“芯片首富”虞仁榮押注，愛芯元智營收支柱平均售價不足10元

創業圈聚焦創新經濟，關注創投機構

2月10日，港交所再迎一家AI芯片公司。成立僅七年的愛芯元智（00600.HK）正式上市，首日股價以28.2港元發行價開盤，盤中最高觸及29.18港元，隨后回落，收盤報28.2港元，與發行價持平。

愛芯元智主要專注于與終端計算、智能汽車應用及邊緣AI推理有關的AI推理芯片，被視為“中國邊緣AI芯片第一股”。

根據灼識咨詢數據，按2024年出貨量計，愛芯元智已躋身全球第五大視覺端側AI推理芯片供應商；在算力不低于1 TOPS的中高端視覺端側AI推理芯片市場排名第一。按2024年搭載同類SoC智能汽車銷量計，愛芯元智是中國第二大國產智能駕駛SoC供應商。

這組排名構成了愛芯元智資本故事的基本框架：不在云端算力競爭，而是在攝像頭、工業自動化和智能汽車等具體場景中，尋找確定性的落地空間。

愛芯元智創始人仇肖莘的履歷，也強化了“技術底色”。她是國內半導體行業少見的女性掌舵者之一。上世紀90年代畢業于清華大學自動化專業，隨后赴美深造，獲得南加州大學電機工程博士學位。職業生涯早期在AT&T Labs從事2G/3G無線網絡性能優化與協議設計研究，其后在博通工作長達十五年。此后歷任啓基科技、紫光展銳等企業高管，直至創辦愛芯元智。

但現實層面的挑戰同樣直接。愛芯元智主要收入來自終端計算類產品，而相關芯片近年平均售價不足10元。被視為未來增長引擎的智能汽車產品，目前收入占比仍不足7%。

“未來三到五年，端側與邊緣AI芯片需求是規模放量與單點突破雙輪驅動，高價值場景單點突破是利潤核心，智能終端規模放量決定市場基數。”GKURC產經智庫首席分析師丁少將向創業圈記者表示，汽車、工業等場景對低時延、高可靠、隱私保護要求高，愿意為高性能芯片支付溢價，是廠商盈利主力；智能終端雖單價低，但量級大，靠規模效應攤薄成本、提升市占，二者相互促進。

01

“芯片首富”押注

在愛芯元智的股東名單中，虞仁榮是頗具象征意義的名字。

這位豪威集團（曾用名韋爾股份，603501.SH；00501.HK）創始人兼董事長，被外界稱為中國“芯片首富”。他一手打造的豪威集團，是全球第三大圖像傳感器廠商，僅次于索尼與三星，在手機與汽車影像領域占據關鍵位置。長期以來，豪威集團核心能力集中于視覺產業鏈的“感知”，通過CMOS圖像傳感器，讓終端設備獲得捕捉光線與圖像的能力。

愛芯元智所處的位置，則更靠近“理解”。以其自研的AI-ISP引擎“愛芯智眸（Axera Proton）”為例，這是一款圖像信號處理引擎，能即時以像素級別優化視覺數據，確保在嚴苛條件下也能提供高品質成像。

虞仁榮對愛芯元智的支持并非象征性入股。IPO前，愛芯元智完成多輪融資，投資方橫跨知名VC、產業資本、地方國資及個人投資者。虞仁榮不僅以個人身份參與投資，也通過私募基金持續加碼。

愛芯元智上市后，韋豪創芯持股12.74%，為最大外部股東。蕪湖曠沄、啟明創投、美團、和聚資本、騰訊投資、聯想之星、紀源資本、元禾璞華、耀途資本及虞仁榮分別持股5.29%、5.16%、4.21%、3.28%、2.45%、1.51%、1.44%、1.32%、0.66%和0.92%。此外，FY Capital持股1.33%，其中寧波馮源持股0.79%、晉江馮源持股0.53%。招股書顯示，晉江馮源的最大有限合伙人為虞仁榮，持有約47.89%的合伙權益。

