寫在馬年開門紅之后：春季躁動行情的本質與布局思路

馬年首個交易日，A股帶著新春佳節的暖意繼續前行。

上證指數企穩4100點上方，油氣、有色等資源板塊強勢領漲，歷經震蕩的AI硬件賽道，也在分歧中重新凝聚共識。（來源：Wind）

不少基民朋友，既真切嘗到了開門紅的甜頭，心底的疑慮也隨之滋生：

這波行情能否持續？

春季躁動是不是已行至尾聲？

此刻上車會不會追高，觀望又會不會踏空？

這些盤旋在心頭的疑問，本質上都藏著同一種焦慮——我們總在害怕錯過，也總在擔憂做錯，被短期漲跌牽動著情緒，反而忘了投資最該守住的從容與清醒。

其實投資的智慧，往往藏在退一步的思考里。

當我們把目光從能不能抓住的急切，轉向“春季躁動是什么、當下行情為何如此、我們該如何應對”的理性追問，那些困擾我們的焦慮，自然會找到破解的方向。

01春季躁動的本質

——不僅是日歷效應

“春季躁動”這個詞，每年此時都會如期出現在我們的視野里，聽得多了，難免有人覺得它是一種玄學。

為什么偏偏是春天？難道股市也講究節氣？

事實上，行情背后有三個實實在在的支撐。

首先是資金面的季節性寬松。

春節前后，央行通常會加大流動性投放，保障節日資金需求。節后資金回流、年初信貸集中投放，都會給市場帶來比較友好的資金環境。

其次是政策面的密集催化。

一季度是政策窗口期，尤其三月“兩會”臨近，市場會對全年政策方向、產業支持、改革舉措形成預期。

這種預期本身就會推動資金提前布局，今年又是“十五五”開局之年，新質生產力、AI算力、提振消費……每個關鍵詞背后，都藏著一連串的想象力。

最后是情緒面的自然回暖。

新年伊始，投資者的風險偏好天然偏高。加上年報、一季報尚未集中披露，處于業績真空期，樂觀預期不容易被證偽，行情更容易被點燃。

復盤從過去十年間的春季躁動表現，行情最短持續1個月，最長能延續5到6個月，平均持續70天左右，期間上證指數平均漲幅接近20%。

整體而言，風格上更偏向小盤成長，中證1000、中證2000、創業板指的平均漲幅明顯高于滬深300。

而節奏上，市場呈現“跨年前預熱—春節前回踩—春節后啟動”的三段式，春節后20個交易日全A指數上漲概率超過70%。

從歷史概率看，這確實是一個值得關注的窗口期。但需要清醒認識的是，它只是高概率事件，不是必然事件。

2014年美聯儲退出QE導致全球流動性收緊，A股春季躁動幾乎缺席；2020年春節后衛生事件突發，即便后續有反彈，也明顯打亂了傳統節奏。歷史規律可以借鑒，但不能“迷信”。

其實，躁動行情的本質，類似于市場的呼吸。呼吸必然有快有慢，有深有淺。如果把每一次呼吸都當成沖鋒的號角，很快就會氣喘吁吁。

春季躁動期不是一個“送錢窗口”，而是一個風險偏好提升、流動性友好的做多窗口。

想抓住它，不靠運氣和預測，靠體系。

02 當下行情的位置

——躁動進入下半場

從市場的各項指標來看，馬年的春季躁動行情早已啟動。

除了主要指數水位線的變化，國投證券的“A股躁動指數”去年12月觸底回升，元旦前后由負轉正，這正是賺錢效應累積足夠、行情趨勢形成的確認信號。

但回顧今年以來的走勢，行情并非一帆風順。

1月中下旬，監管層上調融資保證金比例，疊加外圍地緣政治不確定性，部分資金從AI應用、商業航天等高位題材撤離，市場短暫切換至防御板塊。

1月底2月初，海外流動性預期的擾動、美股AI鏈的調整傳導至A股，AI、算力板塊大幅殺跌。金銀價格的暴跌引發全球避險情緒抬升，也對市場產生了一定的去杠桿沖擊。

春節長假期間，美伊局勢緊張、美國關稅政策調整，又帶來新的不確定性。

這一連串的波動，乍看是意外，其實都是常態。市場的走勢從來不是一條直線，而是一條波浪。

但如果把視線拉長，會發現這些波動就像海面的浪花，下面有更深的洋流在涌動。

冷靜審視便會發現，這些壓制因素正被市場逐步消化，甚至有逆轉的可能。

第一，市場對海外流動性收緊的擔憂可能存在過度解讀，中期看，寬松的預期仍有回歸空間。目前的基準預期仍然是2026年降息2次左右，累計50個基點。

第二，以AI為代表的產業趨勢并未被證偽，短期算力挑戰、AI吞噬軟件等邏輯有被放大演繹的成分。短期的情緒波動，對于著眼于長期的投資者而言，反而可能創造出更舒適的入場機會。

