黃金中長期牛市的核心邏輯依然穩(wěn)固 | 券商晨會

｜2026年2月6日 星期五｜

NO.1銀河證券：黃金中長期牛市的核心邏輯依然穩(wěn)固

銀河證券認為，不應(yīng)將“美聯(lián)儲換帥”自動等同于市場趨勢的大拐點，其政策如何影響美國經(jīng)濟的根本面才是美元定價的基石。一個由沃什領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲，或?qū)㈤_啟央行角色的深刻轉(zhuǎn)變：從金融危機后深度介入、為市場提供支持的“后盾”，轉(zhuǎn)向更為傳統(tǒng)、注重規(guī)則與紀律約束的“制度錨”。美元預(yù)計短期走強，長期呈“慢熊”格局；美債短期收益率上行，價格承壓，中長期若政策可信，長期通脹預(yù)期錨定在2%附近。全球股市短期承壓，長期美股先破后立。黃金中長期牛市的核心邏輯依然穩(wěn)固，央行購金將持續(xù)增加，美元信用的任何瑕疵也會加速全球多極化儲備體系的構(gòu)建。

NO.2中信建投：券商業(yè)績高增與政策暖風形成共振 估值上修預(yù)期強化

2月6日，中信建投研報表示，2025年上市券商凈利潤普遍實現(xiàn)高增，主要受益于日均成交額同比提升及兩融余額維持高位，多家券商凈利增幅超70%；與此同時，降準降息與中長期資金入市方案落地，分類評價優(yōu)化打開優(yōu)質(zhì)券商資本空間，并購重組成效顯著。宏觀層面經(jīng)濟圓滿實現(xiàn)5%增長目標，資本市場活躍度創(chuàng)十年新高，為業(yè)績提供堅實支撐。當前板塊PB估值僅1.36倍，處于歷史中等分位，業(yè)績改善與政策紅利有望驅(qū)動估值中樞上移。

NO.3華泰證券：看好2026年風電光伏盈利修復(fù)

華泰證券指出，近期風電光伏公司陸續(xù)完成2025年業(yè)績預(yù)告披露，從預(yù)期業(yè)績來看，2025年四季度風機受制于國內(nèi)低價陸風項目集中交付，盈利能力或有所承壓，光伏企業(yè)虧損普遍加大，主要系銀價大幅上漲導(dǎo)致電池組件成本上升。展望2026年，華泰證券重申風電光伏板塊盈利修復(fù)趨勢：1、風機訂單價格自2024年四季度以來持續(xù)回暖，考慮到前期低價訂單交付步入尾聲，漲價訂單逐步交付支撐盈利修復(fù)。2、光伏需求走低預(yù)期下，供應(yīng)鏈或強化質(zhì)量與成本把控，加速高功率產(chǎn)品與賤金屬導(dǎo)入，有望驅(qū)動盈利修復(fù)。同時，太空光伏或打造新業(yè)態(tài)，近期SpaceX宣布收購xAI，打造太空-地面-算力生態(tài)，光伏龍頭研發(fā)積累深厚，跨界優(yōu)勢顯著，風電企業(yè)或受益于前瞻投資布局。

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