值得注意的是，愛芯元智最大外部股東韋豪創芯官網顯示，上海韋豪創芯投資管理有限公司獲得中國半導體行業龍頭企業韋爾股份投資和支持，專注于泛半導體領域優質企業的股權投資。

此外，愛芯元智的基石投資者包括韋爾半導體香港有限公司（下稱“韋爾香港”）、新馬服裝國際、JSC International Investment Fund SPC、NGS Super、德賽西威旗下Desay SV Automotive Singapore、明山資本以及均勝電子旗下Joyson Electronics Holdings等。其中，韋爾香港為豪威集團全資子公司。

豪威集團1月27日公告顯示，韋爾香港擬認購愛芯元智首次公開發行的股份，預計認購總金額不超過5000萬美金。

公告明確指出，此次交易為深化雙方的戰略協同，依托愛芯元智在視覺終端、邊緣推理及智能汽車領域的核心技術，并同時推動雙方在汽車智能駕駛與端側AI等領域的戰略合作，促進雙方技術與產業資源的高效整合，充分釋放業務協同效應，增強公司技術儲備與供應鏈韌性，提升公司長期核心競爭力。

02

終端計算產品平均售價不足10元

從收入結構看，愛芯元智仍是一家高度依賴終端計算產品的公司。

招股書顯示，2022年、2023年、2024年以及2025年前三季度，公司來自終端計算產品的收入占比分別為89.0%、90.6%、94.5%和87.2%，長期維持在九成左右，是絕對的營收支柱。同期，該類產品平均售價分別為48.18元、4.49元、5.70元和6.04元。

圖源：愛芯元智招股書

終端計算產品主要包括視覺感知SoC、視覺感知輔助SoC及相關芯片。其中，視覺感知SoC主要應用于IP攝像機或同軸攝像機，服務于智能交通、智慧城市、智能家居及工業自動化等場景；視覺感知輔助SoC及芯片則覆蓋以太網供電（PoE）、煙霧傳感器、攝像機旋轉底座電機驅動等細分應用，均集中在非智能汽車領域。

相比之下，愛芯元智智能汽車產品尚處于培育階段。該板塊主要為面向L2及L2+ ADAS的SoC及更高階產品，通過定點模式向汽車OEM及Tier1銷售。2025年前三季度，智能汽車產品收入占比為6.4%。

不過，這一板塊近年出現波動。2024年智能汽車產品出貨量下降。公司解釋稱，主要由于客戶訂單節奏變化，以及客戶在是否將其SoC納入具體車型方案上的決策周期調整。此前2023年，受出貨量增長及新產品推出帶動，該業務曾實現較快增長。

從行業環境看，汽車芯片是一場高投入、長周期的競爭。芯片企業要實現盈利，通常需要依靠大規模出貨以攤薄研發與流片成本。而當前國內汽車芯片市場仍由海外廠商主導，同時面臨主機廠自研加速以及本土同行的價格競爭。

丁少將認為，視覺端側AI推理芯片廠商核心生存空間在高性價比專用方案、算法-芯片協同、靈活生態適配。針對不同級別智駕做差異化IP定制，優化能效比，適配主流算法；開放工具鏈，與主機廠、Tier1聯合開發，覆蓋中低端車型量產與高端車型定制化需求。

財務層面，2022年、2023年、2024年以及2025年前三季度，愛芯元智的收入分別約為0.50億元、2.30億元、4.73億元以及2.69億元。同期，公司凈利潤分別約為-6.12億元、-7.43億元、-9.04億元以及-8.56億元，合計虧損超30億元。在產品價格承壓、研發投入高企的背景下，規模擴張尚未轉化為利潤拐點。

2月11日，愛芯元智報收25.40港元/股，下跌9.93%，總市值149.29億港元。

作者 | 朱成呈

編輯 | 郭儒逸

AI前十強企業合計價值超1.8萬億，誰在重塑中國財富格局？

“死了么”App3天估值翻10倍，命中1.25億獨居人口剛需

GEO概念股狂歡背后，商業植入、數字垃圾正污染搜索結果？