剛剛，全球最大對沖基金最新持倉來了

隨著13F文件出爐，巨佬們最新動向來了！

段永平在美國管理的一個投資賬戶此前被網(wǎng)友們挖出，機構(gòu)名為“H&H”。

H&H提交的報告顯示，截至2025年四季度，持有14只美股，持倉市值174.89億美元，約合人民幣1208億元。

最新的持倉披露顯示，段永平開始試水AI相關(guān)股票，新進3家新興科技公司CoreWeave、Credo Technology、Tempus Ai，持倉分別占比0.12%、0.12%、0.04%。

四季度段永平加倉伯克希爾、英偉達、拼多多、谷歌C、微軟；減持蘋果、西方石油、阿里巴巴、迪士尼、阿斯麥。

蘋果一直是段永平的頭號重倉股，截至四季度末，其管理的H&H持有蘋果的市值達87.97億美金，持倉占比為50.3%；第二大持倉股伯克希爾B市值36.07億美元，持倉占比為20.63%。

截至2025年四季度末，段永平管理的H&H持倉股14只，分別為蘋果、伯克希爾B、英偉達、拼多多、谷歌C、西方石油、微軟、阿里巴巴、臺積電、迪士尼、CoreWeave、Credo Technology、阿斯麥、Tempus Ai。

從新進的三家公司看，均和AI有關(guān)。

CoreWeave這家公司賣的是“AI算力”。當所有公司都在訓練大模型、做生成式AI時，CoreWeave專門搭建高性能GPU集群，把算力租給AI公司和企業(yè)客戶。它不是做模型的，而是給模型供算力的。AI越火，算力越緊，它的議價能力越強。但問題也很直接——這是重資產(chǎn)生意，設(shè)備昂貴、對上游芯片依賴極深，擴張快的同時，財務(wù)壓力也不小。

Credo Technology這家公司涉及的是數(shù)據(jù)中心。如果算力比作發(fā)動機，那數(shù)據(jù)傳輸也類似于高速公路。AI服務(wù)器里，大量GPU之間需要高速通信，否則算力堆再多也跑不快。Credo做的正是高速互聯(lián)芯片和光模塊，它賺的不是AI本身的錢，而是數(shù)據(jù)中心升級的錢，跟AI服務(wù)器迭代高度綁定，但核心競爭力在技術(shù)壁壘和大客戶緊密項鏈，一旦行業(yè)節(jié)奏放緩，業(yè)績波動也會明顯。

Tempus AI則是把AI用在精準醫(yī)療上，尤其是腫瘤領(lǐng)域，通過整合基因和臨床數(shù)據(jù)，幫助醫(yī)生制定個性化治療方案。聽起來很宏大，但醫(yī)療行業(yè)商業(yè)化周期長、監(jiān)管嚴格，盈利能力仍在驗證階段，更像是一場耐力賽。

這些年從網(wǎng)易、茅臺到蘋果，段永平的投資一直在進化。

近幾年以來，他把眼光放向了AI行業(yè)，多次提及人工智能。

段永平還特別提到：“新的一年里，需要認真學習如何使用AI，希望有一天能理解到'敢下重注'的程度。AI越用越覺得有意思，感覺世界正在發(fā)生變化。他也感慨，很難想象10年后的世界會是什么樣子，但變化很可能會比過去10年、20年，甚至40年都更大?！?/p>

段永平說：“AI確實厲害，它大幅度地提高效率。你看兩年的時間它改變了好多東西。是福是禍不知道?，F(xiàn)在啥都可以問AI，它可以在好多地方幫忙。當然你可以多查幾個，因為AI有時候胡說八道，它會亂講?！?/p>

關(guān)于AI泡沫，他在社交平臺上回復(fù)：“AI的歷史車輪滾滾向前，會碾碎所有AI的泡沫?！?/p>

他也跟帖稱：“現(xiàn)在跟AI粘上一點關(guān)系的東西都亂漲一氣，這些公司很可能90%最后都會完蛋的。但是，那些沒完蛋的很可能就是下一個Google，amazon…AI在改變世界是不爭的事實，對吧？！that’s a fact!”

段永平對于AI的理解簡單直接：“AI其實沒啥特別的，AI就是個我們原來說的計算機應(yīng)用。AI是在算力大大大幅度提高了后的產(chǎn)物，量變產(chǎn)生質(zhì)變了！我不知道AI最后會帶來什么樣的變化，但大概率會比互聯(lián)網(wǎng)帶來的變化還要大，也大概率比工業(yè)革命帶來的變化大。我覺得每個理性的人都不應(yīng)該忽略AI，要認真看待AI，至少要從學會使用元寶開始吧?！?/p>

對于AI相關(guān)公司，段永平提及過：

1.之前我說過，過些年，做大模型的可能沒幾個能活下來的，但谷歌大概率可以。

2.NVDA供不應(yīng)求的情況應(yīng)該還會持續(xù)一段時間，看上去幾年內(nèi)似乎還沒有真的替代品。但在所有巨頭的沖擊下，會不會被人突破可不好說。當然，TPU這種隱性替代已經(jīng)開始了，只是威脅不大而已。AI能帶來的變化真的可能非常大，現(xiàn)在也許只是剛剛開始而已。