叮當健康發布公告經調凈利扭虧為盈，堅守健康賽道未來如何？

近日，叮當健康（09886.HK）發布盈利預警。根據初步評估，集團預計截至2025年12月31日止年度凈虧損較2024財年顯著收窄80%。此次盈警釋放出積極信號，證明該公司核心業務盈利能力向好，減值影響消退，為叮當健康下一階段高質量增長奠定基礎。

叮當健康正通過其全面布局來提升自己的優勢，面對著叮當健康的發展我們到底該怎么看呢？

首先，叮當健康打破了外界對其“送藥平臺”的單一刻板印象，已成功構建起覆蓋“人-寵-常見病-慢病-創新藥”的全場景健康服務矩陣。在經濟學視角下，企業的增長邊界取決于其價值網絡的廣度與深度。叮當健康起于送藥，但并未止步于O2O即時零售的流量紅利，而是選擇向醫療服務的深水區進軍。我們看到，其在“人”的維度上，不僅覆蓋了常見的急用藥需求，更深度布局了慢病管理領域，通過數字化手段解決患者長期依從性問題；在“藥”的維度上，更是極具前瞻性地切入創新藥賽道，涵蓋了腫瘤、糖尿病、肥胖癥、阿爾茨海默病等高精尖治療領域。這表明，叮當健康正在從一個高頻低毛利的“跑腿”角色，轉型為一個具備高專業壁壘、高服務附加值的全健康管理平臺。此外，敏銳地捕捉到“它經濟”的崛起，將專業醫藥服務能力復刻至寵物健康賽道，打通了“問診-購藥-指導”的閉環，這種跨物種的服務能力延伸，極大地拓寬了其可觸達市場，為企業未來的增長打開了極具想象力的第二曲線。

其次，在縱向市場上，叮當健康深耕北上廣深等高潛力城市，充分發揮需求密集優勢，持續構建自己的業務生態鏈。不同于許多互聯網企業追求“廣撒網”的擴張策略，叮當健康采取的是“深扎根”的區域聚焦模式。在北京、上海、深圳等一線城市，其O2O市占率穩居前列，門店數量實現雙位數增長，形成高密度服務網絡。這種策略看似保守，實則極具戰略遠見，高線城市不僅用戶付費意愿強、健康意識高，更具備支撐復雜服務的基礎設施與人才儲備。更重要的是，密集布點使得單店服務半徑從傳統500米擴展至5公里，大幅攤薄履約成本，提升資源利用效率。這種“以點帶面、以密促效”的打法，使其在激烈的本地生活競爭中構筑起難以復制的護城河，不是靠補貼搶流量，而是靠服務密度與專業深度贏得用戶信任。

第三，AI應用是叮當健康發展的重要驅動力，從智能倉到AI助手，再到AI藥房，叮當健康實現了全方位的AI賦能。在倉儲履約環節，華北、華中、華東、華南四大智能倉啟用機器人跨樓層協同作業，搭配“千尋分揀系統”，單藥品分揀掃碼時間縮短至10余秒，揀選效率提升80%，人力成本降低30%。這種高效的倉儲管理模式，使叮當健康在承接突發訂單峰值時能夠穩定輸出履約能力，保障了藥品的安全與時效。在服務終端，AI技術同樣發揮著重要作用。接入DeepSeek及騰訊混元大模型的智能小叮當，能覆蓋80%以上的用藥咨詢；藥師AI助手依托數千萬脫敏用戶用藥數據，大幅提升專業服務效率；智能隨訪、醫典智庫等工具，讓服務從“一次性配送”延伸至“全病程管理”。這些AI應用不僅提升了用戶體驗，還使“專業服務”得以規模化，為叮當健康從“藥品即時配送平臺”轉向“一站式健康服務平臺”提供了有力支持。

第四，從長期來看，叮當健康“健康新基建”的確定性正在日益凸顯，其長期的穩定價值正在被日益挖掘出來。當前，資本市場的估值邏輯正在發生深刻變化，從單純的看重流量與GMV，轉向看重企業的造血能力、資產質量與社會價值。叮當健康所構建的這張“線上+線下”深度融合的網絡，具有極強的公共產品屬性。對于用戶而言，它是7×24小時的“健康安全閥”。對于藥企而言，它是創新藥快速觸達市場、完成患者教育的“敏捷通道”。對于美團、京東等流量平臺而言，它是能夠承接專業化健康需求的“履約中臺”。隨著2025年上半年經調整凈虧損的大幅收窄和毛利率的顯著提升，財務數據已初步驗證了其商業模式的經濟性。更深層次地看，叮當健康正在通過AI與實體網絡的結合，重新定義醫藥零售的行業標準。在老齡化社會加深、健康消費升級的宏觀背景下，這種具備確定性履約能力和專業服務能力的“新基建”，其價值將隨著時間的推移呈現指數級增長。

可以說，在醫藥零售行業面臨AI沖擊與模式重構的今天，叮當健康提供了一個清晰的答案：未來的贏家，屬于那些既能用科技提效，又能以專業守信，并敢于在長坡厚雪中耐心滾雪球的企業，這無疑才是最值得期待的未來。