TCL集團2025年度發展報告！

TCL集團作為中國電子產業的領軍企業，2025年在多重挑戰下實現了穩健增長，展現出強大的戰略韌性與創新活力。本報告從財務表現、業務結構、技術創新、全球化布局及面臨的挑戰與機遇等維度，全面分析TCL集團2025年的發展情況，并展望其2026年及未來的發展前景。

一、2025年整體發展概況

1. 財務表現：核心業務強勁，盈利能力持續提升

2025年TCL集團財務表現呈現"核心業務強勁、新能源業務承壓"的特點。根據TCL科技發布的業績預告，公司2025年全年預計實現歸屬于上市公司股東凈利潤42.1-45.5億元，同比上升169%-191%；扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤28.9-32.0億元，同比顯著上升869%-973%，盈利能力持續強化。

分季度來看，TCL科技財務表現穩步提升：

2025年Q1：營收401.19億元，同比增長0.43%；歸母凈利潤10.13億元，同比增長321.96%

2025年Q2：營收455.43億元，同比增長6.24%；歸母凈利潤8.71億元，同比增長146.38%

2025年Q3：營收504.03億元，同比增長17.69%；歸母凈利潤11.63億元，同比增長119.44%

從全年來看，TCL科技前三季度實現營收約1143.63億元，同比增長2.8%，展現出穩健的業績增長和盈利能力提升。值得注意的是，TCL華星作為集團核心資產，2025年實現營收突破1000億元，凈利潤超80億元，經營性現金流凈額超400億元，成為支撐集團業績增長的主要動力。

2. 業務結構：多元化布局，顯示業務保持領先

TCL集團已構建起以顯示技術為核心、多元化發展的產業格局，旗下包括TCL科技集團(半導體顯示、新能源光伏、半導體材料)和TCL實業控股(智能終端、電子電器、環保科技)兩大上市主體，通過混合所有制結構確保戰略統一。

2025年TCL各業務板塊表現如下：

顯示業務：TCL華星保持全球領先地位，Mini LED電視出貨量預計達1,149萬臺，占全球Mini LED電視市場份額16.0%；TCL TV全球出貨量預計達1,346萬臺，市場份額7.6%-11.8%。

家電業務：海信家電在南非等非洲國家推進本地化生產，提升區域市占率。

創新業務：TCL AR/XR產品出貨量預計達18萬臺，AI電視出貨量預計達2,200萬臺。

全球化布局：海外自有品牌收入占比提升至85.6%，海外毛利率達22.9%(高于內地8.1%)，覆蓋130余個國家和地區。

3. 技術創新：顯示技術引領，AI賦能全產業鏈

2025年TCL在技術創新領域取得顯著突破，主要體現在三個方面：

顯示技術：TCL華星在印刷OLED領域持續推進產業化進程，G5.5代印刷OLED產線(t12)產能從3K/月提升至9K/月，良率從量產初期的個位數提升至70%以上；全球首條高世代印刷OLED產線(t8)于2025年10月啟動建設，總投資295億元，預計2027年下半年實現量產。在CES2026上，TCL華星展示了全球首款滑卷中控及曲面扶手印刷OLED車載顯示、全球首款分區分頻OLED平板顯示等創新產品。

AI技術：TCL自研星智大模型持續迭代至3.0版本，在顯示領域全球排名第一，超越DeepSeek R1-671B。星智大模型在B端賦能生產研發，支持產品問題解析效率提升20%，材料開發效率提升30%；在C端推動"人車家"智能生態，實現跨設備協同、智能場景預判，響應速度約0.3秒。

綠色低碳：TCL開發了"碳跡賬"ESG數字化平臺，實現碳排放數據的精細化管理。TCL華星蘇州基地已加入科學碳目標倡議(SBTi)，建設138.5兆瓦光伏發電設施，年發電量達1.5億度；TCL中環于2025年6月啟動零碳工廠項目，采用"綠電直連+高效組件"模式，降低碳排放強度。