第三，海外的關稅擾動對于中國而言其實并不構成實質利空，從目前的信息來看，美國對華關稅將立即取消20%（10%的芬太尼關稅+10%的對等關稅），而新的基礎關稅是15%，總體關稅水平反而下降約5%。

（來源：Wind）

更重要的是，國內宏觀政策基調持續積極。央行25年第四季度中國貨幣政策執行報告明確繼續實施適度寬松的貨幣政策。

隨著三月“兩會”臨近，“十五五”規劃開局之年的政策催化，值得我們多一份期待。

整體而言，市場向好的趨勢沒有改變，只是節奏可能出現變化。從漲幅和時間區間來看，這一輪春季躁動已經逐步進入下半場。

機會仍在，但節奏和結構會比上半場更重要。

03 把握行情的思路

——春季躁動的正確打開方式

那么，下半場又該如何把握？我們從底層邏輯出發，分享幾條思考的線索。

第一條線索：政策敏感型板塊

新質生產力相關的AI算力、半導體，以及兩會可能重點提及的消費刺激、基建相關板塊，可能會直接受益于政策催化，仍然是春季躁動的核心方向。

第二條線索：業績確定性板塊

本輪躁動初期是商業航天、AI應用等高彈性主題領漲，近期隨著業績預告披露，資金開始轉向資源品、通信等盈利能見度更高的板塊。

事實上，有色、化工受益于美聯儲降息預期和實物資產再重估邏輯，的確具備明顯彈性。

第三條線索：對沖型板塊

可以適當考慮將工程機械、自由現金流和港股央企等價值成長方向作為底倉，對抗市場波動。

核心思路是做多那些不那么依賴AI敘事的、隔絕于AI沖擊的堡壘型資產。

但比具體線索更重要的，是操作的心態。

對于剛入門的朋友，這里有四個小建議：

第一，從定投寬基指數基金起步。

例如滬深300、中證A500這類核心寬基，覆蓋各行各業核心優質公司，風險分散，能以更低的成本分享中國經濟成長的平均收益。

定投的真正好處，不只是攤平成本，更是讓你承認自己無法預測市場，用規律的買入，對抗擇時的焦慮，慢慢養成“在場”的習慣。

第二，構建簡單的股債均衡組合，做好風險對沖。

不要把所有錢都投進股市，可以配置一部分債券基金或固收+產品當“壓艙石”，哪怕市場震蕩，也能拿得住、不慌神。

第三，用衛星倉位去布局高波動的矛，而非押注。

如果你看好AI、半導體這類長期方向，可以用小部分資金定投參與。核心倉位（寬基、紅利）是錨，穩住基本盤；衛星倉位是矛，去捕捉速度與方向感。

用定投試探，而非一次性重倉，給自己留些從容的空間。

第四，持續學習，但試著遠離市場噪音。

多了解基金的投資策略、基金經理的風格，但避免被短期的市場漲跌和熱點新聞牽著鼻子走。

市場永遠不缺故事，真正稀缺的，是聽完故事還能安靜坐著、不被裹挾的能力。

春季躁動年年有，但每年都略有不同。

有時來得早，有時來得晚；有時科技領漲，有時周期先行；有時持續到三月，有時春節后就偃旗息鼓。

試圖精準預測每一次轉折，往往會陷入焦慮和頻繁交易的陷阱。

更務實的做法是：

• 承認自己無法預測短期波動，但相信長期向好的趨勢；
• 
  
• 不試圖抓住每一個熱點，但保持對結構性機會的敏感；
• 
  
• 不追求買在最低點、賣在最高點，但通過均衡配置和定投，讓自己的持倉成本始終保持在合理區間。

馬年是“十五五”開局之年，政策端發力新質生產力，流動性環境保持寬松，這些都為全年行情奠定了基礎。

春季躁動只是一個開始，不是終點。真正重要的，是在波動中找到適合自己的節奏，在喧囂中保持自己的判斷。

愿我們的馬年，賬戶有增長，心里不慌張；買到的不只是收益，更有睡得著的覺與看得清的遠方。

風險提示

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