龍鑫智能擬登陸北交所：微納米高端復(fù)合材料制備領(lǐng)域長期深耕者

常州市龍鑫智能裝備股份有限公司（以下簡稱“龍鑫智能”）北交所IPO即將進入上會審核的關(guān)鍵階段。據(jù)悉，公司本次IPO由中信建投證券保薦、主承銷，擬發(fā)行2246萬股，募集資金4.58億元，用于智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備及配套自動化生產(chǎn)線擴建項目（3.43億元）、大型自動化裝備建設(shè)項目（5053萬元）和研發(fā)中心建設(shè)項目（6462萬元），以增強公司在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的生產(chǎn)能力，改善公司現(xiàn)金流和資本結(jié)構(gòu)。

二十載行業(yè)積淀，手握研磨設(shè)備、物料自動化生產(chǎn)線和干燥設(shè)備三大核心產(chǎn)品

龍鑫智能成立于2001年，主要從事微納米高端復(fù)合材料制備設(shè)備及自動化生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，公司產(chǎn)品是流程型工業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備之一。歷經(jīng)二十余年發(fā)展，其逐步形成了研磨設(shè)備、物料自動化生產(chǎn)線和干燥設(shè)備三類核心業(yè)務(wù)。

公司業(yè)務(wù)起步于研磨設(shè)備，并在該領(lǐng)域形成了較強的競爭優(yōu)勢；物料自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)則以研磨設(shè)備為核心，結(jié)合其他配套設(shè)備等，以研磨生產(chǎn)線形式進行集成化交付，逐漸成為趨勢，在收入中占比整體提升。此外，公司干燥設(shè)備主要用于濕法研磨后的物料干燥，與研磨設(shè)備、物料自動化生產(chǎn)線配套為前后道工序設(shè)備。

表：近幾年公司收入結(jié)構(gòu)情況

超細粉體的材料粒度達到微米、納米級時，其物理化學(xué)性質(zhì)發(fā)生明顯變化，體現(xiàn)出分布均勻、比表面積大、化學(xué)反應(yīng)迅速等優(yōu)良性能，可滿足特定的制造需求。目前，超細粉體已成為新能源電池、精細化工、半導(dǎo)體/集成電路、食品醫(yī)藥等流程型行業(yè)不可或缺的原材料。從行業(yè)格局來看，國外對超細粉體研磨干燥設(shè)備的研究與制備起步較早、生產(chǎn)制備產(chǎn)業(yè)化能力較強，德國艾卡特（Exakt）、德國耐馳（Netzsch）、瑞士布勒（Bühler）、德國基伊埃（GEA）等國際設(shè)備龍頭企業(yè)依靠先發(fā)優(yōu)勢形成技術(shù)壟斷。國內(nèi)對超細粉體研磨干燥設(shè)備的研究與制備起步相對較晚，但受益于下游行業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)研磨、干燥設(shè)備企業(yè)成長較快，逐步在各核心關(guān)鍵設(shè)備、應(yīng)用領(lǐng)域掌握核心技術(shù)。

龍鑫智能產(chǎn)品主要應(yīng)用于磷酸鐵鋰正極材料、硅碳負極材料、光伏電子漿料、油墨涂料、精細化工等領(lǐng)域。目前，公司憑借較強的技術(shù)優(yōu)勢、服務(wù)能力在新能源領(lǐng)域取得了較快的增長，同時在油墨、涂料、電子漿料等領(lǐng)域維持了較強的市場地位。

圖：公司產(chǎn)品所處產(chǎn)業(yè)鏈情況

從下游磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)來看，隨著新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展、補貼政策逐年退坡、降本增效進程持續(xù)推進，磷酸鐵鋰電池低成本、高安全性、長循環(huán)壽命等優(yōu)勢日益凸顯，從而推動上游磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)的快速發(fā)展。2019-2024年，我國磷酸鐵鋰產(chǎn)量保持快速增長，由8.9萬噸提升至234.0萬噸，年均復(fù)合增長率達92.3%。硅碳負極材料方面，由于需克服硅材料的膨脹性，而硅顆粒納米化是緩解其體積變化的重要方式，納米化研磨亦成為制備硅碳材料的關(guān)鍵步驟。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究有限公司（GGII）預(yù)計，2025年國內(nèi)硅基負極材料出貨有望超6萬噸。

光伏導(dǎo)電銀漿方面，其需通過攪拌、研磨、過濾制備工序，最終絲網(wǎng)印刷至硅基板的正反兩面并燒結(jié)制成電極。研磨系其中核心工序，需對三輥研磨機進行定制化設(shè)計，嚴格設(shè)定控制輥筒間隙、滾筒速度、研磨時間等關(guān)鍵參數(shù)，以實現(xiàn)穩(wěn)定、大批量生產(chǎn)。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）預(yù)測，全球光伏銀漿需求有望從2021年的3208噸增長至2025年的7882噸，年均復(fù)合增長率達25.2%。