4. 全球化戰略：品牌升級，渠道優化

2025年TCL全球化戰略進一步深化：

贊助2026年世界杯等頂級賽事，加速全球化品牌建設

通過"研產銷一體化"的全球化運營體系，海外自有品牌收入占比提升至85.6%

在越南、墨西哥、波蘭等地建立核心制造基地，構建"4+N"供應鏈布局，規避貿易壁壘

在拉美市場推出本土化產品，如巴西防潮防霉熱帶版電視，產品返修率降低至行業平均水平的三分之一

在東南亞市場推進"數字課堂"項目，惠及超過10萬名學生

二、2025年發展亮點與成就

1. 顯示技術領域突破性進展

2025年TCL華星在顯示技術領域取得多項突破：

Mini LED技術：全球市占率達45.6%，98英寸及以上大屏產品全球市占率高達47.7%

印刷OLED技術：t12產線良率從個位數提升至70%以上，為t8高世代線量產奠定基礎

產品結構優化：大尺寸TV面板出貨面積占比達58%，Mini LED增速達82.9%，成功對沖LCD價格波動風險

全球化布局：通過并購LG廣州廠(t11)強化LCD產能，提升全球競爭力

2. AI技術賦能全產業鏈

TCL將AI技術深度融入產業發展全流程，構建差異化競爭優勢：

星智大模型：在B端支持產品開發周期平均縮短1-2個月，送樣成功率大于95%

智能終端應用：推出雷鳥X3 Pro智能眼鏡、TCL AiMe陪伴機器人等創新產品，實現AI與終端的深度融合

"人車家"智能生態：實現電視與汽車互聯、手機與電視互聯、全屋設備協同，打造智能化生活場景

工業AI應用：格創東智在質量、能源、物流自動化等場景落地150多個AI項目，提升運營效率

3. 全球化市場拓展成效顯著

TCL全球化戰略在2025年取得顯著成效：

北美市場：電視銷量連續五年保持30%以上增速，75英寸以上大屏市場占有率達15%

歐洲市場：通過贊助體育賽事提升品牌認知度，零售銷量穩居前三

東南亞市場：在泰國春武里建立高效空調工廠，97.8%的員工來自本地，成為輻射東盟的制造樞紐

非洲市場：在南非推進本地化生產，提升區域市占率，并參與難民就業、教育項目

品牌價值提升：TCL正式加入奧林匹克全球合作伙伴計劃，成為繼阿里巴巴、聯想之后第三家獲得此殊榮的中國企業

三、2025年面臨的瓶頸與挑戰

1. 財務壓力：高負債與少數股東損益問題

TCL集團2025年面臨顯著財務壓力：

高負債率：截至2025年三季度末，資產負債率達67.58%，有息負債1659.48億元，是貨幣資金(202.25億元)的8倍多

少數股東損益：TCL華星作為集團核心資產，2025年上半年實現凈利潤61億元，但歸屬TCL科技股東的凈利潤僅為39億元，少數股東分走約36%的利潤

研發費用高企：2025年前三季度研發費用達73.94億元，研發費用率為5.43%，持續高投入對短期盈利構成壓力

2. 行業周期性波動：LCD面板價格下行壓力

顯示面板行業周期性波動對TCL構成挑戰：

面板價格下行：2025年第二季度起，全球液晶電視面板價格開始回落，中小尺寸面板價格下降1-2美元，中大尺寸面板價格下降3-4美元

產能過剩風險：隨著多條高世代OLED產線建設提速，2026年前后中尺寸OLED市場將迎來產能集中釋放，競爭格局趨于白熱化

技術路線競爭：京東方等競爭對手在FMM OLED技術路線上的成熟量產，對TCL華星的印刷OLED技術路線構成挑戰

3. 新能源業務困境：光伏產業鏈過剩

TCL中環在光伏業務領域面臨嚴峻挑戰：

價格下跌與存貨減值：2025年上半年，受產品價格下跌及存貨減值影響，預計歸屬于股東凈利潤為-12.0至-13.5億元

產能過剩：全球光伏產業鏈各環節產能過剩，行業供需失衡，企業經營承壓

成本壓力：光伏產業激烈波動下，TCL中環需通過技術創新和全球化戰略改善盈利能力，但短期效果有限

