開年拋出“王炸”，老板電器在下一盤什么大棋？

近日，多家家電企業陸續發布了2025年業績預告，從整體情況來看，“一半海水一半火焰”成為了行業的真實寫照：一面是開拓高價值增長曲線的“藍海”，另一邊則是刺刀見紅的“紅海”，在幾家歡喜幾家愁當中，一個行業共識也浮現了出來：未來，家電普漲時代結束，結構性分化將成為新常態。

在這片看似略微沉悶的氣氛中，廚電賽道卻在日前傳出來一磅“深水炸彈”：老板電器與優特智廚國際控股有限公司、優特智廚實際控制人JINXIAO以及境內運營主體珠海優特智廚科技有限公司簽署《投資合作意向書》。根據意向書，老板電器擬向優特智廚現金增資人民幣1億元，本次投資旨在建立深度戰略合作關系，攜手深耕智能炒菜機器人細分市場，共同開拓智能餐飲市場新藍海。

對此，業界有不少分析認為，此舉是老板電器在整體廚電行業承壓的背景下，作出的一次“向外突圍”。不過，如果只將其簡單地理解為布局多元化，尋找新增長點，那么便可能低估了這家聚焦烹飪領域47年企業的戰略縱深與底蘊。在筆者看來，在老板電器布局商廚賽道背后，一盤圍繞AI烹飪生態的更大棋局正在悄然展開。

為何是炒菜機器人？

從行業發展角度來看，傳統廚電市場早已進入存量競爭階段，奧維云網數據顯示，2025年，廚衛大電零售額規模為1504億元，同比下滑7.0%。從政策面來看，廚電并未納入2026年以舊換新補貼品類范圍，分析認為，未來三年，廚衛產業將進入“低開穩走”階段。對于企業來說，尋求新增長曲線成為了穿越行業周期的必然選擇。

在一眾新賽道當中，商廚，正是那個空間巨大且高度契合的答案。2025年，我國餐飲收入57982億元，同比增長3.2%，占社會消費品零售總額的11.6%。龐大的餐飲市場，催生了商用廚房的巨大需求，相關數據顯示，國內商用廚房市場規模已超千億元。

其中，尤以炒菜機器人最具代表性。中國食品工業協會發布的《世界炒菜機器人產業發展報告》顯示，受餐飲行業自動化升級需求增加、中央廚房和連鎖餐飲標準化運營的推動，中國炒菜機器人市場從早期探索到快速發展的階段，到2025年，市場規模有望突破37億元，隨后將呈現持續高速增長態勢，到2030年將突破117億元。

與龐大的需求端形成對比的，是供給端方面的顯著滯后。目前商廚市場呈現“大市場、小品牌”的市場格局，同時智能化滲透率不足10%。可以預見，憑借在制造端、技術端等多方面的優勢，此次老板電器的進場，無疑會是一次“降維打擊”。

老板電器商廚應用場景

數據給出了佐證，財報顯示，自布局商廚賽道以來，老板電器業務呈現爆發式增長，2025年上半年，老板電器商廚業務簽約額、開票額、回款額分別環比提升37%、50%和45%，新客戶數量增長70%。覆蓋場景從政府機關、高校醫院，延伸至連鎖快餐、高端會所與中央廚房。

在筆者看來，此次老板電器和優特智廚的戰略合作，意在將先發優勢轉化為系統性的壁壘，其意義遠超單一產品層面上的合作，優特智廚的實戰經驗能加速老板電器解決方案的落地，而其積累的海量場景數據以及炒菜機器人持續的標準化訓練與校準所積累的參數，又將“喂養”和優化老板電器的AI烹飪算法，從而形成“數據驅動迭代，迭代拓展場景”的增長飛輪。從長遠來看，老板電器有望打通C端家庭烹飪與B端商用烹飪場景，這將重塑其增長邏輯與市場估值體系，從廚電制造商，蛻變為覆蓋從家用到商用，從硬件到服務的“烹飪全鏈路整體解決方案提供商”，從而打開指數級的增長空間。

老板電器的“底牌”是什么？

《孫子兵法》曰：“善戰者，立于不敗之地，而不失敵之敗也。”高明的統帥，會先鞏固好自己的優勢，讓自己處于不敗之地，使對手無隙可乘，同時又能在擴大戰果時機出現之時毫不猶豫地抓住它。事實上，如果回看老板電器近年來的戰略路徑，便可以發現，其與這一智慧不謀而合。

當下AI浪潮蔚然成風，在AI烹飪技術與生態方面，作為廚電行業最早布局AI領域的玩家之一，在其他企業仍處于起步探索之際，老板電器已展現出深入的技術布局與階段性成果。資料顯示，2025年11月，老板電器食神大模型通過國家大模型備案，取得安全、算法及大模型備案三項關鍵資質，這標志著其在合規性、安全性與技術先進性上獲得國家層面的全面認可。在筆者看來，這不僅意味著老板電器食神大模型獲得了國家層面的“硬實力”背書，更意味著其在定義“AI廚房”未來標準的過程中，掌握了重要的話語權與規則制定優勢。據了解，目前，老板電器已經圍繞“AI+烹飪”建成數字廚電、人工智能、AI烹飪算法三大研究院，形成了從硬件創新、算法研發、場景落地的完整技術創新體系，為其應對技術迭代與市場變化提供了關鍵的能力支撐與技術壁壘。截至2025年三季度，老板電器累計申請專利9448項，AI烹飪大模型專利數量居中國第一。

