四川
招商證券指出，近期Anthropic發布AI插件工具，引發市場對傳統軟件商業模式被顛覆的擔憂，導致美股軟件概念股拋售。這背后是對以SaaS為首的軟件行業長期增長邏輯與高利潤率是否仍然成立的根本性懷疑。通用大模型通過垂類插件，能夠以更低的成本、更直接的方式完成過去需要專業軟件才能完成的核心任務，對軟件行業的定價邏輯和收入模型形成嚴重威脅。當前的劇烈波動更應被理解為一場深刻的結構性調整，而非行業基本面的全面崩壞。
與美國成熟的存量市場不同，中國SaaS產業尚處于發展期，各行各業的數字化轉型需求持續釋放，這為SaaS工具本身提供了廣闊的增長空間。因此，AI技術在中國更多地被視為賦能工具，用于提升效率與開辟新市場，而非對現有商業模式的直接顛覆。中國SaaS行業有望在融合AI的過程中，走出與美國不同的特色發展路徑，前景值得期待。
軟件ETF（515230）跟蹤的是軟件指數（H30202），該指數主要反映軟件行業上市公司的整體表現，成分股覆蓋了從事系統軟件、應用軟件開發及相關服務的企業，以體現軟件行業相關上市公司證券的整體表現。該指數具有較高的成長性和技術導向性特征，是衡量信息技術領域特別是軟件行業發展狀況的重要指標。
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