4. 全球化經營風險：地緣政治與貿易壁壘

TCL全球化布局面臨多重外部挑戰：

中美貿易摩擦：2025年4月中美關稅戰升級至125%，對中國出口企業構成壓力

歐盟CBAM碳關稅：2025年12月歐盟修訂CBAM機制，將征稅范圍從基礎原材料擴展至鋼鐵、鋁密集型下游制成品，對TCL家電業務構成潛在成本壓力

供應鏈安全：全球宏觀環境的不確定性增加，地緣政治、貿易壁壘與原材料成本波動可能對TCL的全球化布局構成挑戰

四、技術創新與產業布局分析

1. 顯示技術：印刷OLED引領未來

TCL華星在顯示技術領域的布局具有前瞻性和戰略意義：

TCL華星印刷OLED技術具有三大核心優勢：

成本優勢：材料利用率從傳統蒸鍍技術的30%提升至90%，規模化后成本優勢可達15%以上

顯示效果優勢：唯一能實現Real RGB Stripe像素排列的OLED技術，文本顯示更清晰銳利，像素間完全隔離，畫面純凈度更高

環保優勢：相比傳統OLED產線，年可節省能耗3億至4億度，土地使用面積減少30%，污染物排放降低50%

然而，印刷OLED技術路線仍面臨良率與產能瓶頸，t12產線良率雖已提升至70%以上，但距離行業標準(>80%)仍有差距；t8高世代產線產能設計為2.25萬片/月，低于京東方(3.2萬片)等競爭對手，可能影響市場占有率。

2. AI智能終端：從研發到應用的全面賦能

TCL在AI智能終端領域的布局呈現B端與C端雙輪驅動的特點：

B端賦能：星智大模型在顯示領域深度應用，實現產品開發周期平均縮短1-2個月，送樣成功率大于95%；在生產環節，視覺檢測算法使特定缺陷漏檢率下降85%，產品修復環節穩定性超95%且無需人工干預

C端應用：推出多款AI智能終端，包括雷鳥X3 Pro智能眼鏡、TCL AiMe陪伴機器人等，實現AI與終端的深度融合

"人車家"生態：構建全場景智能生態系統，實現電視與汽車互聯、手機與電視互聯、全屋設備協同，但用戶反饋顯示仍存在跨品牌兼容性差(58.7%)、車家互聯延遲明顯(52.3%)、部分功能"華而不實"(47.9%)、生態訂閱費用偏高等痛點

3. 綠色低碳：應對全球環保挑戰

面對歐盟碳關稅(CBAM)等政策，TCL積極構建綠色低碳競爭力：

零碳工廠建設：TCL中環啟動零碳工廠項目，采用"綠電直連+高效組件"模式，降低碳排放強度；TCL華星蘇州基地加入SBTi，建設138.5兆瓦光伏發電設施，年發電量達1.5億度

供應鏈協同：將核心供應商納入環境評估體系，推動綠色供應鏈建設，如手機BU與供應商聯合開展溫室氣體盤查項目

產品設計優化：推出PFAS FREE筆電顯示等環保產品，在CES2026上展示全球首款滑卷中控及曲面扶手印刷OLED車載顯示等創新產品

然而，歐盟CBAM的實施對TCL家電業務構成潛在威脅。根據2025年12月歐盟修訂方案，家電等下游產品被納入征稅范圍，TCL冰箱、洗衣機等產品需為上游鋼、鋁材料的隱含碳排放支付關稅，假設碳價80歐元/噸，鋼材料占比30%，每噸鋼材料可能增加50-80歐元成本。

五、全球化戰略與區域市場分析

1. 區域市場布局與表現

TCL在全球主要區域市場的布局與表現如下：

北美市場：電視銷量連續五年保持30%以上增速，75英寸以上大屏市場占有率達15%；通過墨西哥基地實現零關稅出口，2025年北美ASP提升13%

歐洲市場：通過贊助體育賽事提升品牌認知度，零售銷量穩居前三；TCL光伏科技高效光伏組件覆蓋德國、意大利、荷蘭、波蘭、西班牙等11個國家市場

東南亞市場：在越南建立三大制造基地(平陽、北部兩個)，產量僅次于墨西哥，是海外第二大制造基地；在泰國春武里建立空調工廠，97.8%員工來自本地，成為輻射東盟的制造樞紐