受益于下游行業(yè)需求不斷釋放，并疊加持續(xù)拓展新領(lǐng)域，公司2023年至2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.82億元、6.04億元和6.34億元，增長穩(wěn)健；同期扣非歸母凈利潤分別為1.37億元、1.06億元和1.07億元（2025年營業(yè)收入、扣非歸母凈利潤均為審閱報告數(shù)據(jù)）。根據(jù)公司管理層預(yù)測，今年第一季度，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入?yún)^(qū)間為1.30億元至1.44億元，同比增長41.0%至56.2%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤區(qū)間為0.18億元至0.20億元，同比增長25.2%至43.1%，收入和利潤增長雙雙提速。

重視研發(fā)投入，產(chǎn)品品牌、客戶積累優(yōu)勢盡顯

公司長期專注于研磨設(shè)備、干燥設(shè)備及物料自動化生產(chǎn)線領(lǐng)域，聚焦于提供微納米級超細粉體制備解決方案，在輥壓研磨機、珠磨機、干燥設(shè)備領(lǐng)域已逐步形成一系列核心技術(shù)（包括輥間間隙與壓力控制技術(shù)、自動吻合物料擋板技術(shù)、自吻合出料箱技術(shù)等）。公司主要核心技術(shù)均實現(xiàn)了規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化落地，近幾年核心技術(shù)產(chǎn)品收入在營業(yè)收入中占比整體提升。截止2025年上半年末，公司技術(shù)和研發(fā)人員共計73人，占比21.1%，過往的2022年至2024年研發(fā)投入7733.7萬元，在收入中占比高于5%，同時也高于可比上市同業(yè)平均水平。

歷經(jīng)長期技術(shù)投入、行業(yè)沉淀，公司品牌和客戶優(yōu)勢盡顯。在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域，公司與湖南裕能、融通高科、貝特瑞、萬潤新能、中創(chuàng)新航、國軒高科、寧德時代、長遠鋰科、容百科技、當(dāng)升科技、華友集團、中偉股份、萬華化學(xué)等磷酸鐵鋰/錳鐵鋰廠商建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。2024年，公司磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的研磨干燥設(shè)備產(chǎn)線在全國市場占有率達14.42%（測算基礎(chǔ)為上海顧則商務(wù)咨詢公司披露的中國磷酸鐵鋰2024年度新增產(chǎn)能137.7萬噸）。在光伏材料領(lǐng)域，公司與聚和材料、帝科股份、蘇州晶銀、儒興科技等光伏銀漿廠商建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。此外，在涂料油墨領(lǐng)域，公司與洋紫荊油墨、東洋油墨、杭華油墨、迪愛生油墨、科德油墨、阪田油墨、華達油墨、東來技術(shù)、麥加芯彩、金橋德克等知名油墨涂料廠商建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

值得一提的是，公司已開發(fā)了面向納米硅、磷酸錳鐵鋰等高硬度難加工材料的雙動力納米研磨成套設(shè)備，根據(jù)江蘇省機械行業(yè)協(xié)會專家鑒定：通過采用雙轉(zhuǎn)子結(jié)構(gòu)設(shè)計、粗細研磨的一體式結(jié)構(gòu)，裝備關(guān)鍵技術(shù)指標“最大線速度”由17m/s突破提升至20m/s，轉(zhuǎn)子效率、生產(chǎn)效率相比同類產(chǎn)品提升30%，節(jié)能降耗25%；材料的顆粒度、均勻一致性等關(guān)鍵指標也實現(xiàn)突破，并達到或超過德國耐馳等先進國際同類產(chǎn)品的技術(shù)水平。

榮譽與認證方面，公司是國家級專精特新重點小巨人企業(yè)，國家特種超細粉體工程技術(shù)研究中心-微納米材料制備裝備工程化與產(chǎn)業(yè)化試驗基地、江蘇省省級企業(yè)技術(shù)中心、江蘇省微納米材料制備裝備工程技術(shù)研究中心。子公司龍鑫干燥是無錫市專精特新小巨人，是無錫市新能源領(lǐng)域智能干燥設(shè)備工程技術(shù)研究中心、無錫市認定企業(yè)技術(shù)中心。截至2025年6月末，公司共擁有86項授權(quán)專利，其中發(fā)明專利18項、實用新型專利66項，外觀設(shè)計專利2項。

募集資金主要用于智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域

公司本次擬募集資金4.58億元，分別用于智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備及配套自動化生產(chǎn)線擴建項目、大型自動化裝備建設(shè)項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。

表：公司擬募集資金及投向情況

具體而言：

智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備及配套自動化生產(chǎn)線擴建項目。項目總投資3.43億元，主要用于新建廠房及配套設(shè)施，并購置生產(chǎn)設(shè)備。項目建成后將形成年產(chǎn)智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備500臺及配套自動化生產(chǎn)線50條的生產(chǎn)能力。

大型自動化裝備建設(shè)項目。項目總投資5053萬元，為現(xiàn)有廠房改造并購置生產(chǎn)設(shè)備。項目建成后將新增年產(chǎn)智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備80臺及配套自動化生產(chǎn)線5條的生產(chǎn)能力。、

研發(fā)中心建設(shè)項目。項目總投資6462萬元，通過新建研發(fā)中心，并新增研發(fā)實驗相關(guān)設(shè)備，引進優(yōu)秀專業(yè)人才，從而進一步提升公司技術(shù)研究與開發(fā)創(chuàng)新能力。