中概互聯，奇貨可居？

這幾天一直有朋友問我關于中概互聯公司的問題，有些甚至問出了“中概互聯還有戲嗎”這樣的問題。

我關注的純互聯網公司不多，就那幾個巨頭，我之前也有講過他們，其實他們再加上內容平臺，就代表了中國的互聯網核心。

關注比較多的是美團，因為京東進入外賣這個事的連鎖影響，讓美團股價跌了很多。

我認為美團其實是有競爭力的，也是我看著一步步突出重圍，滅掉一個又一個競爭對手的，配送行業核心的競爭力只有一個，那就是運營能力。

運營能力的核心其實也只有一點，那就是效率。

京東為什么能發展起來？除了很多人認為的假貨概率低之外，最重要的就是他的物流，可以說物流系統成就了京東。

外賣和閃購也是配送，但是對時效要求更高，所以對運營能力要求更高，目前整體上依然是美團最強。

效率和壓力是蹺蹺板效應，從關懷角度來說，應該要讓配送員輕松一點，從經營角度來說，就應該高強度高壓力工作，效率才會高。

我有個親身體驗，有一天我在京東上買了個東西，配送超時了，我打電話給配送員，配送員很不在乎，好像超時就超時了，無所謂。

既然是這樣的態度，我也沒有催促，默默的退掉，選擇美團重新買一次，結果很快就送達了。

很顯然我這一單，京東是虧損的，當然我不知道這是不是個例，也不知道其他城市是不是也有這個情況，反正是我前不久的經歷。

如果京東對所有員工都這么好，超時也沒關系，我覺得在即時配送領域會很難。

消費者在沒事的時候，聽劉強東講關懷精神，可能會很認同，大家都是打工的，很容易共鳴，但是你急需某個東西，配送又不及時的話，我不知道那個時候你還會不會想到關懷。

當然京東的傳統電商沒問題，我依然還是會用京東買東西。

這是臨時想起的一個題外話，整個互聯網行業，目前被兩個事情影響，一個是稅率，另一個是AI。

稅率這個事情我沒單獨講，真要深入講這個東西，肯定很敏感，公共事業增收應該是未來的主旋律。

國家的收入主要有四部分，分別是公共預算收入、基金預算收入、國資經營收入和社保。

公共預算收入80%以上來源于收稅，基金預算收入同樣80%以上的收入來源于賣地。

你們仔細想想，這四塊收入，哪一塊更容易增收？

房地產轉型之后，剛需大大減少，而且那么多房子空在那，供遠遠大于求，未來的市場主要是改善型需求，這能賣多少地？

社保由基數和規模決定，基數由平均工資決定，社保繳費基數以上年度社平工資為基準（上下限浮動），也就是高收入群體要增多才行。

規模由就業決定，而且是正規就業，比如美團的騎手很多是沒社保的，京東的騎手據說很多有社保。

正規就業的人越多，規模就越大，社保收入就越多。

現在為什么要把靈活就業人員、新業態從業者和農民工納入參保范圍？你懂的。

但是在總人口的大勢下，以及老齡化馬上來臨的情況下，你說社保怎么增收？

國資經營主要就是央國企，這是一個很大的話題，而且我平時分析公司也講過很多了，就不講了。

稅收非常復雜，從古至今都是一門技術活，種類也非常多，但是總歸一點，向自己人收稅肯定是最容易的，所以央國企首當其沖。

那央國企白白增加這么多成本，怎么補窟窿？

如果不漲價，那就利潤一定降低，但是利潤降低，同樣也會影響國資經營收入，那沒意義啊。

當然也不能說沒意義，這是一個經濟學里面的流轉問題，很復雜，就不科普了。

總之，單純從賺錢的角度來說，是應該漲價才對。

但是漲價也是要講方法講技巧的，真突然直接把煤電水氣網等生活相關的價格提上來，那是會出問題的，所以被擔心，肯定會照顧社會的情緒。

我就不深入講這個敏感問題了，也跟互聯網沒什么關系，因為這次提高的稅率，并沒有涉及到互聯網行業，包括其他稅種，據我所知，目前都沒有變，網上傳的什么所得稅啊游戲誰啊等等，都是假的。