非洲市場：在南非推進本地化生產，提升區域市占率；TCL太陽能電視讓偏遠地區兒童第一次看上了教育節目

2. 供應鏈全球化與風險應對

TCL構建了"4+N"供應鏈全球化架構，有效應對貿易壁壘：

制造基地布局：在全球擁有28個研發機構和32個制造基地，年營收突破2000億元，海外營收占比達60%

關稅規避策略：通過越南(3-5%關稅)、墨西哥(零關稅)、波蘭等基地布局，規避美國對中國11.4%的關稅；在北美市場通過本地化生產實現ASP提升13%

供應鏈韌性建設：構建"研產銷一體化"的全球化運營體系，降低區域市場開拓成本

然而，區域供應鏈仍存在依賴風險：越南工廠60%的中間品來自中國，形成"中國制造—越南組裝—美國銷售"的模式；墨西哥對美出口商品中60%的中間品也來自中國，供應鏈韌性有待進一步提升。

3. 品牌國際化與文化融合

TCL品牌國際化戰略從價格競爭升級為價值觀共鳴：

贊助頂級賽事：成為奧林匹克全球合作伙伴，提升品牌國際影響力

本土化營銷：在巴西結合桑巴文化推出定制款電視；在印度針對宗教節日開發智能內容

社會責任融合：在波蘭為200多名烏克蘭難民提供就業崗位；在東南亞開展"數字課堂"項目，惠及超過10萬名學生

4. 跨境資本運作與資源整合

TCL通過資本運作優化資產結構，提升盈利能力：

股權收購：2025年完成對原樂金顯示(中國)有限公司(t11)100%股權的收購，強化大、中尺寸LCD面板市場產能優勢；增持深圳市華星光電半導體顯示技術有限公司(t6、t7)部分少數股權，提高歸母利潤水平

