市值超165億港元！愛芯元智加冕邊緣 AI 芯片第一股

愛芯元智正式登陸港交所，成為名副其實的 “中國邊緣 AI 芯片第一股”，上市首日開盤價28.2港元與發售價持平，對應開盤市值達165.8億港元。

此次上市公開發售階段獲104.82倍超額認購，折合1049.16萬股股份；國際配售階段也獲6.8倍認購，折合9442.36萬股股份。

值得注意的是，在上市前一日的暗盤交易中，股價在輝立、耀才及富途交易場分別報27.02港元、27.3港元和27.68港元，均略低于招股價。

這家2019年成立的半導體企業，背后集結了騰訊、美團、啟明創投、韋豪創芯等明星投資方，豪華股東陣容彰顯了行業對其技術實力與市場潛力的認可。公司核心人物為前紫光展銳 CTO、清華大學校友仇肖莘，其擁有逾 20 年半導體行業經驗，帶領團隊以 “打造世界領先的人工智能感知與邊緣計算芯片” 為目標，短短數年便在邊緣 AI 與智能汽車芯片領域嶄露頭角。

不過，在 “第一股” 的光環之下，愛芯元智的成長煩惱同樣突出：持續擴大的財務虧損；號稱中國第二大國產智能輔助駕駛芯片供應商，但智能汽車業務營收占比不足7%；以及高投入低毛利的結構性矛盾，成為其發展路上亟待破解的關鍵難題。

01

收入高增難掩持續巨虧，研發高投入侵蝕利潤

從營收表現來看，愛芯元智的增長勢頭十分強勁，展現出了賽道的高成長性。2022 年至 2024 年，公司收入從5020萬元飆升至4.73億元，年復合增長率高達206.8%；2025年前三季度收入進一步增至2.69億元，同比增長5.83%。這份亮眼的成績單，背后是收購華圖帶來的業務版圖擴張，以及終端計算產品、智能車載 SoC、邊緣 AI 推理產品銷量的快速增長。

但與收入高增形成鮮明反差的，是持續擴大的虧損缺口，公司深陷 “增收不增利” 的困境。2022年至2024年，愛芯元智凈利潤分別為 - 6.12億元、-7.43億元、-9.04億元，虧損規模逐年擴大；2025年前三季度凈虧損仍達 8.56 億元，盈利壓力依舊顯著。即便扣除非現金因素后的經調整凈利潤，同期也分別為 - 4.44億元、-5.42億元、-6.28億元、-4.62億元，盈利基本面尚未改善。

深究虧損原因，高額的研發投入、財務成本與運營開支成為主要拖累。作為技術驅動型企業，愛芯元智在研發上毫不吝嗇，2025年前三季度研發開支達4.14億元，占同期收入比例超153%。

研發投入雖保障了核心技術的迭代與產品創新，是企業長期發展的核心支撐，卻也大幅侵蝕了短期利潤，如何平衡研發投入與盈利水平，成為企業面臨的重要課題。

02

智駕芯片技術領先，營收貢獻卻不足一成

在高速增長的智能汽車賽道，愛芯元智的表現呈現出明顯的割裂性：技術實力與市場地位領先，但營收貢獻卻遠未匹配，成為其業務結構的一大短板。

據灼識咨詢數據，按2024年售出的智能汽車芯片安裝量計，愛芯元智已躍居中國第二大國產智能輔助駕駛芯片供應商；截至 2025 年底，其智能汽車芯片累計出貨量近100萬片，多款核心芯片如 M55H、M57、M76H 均通過 AEC-Q100 車規級認證、ISO26262 ASIL B/D 功能安全認證，成功導入全球多家頭部車企的量產車型。

從技術層面來看，愛芯元智的車載芯片具備鮮明的差異化優勢。公司將自研的 “愛芯智眸 AI-ISP” 與 “愛芯通元混合精度 NPU” 兩大核心 IP 應用于車載領域，有效解決了邊緣側算力受限與感知需求提升的行業矛盾。

以最新發布的M57芯片為例，該產品在提供10TOPS 算力、支持8 路高清攝像頭輸入的同時，能實現125度結溫下功耗低于3.5W的突破，這種 “視覺 + 計算” 的整合方式，能幫助車企以更低的BOM 成本交付高性能智能輔助駕駛方案，契合智駕功能向主流價位段下沉的行業趨勢。

但技術優勢并未轉化為相應的營收貢獻，2025 年前三季度，愛芯元智智能汽車產品收入僅為1725.9萬元，占總營收比例僅6.4%；即便同比增速高達251.44%，其營收規模仍遠低于占比 87.2% 的終端計算產品。這一局面的形成，一方面源于智能汽車芯片行業研發周期長、認證流程復雜、客戶導入慢的特性，公司2021年才啟動車載芯片研發，大規模商業化仍需時間；另一方面，車載芯片銷售主要通過定點模式向汽車OEM及 Tier1 供應商供貨，客戶開發與訂單交付周期較長，短期內難以快速提升營收占比。

值得注意的是，當前智能汽車芯片市場競爭日趨激烈，若不能盡快提升車載芯片的產能利用率與市場滲透率，其高增長潛力或將難以兌現。

03

資本持續賦能完成五輪融資

盡管發展面臨諸多挑戰，愛芯元智始終獲得資本市場的持續賦能，截至2026 年1月通過港交所聆訊，公司已完成五輪主要融資，匯聚了啟明創投、元禾創投、騰訊、美團等多家知名機構與產業資本，為技術研發與業務擴張提供了堅實的資金支撐。

資料來源：根據企查查以及網絡資料梳理

從融資歷程來看，早期融資為技術商業化奠定基礎：2020年Pre-A 輪融資支撐第一代SoC芯片AX630A的研發與流片；2021-2022 年的A+、A++ 輪融資累計超3億元，推動芯片量產與第二代產品研發，助力產品在華東智慧城市市場實現規?；瘧谩?/p>

中期融資則聚焦場景拓展：2023 年5億元B輪融資引入騰訊等頭部機構，同期公司收購浙江華圖擴大車載芯片研發團隊，支撐M55H車載SoC獲得車規級認證，布局邊緣計算產品線。沖刺上市前的C輪融資則創下行業紀錄，2024 年底完成的13.36億元C輪融資，成為當年國內芯片領域規模較大的融資事件，資金主要用于智能汽車芯片研發、邊緣計算技術平臺優化與銷售網絡擴張。

C輪融資后，愛芯元智投后估值達106億元，股權結構進一步優化：創始人仇肖莘通過一致行動人合計控制 22.76% 表決權，保持公司控制權穩定；騰訊、美團等產業資本合計持股約 8%，為生態合作提供支撐；重慶產業投資母基金、寧波通商基金等地方國資合計持股超 6%，強化了與區域產業政策的協同。

此次赴港上市，為愛芯元智帶來了更多資金支持，有助于公司加速技術研發、市場擴張與產業鏈整合，有望突破盈利瓶頸與業務失衡困境。