啟明創投周志峰：堅定布局長雪坡、大賽道里的科技標的

在周志峰看來，IPO是直面更高難度挑戰、積蓄力量與資源、蓄勢待發的集結地。

進入2026年以來這短短40天的時間內，已有壁仞科技、天數智芯、智譜、MiniMax以及愛芯元智這5家與人工智能息息相關的硬科技企業通過港交所“科企專線”完成IPO里程碑。

作為AI領域最活躍投資機構之一的啟明創投，就囊括了其中一半以上的項目。更值得一提的是，啟明創投是壁仞科技和愛芯元智最早輪次的投資方，是智譜在18C章程下唯二的領航獨立財務機構投資者。

對于這一“豐收季”，啟明創投主管合伙人周志峰頗為感慨。“確實沒想到，職業生涯里能在開年一個月時間里就迎來3家被投企業IPO，這份成績既驚喜也珍貴?！?/p>

周志峰指出，這份收獲一方面源于時代、政策與市場的三重加持；另一方面，這一成績也是對啟明創投一整套AI硬科技投資邏輯與方法論最扎實的驗證。

“我們始終認為，創業投資的本質遵循冪律法則Power Law，少數優質的項目能創造超額回報，成為支撐整個基金價值的核心，因此我們在早期布局中，始終堅定對長雪坡、大賽道里的科技標的重點布局?！敝苤痉逭f道，“當然，我們也始終追求成為企業發展路上的副駕駛、領航員，唯有真金白銀的投入、持有足夠重要的股份，才能更深度地陪伴并見證企業在這條披荊斬棘的旅程中前行，而作為投資人也獲得財務回報以外的巨大的反哺?！?/p>

此外，對于這一輪硬科技企業“上市潮”，周志峰認為，IPO從來不是硬沖上去的，而是自己長上去的?！拔ㄓ芯邆溆埠说膬r值創造能力，能支撐企業走長期發展之路，才能擁有合理的市值，這樣的IPO才更有價值，也是真正的水到渠成?！?/p>

而身為這三家企業背后最重要投資人之一的周志峰也在這幾家企業的上市晚宴中多次談及，IPO不是終點，只是抵達了5200米的珠峰大本營。真正的挑戰，是向著8848米珠穆朗瑪峰峰頂的沖刺。IPO不是慶功臺，而是直面更高難度挑戰、積蓄力量與資源、蓄勢待發的集結地。

“我個人是歷史尤其是科技史的重度愛好者。就像當年英偉達IPO后，其借由IPO帶來的資金、品牌等輔助，持續創新，才真正走上了王者之路。因此，我期待無論是這三家還是其他我們的被投企業，都能在IPO后迎來更多創新、跑出更快的加速度?！敝苤痉灞硎?。

以下系周志峰的分享精選：

Q：進入2026年以來連續收獲三家硬科技企業的IPO還是非常欣喜的一個成績？

周志峰：確實沒想到，職業生涯里能在開年一個月時間里就迎來3家被投企業IPO，這份成績既驚喜也珍貴。啟明創投不僅是這三家企業的早期投資人，我本人也在它們上市前均擔任董事，一路陪伴企業從初創階段走到資本市場。

這份收獲，本質是我們站在了AI科技大浪潮的潮頭，既恰逢香港科企專線的制度創新紅利，讓優質的硬科技企業的價值更早得到資本市場認可，也得益于市場對AI主題的高度關注與熱情，是時代、政策與市場的三重加持。

Q：對你們的信心也是一種進一步的增強？

周志峰：這份順勢而為的成果，更核心的是印證了啟明創投長期堅守的投資方法論與底層判斷。

我們始終堅信，投資AI是未來二十年中國投資最大的確定性，自2013 年起便深耕AI賽道，構建起覆蓋基建層、模型層到應用層的全產業鏈布局；更堅持 “快半步” 的投資邏輯，在技術突破已驗證、市場共識未形成時果斷布局。同時以“早期介入、全程陪伴”的方式深度賦能企業，從核心技術研發攻堅到商業化落地，再到資本市場上市全程護航。這三家企業的成功IPO，正是對我們這一整套AI硬科技投資邏輯與方法論最扎實的驗證。