定增募資：2025年8月發布定增計劃，最終發行認購總金額達157.27億元，緩解并購資金壓力

產業鏈整合：海信視像與海信家電共同出資成立海信星海科技(杭州)有限公司，整合AI技術資源，布局智能家電和機器人領域

六、未來機遇與挑戰分析

1. 顯示技術商業化機遇

TCL華星印刷OLED技術的商業化前景廣闊：

中尺寸OLED市場增長：預計到2030年，全球OLED顯示面板出貨量將達到11.7億片，中尺寸OLED需求進入快車道

成本優勢釋放：規模化后印刷OLED相比其他技術有超過15%的成本優勢，有望在2027年t8產線量產時實現商業化突破

應用場景拓展：從醫療顯示向筆記本電腦、顯示器等消費電子領域拓展，未來還將涉及車載顯示等高附加值場景

2. AI技術應用的市場潛力

TCL星智大模型與AI終端產品具有巨大市場潛力：

C端市場增長：據預測，2026年將是中國"端側AI"全面爆發的一年，AI電視、AR/XR設備等產品需求將顯著增長

B端效率提升：AI技術在研發、生產、運營等環節的應用，可為TCL創造顯著的效率提升和成本節約

生態協同價值：隨著"人車家"智能生態的完善，TCL有望在智能家居、車機互聯等領域建立差異化競爭優勢

3. 綠色低碳轉型的戰略機遇

面對全球綠色低碳轉型，TCL具備先發優勢：

歐盟綠色壁壘應對：通過零碳工廠、"碳跡賬"平臺等措施，TCL可降低CBAM等綠色貿易壁壘的影響

全球碳中和市場：TCL光伏科技的高效光伏組件已覆蓋全球11個國家市場，隨著各國碳中和目標的推進，市場空間將進一步擴大

ESG評級優勢：TCL電子已連續7年獲恒生指數ESG評級A級，連續6年入選恒生可持續發展企業指數，為海外擴張提供品牌價值支撐

4. 面臨的主要挑戰與威脅

TCL未來發展中仍需應對多重挑戰：

財務壓力持續：高負債率(67.58%)和少數股東損益問題短期內難以完全解決，可能影響新業務拓展能力

技術路線競爭加劇：三星、京東方、維信諾等競爭對手在OLED領域持續加碼，總投資額約1800億元，競爭格局將趨于白熱化

全球貿易環境不確定性：中美貿易戰持續，技術脫鉤風險增加；歐盟CBAM等綠色貿易壁壘不斷升級，企業經營環境復雜化

AI生態成熟度不足：用戶反饋顯示TCL的"人車家"生態仍存在跨品牌兼容性差、車家互聯延遲明顯等問題，需進一步優化

七、未來發展戰略建議

1. 顯示技術領域

加速印刷OLED良率提升：將t12產線良率從70%提升至90%以上，為t8高世代線量產奠定基礎

差異化競爭策略：在醫療顯示等高端專業領域建立技術壁壘，避免與京東方等企業在消費電子領域直接競爭

垂直整合戰略：加強上游材料與設備自主可控能力，降低供應鏈風險，鞏固技術領先優勢

2. AI技術應用領域

用戶體驗優化：針對"人車家"生態存在的跨品牌兼容性差、車家互聯延遲明顯等問題，開發通用連接協議或優化網絡架構

商業模式創新：探索免費基礎功能+增值訂閱服務的商業模式，解決用戶對生態訂閱費用偏高的顧慮

技術與場景深度融合：推動星智大模型與家電產品的深度結合，開發更具實用價值的AI功能，如主動感知、決策、交互升級等

3. 全球化布局領域

深化本地化生產：在東南亞、非洲等地區進一步擴大本地化生產比例，降低對中國供應鏈的依賴，增強供應鏈韌性

綠色認證體系構建：針對歐盟CBAM等政策，建立完善的碳排放管理體系和認證體系，確保產品符合國際環保標準

多元化市場布局：在繼續深耕歐美等傳統市場的同時，積極拓展東南亞、中東、非洲等新興市場，降低對單一市場的依賴

4. 財務結構優化領域

股權結構優化：繼續增持TCL華星少數股權，減少少數股東損益對歸母凈利潤的影響；優化債務結構，降低財務杠桿

業務聚焦戰略：集中資源發展半導體顯示、AI智能終端等核心業務，適當收縮光伏等非核心業務，提升整體盈利能力

資本運作創新：探索發行綠色債券、引入戰略投資者等方式，優化資本結構，降低融資成本

八、結論與展望

2025年是TCL集團從規模擴張向技術引領轉型的關鍵年份。在顯示技術領域，TCL華星通過Mini LED和印刷OLED技術路線，在全球彩電行業實現差異化發展，大屏市場份額穩步提升；在AI技術應用方面，星智大模型從B端賦能生產研發向C端智能終端應用延伸，構建"人車家"智能生態；在全球化布局上，TCL通過越南、墨西哥、波蘭等基地建設，構建"4+N"供應鏈架構，規避貿易壁壘，提升品牌國際影響力。

然而，TCL集團仍面臨多重挑戰：高負債率與少數股東損益問題制約盈利能力；顯示面板行業周期性波動與技術路線競爭加劇；新能源光伏業務受產業鏈過剩影響持續承壓；全球化經營中的地緣政治與貿易壁壘風險上升。特別是歐盟CBAM碳關稅的實施，對TCL家電業務構成潛在成本壓力，需加快綠色低碳轉型步伐。

展望未來，TCL集團的發展前景取決于三大關鍵因素：一是印刷OLED技術路線能否實現良率突破與商業化成功；二是AI技術能否真正融入用戶生活場景，創造差異化價值；三是綠色低碳轉型能否幫助TCL在國際貿易新規則下保持競爭力。若能在這些領域取得突破，TCL有望進一步鞏固技術領先優勢，打開新的估值空間；反之，則可能面臨市場份額被競爭對手擠壓的風險。

TCL集團的戰略選擇將影響其在新一輪全球科技競爭中的地位。從"中國制造"到"世界制造"，再到"全球品牌"，TCL的國際化征程正在從量變走向質變。在技術脫鉤與全球供應鏈重構的背景下，TCL能否通過技術創新與資本運作實現彎道超車，值得持續關注。