亞馬遜盤后崩了9%！2000億美元AI豪賭嚇壞投資者

2月6日消息，亞馬遜（Amazon）周四公布2025年第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)季凈銷售額同比增長(zhǎng)14%，達(dá)到2134億美元；凈利潤(rùn)增至212億美元，較2024年同期的200億美元穩(wěn)步提升。

公司表示，預(yù)計(jì)2026年亞馬遜整體資本支出將躍升至約2000億美元，遠(yuǎn)高于2025年的約1310億美元。這意味著亞馬遜正緊隨同行步伐，大舉投資擴(kuò)建AI基礎(chǔ)設(shè)施。這一決策進(jìn)一步印證了大型科技巨頭短期內(nèi)并無縮減AI巨額投入的打算。預(yù)計(jì)包括亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet以及Meta在內(nèi)的四大超大規(guī)模云服務(wù)商，今年合計(jì)支出將超過6300億美元。

然而，這份雄心勃勃的投資計(jì)劃卻令資本市場(chǎng)感到不安。周四常規(guī)交易時(shí)段，亞馬遜股價(jià)收跌4.4%，其股價(jià)在隨后的盤后交易中進(jìn)一步下挫9%，折射出市場(chǎng)對(duì)AI競(jìng)賽巨額成本的焦慮正在升溫。

與此同時(shí)，亞馬遜對(duì)2026年第一季度的營(yíng)業(yè)收入預(yù)估為165億至215億美元，中值低于分析師220.4億美元的預(yù)期，表現(xiàn)不及市場(chǎng)期待。這部分是因?yàn)楣居?jì)入了與其高速互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)“Leo”相關(guān)的約10億美元新增成本，以及對(duì)“即時(shí)零售”的持續(xù)投入，此外公司還在國(guó)際門店業(yè)務(wù)中采取了更激進(jìn)的定價(jià)策略。

過去幾天的科技股財(cái)報(bào)顯示，華爾街向科技公司傳遞了明確的信息：AI支出可以繼續(xù)飆升，但前提是企業(yè)必須拿出對(duì)等的運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)回報(bào)。Aptus Capital Advisors 的投資組合經(jīng)理戴夫·瓦格納（Dave Wagner）在談及亞馬遜業(yè)績(jī)時(shí)表示：“我們希望看到強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)保持連貫性，但亞馬遜目前的情況并非如此。”他還指出：“面對(duì)當(dāng)前的增長(zhǎng)水平，市場(chǎng)顯然并不樂見如此龐大的資金持續(xù)涌入資本支出。”

周三，投資者對(duì)谷歌全年1750億至1850億美元的驚人資本支出預(yù)測(cè)予以“放行”，因?yàn)樵摴驹茦I(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了亮眼增長(zhǎng)；Meta計(jì)劃投入1150億至1350億美元，同樣獲得認(rèn)可。相比之下，微軟股價(jià)上周遭到投資者“懲罰”，因?yàn)槠湓茦I(yè)務(wù)部門的增長(zhǎng)僅是勉強(qiáng)超過預(yù)期。

對(duì)亞馬遜而言，作為全球最大的云服務(wù)提供商，企業(yè)對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施以及核心數(shù)字遷移業(yè)務(wù)的需求依然強(qiáng)勁。盡管全行業(yè)產(chǎn)能瓶頸限制了其充分滿足需求的能力，但需求仍在增長(zhǎng)。公司在第四季度進(jìn)行了大規(guī)模投資以緩解這些約束，其中包括啟動(dòng)名為“Rainier”的AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，上線近50萬顆自研Trainium2芯片，主要供聊天機(jī)器人Claude的開發(fā)商Anthropic使用。

《Motley Fool》的高級(jí)投資分析師阿西特·夏爾馬（Asit Sharma）表示，亞馬遜2026年的高額支出預(yù)估將超過其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。“這幾乎無法緩解投資者的擔(dān)憂：亞馬遜及其大型科技同行正在推高AI基礎(chǔ)設(shè)施過度投入的風(fēng)險(xiǎn)。”

在業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)方面，盡管亞馬遜云服務(wù)（AWS）在公司總銷售額中僅占15%至20%，卻貢獻(xiàn)了公司60%以上的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。其第四季度銷售額增長(zhǎng)24%，為13個(gè)季度以來最大增幅，但這一亮點(diǎn)被激增的資本支出掩蓋了光芒。相比之下，谷歌云和微軟Azure在去年第四季度的銷售額分別增長(zhǎng)了48%和39%。

亞馬遜首席執(zhí)行官安迪·賈西（Andy Jassy）在公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上立場(chǎng)強(qiáng)硬，正面回?fù)袅烁?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并夸耀AWS的多項(xiàng)新產(chǎn)品。“提醒一下，”他說，“在1420億美元的年化收入規(guī)模上實(shí)現(xiàn)24%的增長(zhǎng)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在小得多的基數(shù)上獲得更高百分比的增速，完全是兩碼事。”

亞馬遜也在持續(xù)加碼電商業(yè)務(wù)，試圖通過向美國(guó)農(nóng)村地區(qū)擴(kuò)張、提升當(dāng)日達(dá)與次日達(dá)能力，并進(jìn)一步推進(jìn)生鮮食品布局來吸引更多客戶。然而，亞馬遜在本季度計(jì)提了6.1億美元的資產(chǎn)減值損失，主要與其實(shí)體門店業(yè)務(wù)相關(guān)（包括 Amazon Go 和 Amazon Fresh 雜貨店）。公司稱，正通過關(guān)閉所有Fresh與Go門店并將部分門店改造為全食超市（Whole Foods）的方式，收縮實(shí)體門店業(yè)務(wù)。

目前，公司零售部門正進(jìn)行重大調(diào)整。最新動(dòng)作包括擴(kuò)大全食超市業(yè)務(wù)版圖，并建設(shè)一家面積達(dá)22.5萬平方英尺的超級(jí)大賣場(chǎng)，旨在向沃爾瑪與Costco等巨頭發(fā)起挑戰(zhàn)。

亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)仍是亮點(diǎn)，第四季度銷售額增長(zhǎng)22%至213億美元。賈西表示，公司已在Prime Video 中加入AI選項(xiàng)，使?fàn)I銷人員能夠在極少人工干預(yù)的情況下制作廣告。

人力資源方面，這家總部位于西雅圖的公司在當(dāng)季裁減了1.4萬名辦公室員工，并在今年早些時(shí)候又裁減了1.6萬人。公司稱，這是由于AI應(yīng)用帶來的效率提升以及重塑企業(yè)文化的需要。盡管如此，截至年末，公司員工總數(shù)仍比2024年同期增加了2.1萬人。（易句）

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