Q：在這三家企業中，啟明創投均為前兩大財務投資方，也都在企業發展的最早期階段就已投資，具有哪些特質的科技企業是你們愿意在早期就選擇押注并且持續加碼的？

周志峰：壁仞科技、智譜、愛芯元智，三家企業雖各有自身獨有的特質與優勢，但能讓我們在其發展最早期就果斷押注、并持續投資，背后是啟明創投一貫的投資理念。

我們始終認為，創業投資的本質遵循冪律法則Power Law，少數優質的項目能創造超額回報，成為支撐整個基金價值的核心，因此我們在早期布局中，始終堅定對長雪坡、大賽道里的科技標的重點布局——從壁仞科技的云端 GPU，到智譜的大模型，再到愛芯元智的終端與邊緣側AI推理芯片，它們所處的領域都是AI生態中的核心賽道，市場空間廣闊、產業需求剛性，是兼具技術深度與商業價值的黃金賽道。而除了優質的賽道基本面，三家團隊都擁有深耕對應領域的硬核技術實力、對產業需求的獨到理解，以及將技術落地為商業價值的執行力，這也是我們早期選擇重點布局并長期陪伴的關鍵。

當然，我們也始終追求成為企業發展路上的副駕駛、領航員，唯有真金白銀的投入、持有足夠重要的股份，才能更深度地陪伴并見證企業在這條披荊斬棘的旅程中前行，而作為投資人也獲得財務回報以外的巨大的反哺。

Q：這波科技企業的上市潮或許會讓部分創業者和公司覺得“上市好像也挺容易的”，也著手開始準備這一步了。但事實上，資本市場也是瞬息萬變的，在您看來，企業更應該專注在哪些方面，才能水到渠成的走到IPO這一里程碑？

周志峰：IPO從來不是硬沖上去的，而是自己長上去的。企業IPO后都有一個市值，對市值進行估值，本質是資本市場對其持續創造價值能力的未來折現。唯有具備硬核的價值創造能力，能支撐企業走長期發展之路，才能擁有合理的市值，這樣的IPO才更有價值，也是真正的水到渠成。反之，若缺乏這份核心能力，企業即便上市也易如流星轉瞬即逝，反而會對企業自身發展造成負面影響。

Q：換句話說，IPO僅僅是一個開始。

周志峰：我在這幾家企業的上市晚宴中都有談及，IPO不是終點，只是抵達了5200米的珠峰大本營。真正的挑戰，是向著8848米珠穆朗瑪峰峰頂的沖刺。IPO不是慶功臺，而是直面更高難度挑戰、積蓄力量與資源、蓄勢待發的集結地。

我個人是歷史尤其是科技史的重度愛好者——英偉達于1999年1月在納斯達克上市。那時候市場上和英偉達旗鼓相當的玩家有不少，如ATI Technologies、3dfx Interactive和S3 Graphics。IPO之后，英偉達借由IPO帶來的資金、品牌等輔助，持續創新，才真正走上了王者之路。舉例來說，英偉達在IPO兩年后，2001年推出了GeForce 3，行業內首款可編程的GPU, 可編程計算理念的成功驗證，讓英偉達意識到GPU的潛力遠超圖形渲染。CUDA（Compute Unified Device Architecture）由英偉達于2006年11月正式發布，這一架構的問世具有里程碑意義：它首次將GPU從傳統的圖形渲染領域，拓展到通用并行計算場景，為深度學習所需的大規模矩陣運算提供了高效的硬件加速方案。這些創新奠定了英偉達今天的市場地位。

因此，我期待無論是這三家還是其他我們的被投企業，都能在IPO后迎來更多創新、跑出更快的加速度。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin