全球低利率時代遭遇重大挑戰(zhàn)

全世界講了很長時間的低利率的故事，甚至是零利率和負利率的故事。

這其中最典型的代表就是日本。

然而，現(xiàn)在日本的利率依然逆轉(zhuǎn)，并不斷走高。

歐洲的利率也在走高。

而美國那邊，即便特朗普很想降息，但利率還是停留在高位下不來。尤其是長債利率。

以前，很多人都在用低利率是大趨勢作為前提，進而推到自己的投資決策。

但值得注意的是，隨著世界局勢的突變，低利率時代還能持續(xù)嗎？

這要打很大一個問號。

我們的思維也要隨之改變，以適應(yīng)新的世界。

一、低利率不是常態(tài)

縱觀世界歷史，低利率從來都是稀缺的，高利率才是常態(tài)！

低利率往往只會間歇性的穿插在歷史長河里。

先看看中國古代的情況，歷朝歷代的利率都高于30%，甚至高于50%也不稀奇。見下圖。

中國古代民間利率高于100%也是比比皆是。

我們再看看最近700年的世界。

在14-19世紀的前工業(yè)時代，意大利已經(jīng)出現(xiàn)了現(xiàn)代銀行的雛形，但商業(yè)貸款利率仍然在10%以上，如果遇到君主要打仗而借債，利率更是高得驚人。

那時候也出現(xiàn)了唯一的例外，那就是18世紀的荷蘭和英國。

荷蘭因其發(fā)達的資本市場和充足的儲蓄，利率可以達到3%-4%。這在當時的歐洲當做不可思議的奇跡。（本質(zhì)上是科技和經(jīng)濟發(fā)展帶來的低利率 ）

進入工業(yè)革命至20世紀80年代，利率走了一個U型反轉(zhuǎn)。

一開始，隨著工業(yè)革命的推進，英國的國債利率穩(wěn)定在3%左右，美國的利率也比較溫和。

兩次世界大戰(zhàn)和兩次石油危機使得利率飆升。

兩次石油危機更是引起了滯脹，聯(lián)邦基金利率一度接近20%。

80年代后，進入了低利率的黃金時代，出現(xiàn)了40年的史詩級下降。

如果把2%-3%視為低利率的話，低利率在絕大部分時間里都是極其稀缺的。

二、低利率還能持續(xù)嗎？

這種“反常” 的低利率背后有3個不可忽視的原因：

1.全球化紅利

這使得產(chǎn)品價格被大幅度壓低；

2.全球央行超級干預(yù)

比如，大規(guī)模QE，日本央行的YCC。

央行大量買入國債，人為的壓低了利率。

現(xiàn)在，各國已經(jīng)對放水搞刺激上癮了。一遇到問題就是放水。

好像放水包治百病似的。

然而，惡果已經(jīng)在不斷顯現(xiàn)了。現(xiàn)在西方國家手里已經(jīng)什么牌可以打了。

等待他們的將是逐漸衰落。

3.和平的大環(huán)境

美國擔起了世界警察的角色。使得全球只有局部的小沖突，沒有大面積的戰(zhàn)爭。

沖突少，各國就不需要為軍事行動發(fā)債。這就能降低利率。

現(xiàn)在這三個因素都在被顛覆！

首先，雖然全球化不會崩塌，但任何國家都明白，未來將進入大國主導(dǎo)的時代，適合他們發(fā)展的全球化的環(huán)境會越來越惡劣。

大國則會有意的“去全球化”。

雖然不可能完全脫鉤，但某些關(guān)鍵物資的脫鉤是他們都在計劃的事。

畢竟沒有人愿意被別人制約。

第二，全球央行已經(jīng)很難肆意妄為了。

就拿日本來說，高市想發(fā)債，日本央行就得被迫加息。

即便是這樣，日元貶值依然是大趨勢。這就會使得日本物價越來越高。

再看看美國，特朗普想降息，但如果美聯(lián)儲不縮表，資金就會外流，美元大幅貶值。

過去，全球央行可以同時降息+縮表，但現(xiàn)在在利率和資產(chǎn)負債表之間只能權(quán)宜行事。

從信用上來說，中國的主權(quán)信用反而在全球獨領(lǐng)風騷。

以美元計價的中國國債都低于美債了。全球無風險利率都切換了。

第三，和平被打破。

2026年以來，美國突然變臉，展現(xiàn)了其惡霸的一面。

他不敢跟東大硬剛，但其他小國則只能被欺負。

即便是歐洲，在缺少美國保護后，也變得不知所措。

雖然大規(guī)模戰(zhàn)爭爆發(fā)的可能性不高，但世界局勢越來越緊張也是大趨勢。

那么各個國家都會瘋了一樣囤積重要資源。

而沒有資源，且得不到資源的國家，就會遭遇大麻煩。

總的來說，未來是否還能持續(xù)低利率，我表示懷疑。

恐怕只有東大有能力維持低利率。因為我們的制造能力實在是太強大。

實際上，東大的利率也不低，因為不同國家進行對比，比的應(yīng)該是美元計價的利率。

在全球央行不同步的背景下，各國加息和降息都要非常小心。因為利率波動很容易引起資金大幅跨境流動。

三、人無遠慮必有近憂

過往40年的低利率時代，本質(zhì)上是發(fā)達國家掠奪發(fā)展中國家的縮影。

發(fā)達國家將資本輸出到發(fā)展中國家，發(fā)展中國家提供廉價的產(chǎn)品。利潤則被發(fā)達國家抽走了。

因此，全球的貧富分化反而越來越嚴重了。

跨國企業(yè)利用各種手段逃稅，使得政府的稅收減少，慢慢的，赤字就越來越大。

而赤字增加就意味著主權(quán)信用等級下降，那么繼續(xù)發(fā)債就要承擔更高的利率。

這個時候，各國央行用QE協(xié)助低息發(fā)債。

這個循環(huán)本來還可以持續(xù)很長時間。

東大崛起加速了循環(huán)的終結(jié)。

當東大有了說不的實力，這個循環(huán)就運行不下去了。

現(xiàn)在我們要向全世界索取合理利潤了！沒道理中國制造一直是低價。

其實今天這個局面，發(fā)達國家很早就意識到了。

只不過，放水比艱苦奮斗要容易太多了，所以每次遇到危機，都是放水。

慢慢的，身體就被掏空了。

在長期和短期之間，沒幾個人會吃短期的苦，而爭取長期的幸福。

歐洲也一樣，在美國的保護下過得太滋潤，就不愿意主動求變。

低利率不是天賜之物，沒有實力，就沒有資格享受低利率。

當?shù)屠实念A(yù)期逐漸破滅，全球各類資產(chǎn)的波動和趨勢也會發(fā)生重大轉(zhuǎn)向。

在低利率環(huán)境里待久了，可不要忘了低利率是極其稀缺的。

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