(shí)生活消費(fèi)。

千問(wèn)并非單打獨(dú)斗，它接入了淘寶、飛豬、高德、支付寶等阿里旗下核心應(yīng)用，試圖打造從需求表達(dá)到服務(wù)實(shí)現(xiàn)的完整閉環(huán)。 除“請(qǐng)客計(jì)劃”外，千問(wèn)還獨(dú)家冠名了東方、浙江、江蘇、河南四家衛(wèi)視的春節(jié)晚會(huì)，并深度參與節(jié)目互動(dòng)，進(jìn)一步擴(kuò)大曝光。

本次春節(jié)推廣活動(dòng)，核心目標(biāo)是利用春節(jié)高頻消費(fèi)期，降低用戶嘗試門檻，幫助AI應(yīng)用快速獲取用戶、培養(yǎng)使用習(xí)慣。

新華都（002264.SZ）與阿里巴巴旗下千問(wèn)的春節(jié)營(yíng)銷活動(dòng)有著緊密的協(xié)同關(guān)系。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，新華都是千問(wèn)此次“30億春節(jié)請(qǐng)客計(jì)劃”在線下即時(shí)零售環(huán)節(jié)的重要承接方和落地渠道。

千問(wèn)此次活動(dòng)的核心目標(biāo)，是希望打破AI助手僅能聊天的局限，通過(guò)真金白銀的補(bǔ)貼，讓用戶習(xí)慣用AI來(lái)完成真實(shí)的生活消費(fèi)，從而切入電商和本地生活的核心賽道。新華都這樣的實(shí)體零售網(wǎng)絡(luò)，正是實(shí)現(xiàn)這一“AI生活A(yù)gent”愿景不可或缺的線下履約環(huán)節(jié)。

新華都與千問(wèn)的春節(jié)活動(dòng)是線上流量與線下履約的深度綁定。對(duì)于新華都而言，這是一次借助巨頭AI戰(zhàn)略獲取流量紅利、展示其在新零售時(shí)代價(jià)值的重要機(jī)會(huì)。

風(fēng)華高科——車軌級(jí)MLCC認(rèn)證

多層陶瓷電容器（MLCC）是一種基礎(chǔ)電子元件，它通過(guò)多層陶瓷介質(zhì)和內(nèi)部電極交替疊層，經(jīng)高溫?zé)Y(jié)形成一個(gè)整體，具有“通交流、阻直流”的特性，能儲(chǔ)存電荷并濾除電路噪聲，是電子設(shè)備的“穩(wěn)定器”和“過(guò)濾器”。

MLCC是世界上用量最大的片式元件，2024年全球市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1000億元人民幣，中國(guó)市場(chǎng)約為520億元，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 市場(chǎng)集中度高，日本企業(yè)（如村田、TDK） 憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)高端市場(chǎng)；韓國(guó)（三星電機(jī)） 和中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)（國(guó)巨） 在中端市場(chǎng)實(shí)力強(qiáng)勁；中國(guó)大陸企業(yè)（風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)） 發(fā)展迅速，份額不斷提升，正加速國(guó)產(chǎn)替代。

行業(yè)有很高的技術(shù)、資金和客戶認(rèn)證壁壘。核心在于超薄介質(zhì)膜流延技術(shù)、高超多層共燒技術(shù)等。汽車電子是MLCC最大的應(yīng)用市場(chǎng)。新能源汽車的電控、電池管理、ADAS等系統(tǒng)用量巨大，純電動(dòng)車型單車用量可達(dá)上萬(wàn)個(gè)。

風(fēng)華高科于1985年開始批量生產(chǎn)MLCC，成為國(guó)內(nèi)首家MLCC批量生產(chǎn)供應(yīng)商，于1999年在國(guó)內(nèi)首家推出中高壓系列MLCC，憑借深厚的技術(shù)積累與持續(xù)的創(chuàng)新精神，推出了高性能、高可靠的中高壓MLCC系列產(chǎn)品，為眾多行業(yè)的電子設(shè)備提供了卓越的電容解決方案。

目前，風(fēng)華高科已構(gòu)建從電子材料研發(fā)、工藝優(yōu)化到產(chǎn)品制造的全鏈條自主創(chuàng)新體系。其中8項(xiàng)關(guān)鍵材料實(shí)現(xiàn)自主供應(yīng)，協(xié)同開發(fā)的高端MLCC設(shè)備達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，打破國(guó)外壟斷；掌握1微米超薄膜流延核心工藝，使用于AI服務(wù)器的MLCC容量達(dá)220微法；車規(guī)一體成型電感、PoC電感等多款產(chǎn)品完成研發(fā)并推進(jìn)量產(chǎn)。

AI服務(wù)器、新能源汽車等對(duì)MLCC的性能要求極高。例如，AI服務(wù)器單機(jī)用量是傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍，且需要能在高壓、高溫下穩(wěn)定工作的高容產(chǎn)品。風(fēng)華高科研發(fā)的220微法MLCC應(yīng)用于AI服務(wù)器，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品通過(guò)AEC-Q200認(rèn)證并進(jìn)入車身核心系統(tǒng)，正是為了抓住這些高端市場(chǎng)的機(jī)遇。

目前高端MLCC市場(chǎng)，尤其是車規(guī)級(jí)領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化率仍較低。風(fēng)華高科的技術(shù)突破使其成為國(guó)產(chǎn)替代的核心力量，面臨一個(gè)正在迅速擴(kuò)大的藍(lán)海市場(chǎng)。這意味著其高端產(chǎn)品不僅有溢價(jià)能力，更有巨大的銷量成長(zhǎng)空間 。

風(fēng)華高科在高端MLCC（片式多層陶瓷電容器）領(lǐng)域的技術(shù)突破，特別是220微法產(chǎn)品應(yīng)用于AI服務(wù)器以及車規(guī)級(jí)產(chǎn)品通過(guò)AEC-Q200認(rèn)證，對(duì)其利潤(rùn)的改善主要通過(guò)提升產(chǎn)品毛利率、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)，但同時(shí)也伴隨著持續(xù)的研發(fā)投入壓力。

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文中股票僅為投資邏輯，無(wú)任何買賣建議。

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