AI烹飪大模型“食神”

從市場來看，數字廚電的快速增長以及食神大模型的應用場景持續拓寬與深化，成為了戰略的關鍵印證。財報顯示，2025年三季度，老板電器數字廚電銷售額同比增長達到55%。食神大模型方面，數據顯示，截至2025年，食神APP及小程序的用戶數已超過600萬，其中三季度月活躍用戶數較上半年增長30%。

在打開以數字廚電與商用廚電為代表的新增長曲線的同時，老板電器也在持續夯實核心廚電品類與高端市場份額的優勢。財報顯示，報告期內，老板電器核心品類持續領跑行業。大型烹飪廚電連續5年全球銷量領先，油煙機、灶具連續11年全球銷量領先；油煙機、燃氣灶線下零售額份額分別達31.15%、31.38%，嵌入式蒸烤一體機線下份額26.64%，均位居行業第一；前三季度，嵌入式洗碗機國內品牌零售銷售量行業第一。

業績給予了佐證，公開數據顯示，2025年前三季度，老板電器營收及利潤均位于6家以廚電產品為主的上市企業之首，且均高于行業平均數，其中第三季度營收27.04億元，同比上升1.42%，第三季度歸母凈利潤4.46億元，同比上升0.65%；前三季度凈利率15.65%，毛利率51.80%，均高于行業平均水平。經營活動產生的現金流量凈額7.29億元，增速達38.69%，彰顯出優異的抗風險能力以及優秀的經營質量。

老板電器成立烹飪人文研究院

值得一提的是，老板電器的戰略布局并不僅限于商業層面。其在烹飪文化傳承與普及方面的系統性投入，構成了品牌獨特的差異化優勢。通過成立烹飪人文研究院、打造全球烹飪技術中心、推進青少年食育工程、發起全民烹飪日活動等一系列布局，老板電器在用戶心智中構建了獨特的情感連接，這種在人文層面的深耕，使其超越了單純的功能價值競爭，進入了情感與認同的更高維度，這將構筑起一道難以被復制的品牌護城河。

在筆者看來，穩健且強大的主營業務，為老板電器提供了堅實的“基本盤”和“壓艙石”，使其在行業競爭中占據了戰略主動，同時也為打開數字廚電、商用廚房等未來增長空間提供了充足的“彈藥”。持續的品牌與人文建設，成為了核心優勢的價值放大器。這一系列的優勢，讓老板電器在市場競爭中占據了“進可攻、退可守”的有利位置——既能在優勢領域保持穩健增長，又能在新興領域果斷出擊。

一種長期主義的“新敘事”

有著“股神”之稱的沃倫·巴菲特在談及投資與長期價值時認為：投資的關鍵，在于尋找那些具有持久競爭優勢的企業，好的企業就像堅固的城堡，其四周環繞著又深又險的護城河，這能讓其有效抵御風險，長期保持領先，并持續創造價值。同時，巴菲特還認為，從長期來看，市場是一個稱重機，而不是一個投票機。

事實上，從股東回報來看，數據顯示，老板電器近10年中位數ROIC為20.12%，長期資本回報表現良好。分紅方面，自2010年上市以來，老板電器已累計派發現金紅利68.47億元，分紅穩定，近三年累計派現28.33億元。老板電器《未來三年(2024年-2026年)股東回報規劃》提出，每年實施兩次現金分紅，上、下半年各一次，現金分紅比例不低于50%。持續的股東回報，體現老板電器對未來發展的堅定信心。

市場對傳統制造企業的增長焦慮始終存在。老板電器這套“堅守利潤基本盤+投資技術未來+深耕文化品牌”的組合拳，正是對焦慮最直接的正面回應。它回應的核心是：企業的價值不只在于下一個季度的增速，更在于其構建超越周期、實現可持續增長的內在范式。

在戰略定位上，老板電器既沒有盲目多元化，也沒有陷入內卷漩渦，而是聚焦烹飪主業，通過技術創新與品牌升級提升價值，實現從“廚電專家”到“你的AI烹飪伙伴”轉變，這種轉變類似于蘋果從iPhone硬件制造商向iOS生態運營商的進化，老板電器正在定義下一代廚房的形態，其增長空間也將從家電行業本身，拓展至烹飪數據服務、廚房生態運營等更具想象空間的領域，從而打開更廣闊的長期增長天花板。

這正是基于對行業本質深刻理解的長期主義者的典型姿態，縱觀商海，無數案例證明，一家偉大企業的長青之道，其成功的底色并不只在于當下的短期業績，而是更在于面向未來的遠見與布局。如同馬拉松長跑一樣，決勝的關鍵從不在于某一刻的領先，而是在于對全程節奏的掌控，以及為沖線時所儲備的深厚耐力與堅韌心力。

也因此，在筆者看來，觀察老板電器，不應僅看其某一款產品是否成為爆款，或某個季度的增速是否增長。更應關注其作為產業棋手，如何在棋盤上系統性地布局。從目前來看，棋局已經度過了初期布陣，進入中期發力交鋒的高潮，而這一手，或將會成為決定未來勝負的“妙手”。