北京
智東西 作者 江宇 編輯 漠影
智東西2月16日報道，今日，港股春節(jié)前最后一個交易日，通用人工智能（AGI）企業(yè)MiniMax股價繼續(xù)走高，收盤報847港元（約合人民幣748元），總市值達(dá)到2656億港元（約合人民幣2347億元），領(lǐng)漲港股人工智能板塊。
其股價表現(xiàn)強(qiáng)勢，盤中一度沖高至886港元（約合人民幣783元），不僅刷新其自今年1月上市以來的歷史高點(diǎn)，更創(chuàng)下2026年開年以來港股市場的單價最高紀(jì)錄。
這是MiniMax上市以來的第38個交易日，也是其市值首次站上2600億港元關(guān)口。
以當(dāng)前市值計，MiniMax已正式進(jìn)入港股“2600億俱樂部”，與美團(tuán)、攜程、京東、快手、百度等一批成立十多年、穿越多輪周期的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司站在同一量級。
▲格隆匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)（2026年1月1日至2月9日期間）
時間維度上的對比尤為直觀，MiniMax成立尚不足5年，自1月9日登陸港交所以來不足40天，股價已較上市初期超5倍。
按2026年年初至今口徑計算，MiniMax年內(nèi)累計漲幅達(dá)到413.3%，位列港股千億市值公司漲幅第一。
格隆匯統(tǒng)計顯示，在2026年1月1日至2月9日期間，MiniMax已是港股漲幅榜首。
▲格隆匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)（2026年1月1日至2月9日期間）
而在2月9日至2月16日的短短數(shù)個交易日內(nèi)，其股價再度上漲64.5%，市值從1615億港元快速抬升至2656億港元。
這一輪上漲，使MiniMax在市值層面，用38天走完了許多互聯(lián)網(wǎng)公司二十年才完成的路程。
這背后，是AI生產(chǎn)力價值正在被市場持續(xù)計入價格的過程。從編程到更廣泛的泛生產(chǎn)力場景，AI開始被視為一種能夠在真實(shí)世界中穩(wěn)定交付結(jié)果的工具。
從具體產(chǎn)品層面看，MiniMax近期發(fā)布的M2.5模型，是這一輪市場定價變化的重要背景。
2月12日，MiniMax正式發(fā)布M2.5，這是其面向Agent場景原生設(shè)計的生產(chǎn)級模型，支持PC、App及跨端應(yīng)用的全棧編程開發(fā)，直接對準(zhǔn)編程、工具調(diào)用、搜索和辦公等高頻生產(chǎn)力場景。
在公開基準(zhǔn)測試中，M2.5在多項(xiàng)核心指標(biāo)上達(dá)到或刷新行業(yè)SOTA水平，包括SWE-Bench Verified（80.2%）、Multi-SWE-Bench（51.3%）、BrowseComp（76.3%）。
相較上一代M2.1，M2.5在復(fù)雜任務(wù)中的拆解效率和推理過程中的token消耗均有明顯優(yōu)化，在SWE-Bench Verified測試中完成任務(wù)的速度提升了37%，更適配長鏈路、連續(xù)運(yùn)行的Agentic任務(wù)。
成本結(jié)構(gòu)的變化同樣直觀。在每秒輸出100個token的情況下，M2.5連續(xù)運(yùn)行一小時的成本約為1美元，折合人民幣約7元，相當(dāng)于一杯奶茶的價格。若以每秒50個token計算，成本僅為0.3美元。
這類具象、可計算的使用成本，讓“AI生產(chǎn)力”從概念變成了可以被估值的現(xiàn)實(shí)能力。
在MiniMax內(nèi)部的真實(shí)業(yè)務(wù)場景中，M2.5已經(jīng)開始承擔(dān)實(shí)際工作負(fù)載。
目前，約30%的內(nèi)部任務(wù)由M2.5自主完成，覆蓋研發(fā)、產(chǎn)品、銷售、HR、財務(wù)等多個職能環(huán)節(jié)，且滲透率仍在持續(xù)提升。其中，在編程場景下表現(xiàn)尤為突出，M2.5生成的代碼已占新增提交代碼的80%。
為進(jìn)一步滿足Agent場景對響應(yīng)速度的需求，MiniMax于2月15日深夜上線MiniMax-M2.5-highspeed版本，支持100 TPS極速推理，推理速度約為同類產(chǎn)品的3倍，相關(guān)Coding Plan與API同步開放，上線后迅速引發(fā)海內(nèi)外開發(fā)者搶購。
結(jié)語：MiniMax邁向商業(yè)化與全球化的新紀(jì)元
在這一輪市值快速抬升的背后，是資本市場開始明確看好MiniMax的長期發(fā)展空間。
摩根大通在最新研報中，在AI基礎(chǔ)模型領(lǐng)域，MiniMax是少數(shù)同時具備技術(shù)實(shí)力、多模態(tài)商業(yè)化潛力和全球可擴(kuò)展性的企業(yè)，其模型在核心基準(zhǔn)測試中的表現(xiàn)，以及覆蓋B2B與B2C的全譜系產(chǎn)品矩陣，為持續(xù)變現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)，而全球化布局則進(jìn)一步放大了規(guī)模擴(kuò)張與盈利的可能性。
該研報預(yù)計，2025年至2030年，MiniMax營收年復(fù)合增長率有望達(dá)到138%，并在2029年起實(shí)現(xiàn)盈利。
在摩根大通看來，MiniMax逐步走向以商業(yè)化兌現(xiàn)能力、模型原創(chuàng)性和全球化縱深布局為核心的新階段。
放在這一判斷之下，MiniMax當(dāng)前的市值變化，更像是資本市場對其“下一階段角色”的提前定價：從一家快速成長的AI公司，邁向一個以全球市場為目標(biāo)、以持續(xù)交付生產(chǎn)力為核心的新紀(jì)元。
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