目前沒有變，以后會不會變，我不知道，我也不敢說。

總之，現在對電信運營商提高的稅率，暫時對互聯網公司沒影響，對我們個人也沒影響，以后的影響你們自己去判斷。

我的委婉觀點是，我們的公司未來要適應新的稅率水平，直接觀點就放在專欄里了。

然后第二個關于AI的影響，這個肯定是會有的，而且很大，黃仁勛講沒影響那是安慰市場的。

昨天晚上美國資本市場全面大跌，據說這也是因素之一，不過這有點勉強，這個事情又不是剛被討論，已經討論過很久了。

AI一定會重塑互聯網行業，而且還是首當其沖，現在AI落地最快的也就是互聯網，阿里和美團等公司都有AI管家了。

但是這里面有個誤區，AI和互聯網本就是一家，或者說互聯網本身就是AI的一部分，但是互聯網公司有很多，所以這也是所有互聯網公司的分水嶺。

未來誰能抓住AI這個機會，誰就能更上一層樓，抓不住的就會被淘汰。

你看阿里的千問都要上天了，央視都在幫他宣傳，今天千問好像有點忙不過來，估計點奶茶的人太多了。

還有多年沒有為自家產品站臺的馬化騰，現在也站出來為元寶發紅包，希望重現當年微信紅包的盛況。

AI對互聯網最大影響是集成性，一個AI可以做很多事情，也就是替代傳統的多個應用。

一個很簡單的道理，如果AI做不到這一點，那就只是眾多工具中的一個，根本就沒那么重要，如果能做到這一點，還要那么多工具做什么。

比如現在沖擊最大的已經體現出來了，目前大家用AI最多的還是問問題，這不就替代了百度嗎，有事問度娘變成了有事問AI，所以百度的搜索業務一定是大幅度下降的。

不要誤會，不是說百度不行了，百度的文心也不錯，而且正好百度剛發布了一個公告。

未來會回購50億美元，要知道現在百度的市值都還沒有500億美元，也就是回購10%以上，如果你是百度的股東，在不考慮股價的情況下，也就意味著你的回報率是10%以上。

而且百度旗下的昆侖芯，那可是國產AI芯片的巨頭。

百度在C端賺錢這個事情上，確實不如騰訊和阿里，這么多年到現在也沒有解決，但是百度的技術是一定比騰訊和阿里強的，到今天為止，他們兩家在很多基座領域都依然還是用了百度的技術。

所以AI一定會重塑互聯網行業，誰抓住這個機會，誰就會更上一層樓，誰沒抓住，不管現在體量多大，名氣多高，都會成為歷史。

那么中概互聯里面那么多公司，你得去分析和判斷這些公司。

有些朋友說能不能直接買中概互聯，如果你真的懶得去研究，或者不會研究，我認為是可以的，但是我自己從來不會這樣去投資。

除了少數紅利之外，我從不關注任何ETF。

尤其是對于這種會劇烈變動的行業，如果你真的看不懂，就不應該碰。

既然是選擇ETF，本來就是想風險小一點，但是某些行業的風險不一定小，甚至我覺得跟公司的風險沒太大區別，那么你都已經在冒風險了，為什么不干脆直接一點？

如果真不想冒風險，那就應該保險一點，比如選擇紅利，或者退一步直接買指數也行，為什么還要去買有風險的行業？

如果你真看好這個行業，那就說明你對這個行業有研究，既然研究了這個行業，權重股一般都是巨頭，總不可能不研究吧。

既然同時研究了這個行業的好多家公司，應該能有自己的判斷才對，否則就還是蒙，既然是蒙，那就是假看好。

也有權重很分散的基金，這類基金還不如指數，不在討論范圍內。

所以千萬不要騙自己，懂就是懂，不懂就是不懂，我覺得可以為自己的錯誤買單，但是不要為懵懵懂懂買單。

如果你覺得懂了，那就大膽下注，錯了也知道原因，投資是一輩子的事情，錯了怕什么，股市漲漲跌跌的，機會多得是，只要自己在進步就行，如果不懂，就不要碰。

很多人可能有這樣一種心理，我不追求高回報，但是我又不希望回報太低，我不想承擔高風險，但是又愿意承擔一點風險，所以想著買行業會有一個平均值收益。

這個心態并沒有錯，所以我前面說如果懶或者不會，也可以買。

但投資是一個概率游戲，我認為防范風險就應該盡可能防范到極致，博高收益就要大膽一點，這兩者的平衡應該由倉位管理來控制，而不是在某個標的上來兼顧。

如果想用某個標的來實現，從概率上來說，長期賺錢的概率并不高，或者平均收益率有限。

所以你如果對各家互聯網公司的優點和缺點沒有頭緒，就不應該選，即便是中概互聯也不應該選，如果你認為哪家公司奇貨可居，那直接選不就完了。

我對中概互聯和其他優秀公司的看法和平時的交易操作計劃，放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

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