為何說AI將成為史上最大的泡沫？

美國的AI投資正處在一個巨大的泡沫之中。一旦這個泡沫破裂，可能會拖垮整個美國。面對近期OpenAI與科技巨頭們以“算力軍備競賽”為名達(dá)成的一系列合作，華爾街的投資者們一邊興奮地趁勢入場，瘋狂推高相關(guān)企業(yè)股價，一邊卻憂心忡忡地投以警惕的目光。畢竟，有太多跡象表明，美國的AI企業(yè)似乎并沒有與其股價相匹配的盈利能力，甚至連未來的盈利前景也受到廣泛質(zhì)疑。

更加危險的是，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)對AI繁榮的依賴程度極深。一旦AI泡沫破裂，整個美國經(jīng)濟(jì)都可能面臨崩潰。為什么AI這項被世界公認(rèn)、代表未來方向的科技創(chuàng)新，在美國的呈現(xiàn)，卻仿佛成了用概念圈錢的龐氏騙局？

任何人都無法否認(rèn)，AI技術(shù)的發(fā)展會極大提高人類社會的生產(chǎn)力，給生產(chǎn)和生活帶來巨大便利。然而，關(guān)鍵問題在于，任何技術(shù)要想實現(xiàn)其價值，首先必須投入實際應(yīng)用，而美國的AI恰恰缺乏這樣的條件。簡單來說，AI就像一把足夠好用的鏟子，但只有把它用于挖掘產(chǎn)業(yè)的“金山”，人們才能從中獲得財富。

當(dāng)然，有人可以通過把鏟子賣給準(zhǔn)備去挖礦的人來賺錢。但如果所有人都在賣鏟子，卻沒有人去挖礦，社會財富就不會有實際增加，這些天價鏟子遲早會賣不動。而美國AI行業(yè)的現(xiàn)狀，正是“人人賣鏟子，沒人去挖礦”的真實寫照。盡管美國AI技術(shù)水平毋庸置疑，但美國的產(chǎn)業(yè)能力已在數(shù)十年的去工業(yè)化浪潮中被嚴(yán)重削弱，這導(dǎo)致美國AI企業(yè)在本土幾乎找不到足夠的客戶為其產(chǎn)品買單。

雖然這些AI公司已盡力拓展市場，甚至將目標(biāo)轉(zhuǎn)向普通消費者，打著“AI輔助學(xué)習(xí)、工作、生活”的名義吸引人們購買AI體驗，但普通人的購買力終究有限。數(shù)千甚至數(shù)萬份個人體驗訂單帶來的收入，可能還不及一家大公司為提高生產(chǎn)效率而購買一次AI算力的支出。

按理說，既然美國本土因去工業(yè)化缺乏足夠的AI產(chǎn)品買家，美國AI公司就應(yīng)前往海外工業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)尋找市場，尤其是太平洋彼岸的世界最大工業(yè)國中國。如今，中國已將AI應(yīng)用玩出了花樣：從物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺、工業(yè)機(jī)器人、“黑燈工廠”，到寫入國家戰(zhàn)略規(guī)劃、以數(shù)據(jù)模擬指導(dǎo)現(xiàn)實生產(chǎn)、生活和社會治理的“數(shù)字中國”計劃，無一不對AI算力有著巨大需求。

而中國的AI及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，由于起步較晚，且長期遭受歐美的封鎖與排擠，曾一度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國。如果美國AI企業(yè)進(jìn)入中國市場，中國企業(yè)很難與之競爭；甚至，即便中國采取貿(mào)易保護(hù)措施、堅持本土優(yōu)先，其AI產(chǎn)品所能提供的算力也遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)市場對AI算力的龐大需求，即使排除中國本土AI產(chǎn)能，中國市場對AI算力的需求依舊龐大到足以改變產(chǎn)業(yè)格局。

事實上，美國AI相關(guān)公司最初確實打算從中國著手，緩解財務(wù)壓力。起初，事情正如他們所料：憑借技術(shù)優(yōu)勢，這些公司在中國市場獲利豐厚；來自中國的利潤不僅支撐了它們的股價，還為后續(xù)研發(fā)提供了資金。

然而好景不長。隨著中國國家實力增強(qiáng)，美國逐漸感到威脅，試圖遏制中國發(fā)展，于是對中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)。在這種背景下，美國政府絕不會允許美國公司為中國提供AI服務(wù)與算力，幫助中國提升生產(chǎn)力。因此，自2018年起，美國接連出臺一系列禁令，不斷收緊對華芯片出口管制，并要求OpenAI等美國軟件服務(wù)企業(yè)拒絕中國用戶訪問。

這些政策無疑嚴(yán)重?fù)p害了美國AI企業(yè)的利益，也引發(fā)業(yè)內(nèi)不滿。但AI作為新興產(chǎn)業(yè)，其資本積累尚不足以像華爾街投行那樣左右政府決策。面對美國政府以“國家安全”相逼，這些企業(yè)即便再不舍中國市場，也只能硬著頭皮配合制裁，將希望寄托于中國會如美國政府所言，很快撐不住而投降。

然而，中國對美國不斷加碼的禁令給出的回應(yīng)，是積極應(yīng)對、加快國產(chǎn)替代。這讓美國相關(guān)企業(yè)深感不安，它們開始游說政府放寬對華出口限制，并擺事實、講道理地說明：全面技術(shù)封鎖不僅無法保持美國領(lǐng)先，反而會促使中國加速自主生產(chǎn)，使美國企業(yè)徹底失去中國市場。

但由于在打壓中國上未達(dá)預(yù)期，已失去理性的美國政府根本聽不進(jìn)這些逆耳忠言，一心只想通過加碼制裁逼迫中國妥協(xié)。美國AI企業(yè)游說無果，只能眼睜睜看著技術(shù)水平不如自己的中國同行，趁它們被迫退出中國市場的機(jī)會，在中國市場大肆擴(kuò)張，攫取大量利潤。

更令美國企業(yè)焦慮的是，中國企業(yè)有了充足的利潤與市場反饋，就能加速產(chǎn)品迭代，不斷縮小與美企的差距。照此趨勢發(fā)展，即便有一天美國政府解除禁令，美國AI企業(yè)也不可能像過去那樣在中國輕松獲利。

然而，失去中國市場后，這些AI公司還得繼續(xù)生存，總不能坐以待斃、直接破產(chǎn)。好在，美國是一個金融主導(dǎo)的國家，企業(yè)生存并不完全依賴實體產(chǎn)業(yè)利潤，只要概念炒得好，即便業(yè)績慘淡，也能在股市中賺錢。AI作為全球公認(rèn)的未來科技方向，名聲本就響亮，無需刻意包裝。

此外，美國政府為彌補AI企業(yè)因配合制裁而失去中國市場的損失，也為了維持美國在對華競爭中的最后優(yōu)勢，并不吝于給予一定政策支持。這類支持無疑增強(qiáng)了投資者的信心，讓美國AI企業(yè)在金融市場無往不利。

于是，人們看到了一種極為反常的現(xiàn)象：美國AI企業(yè)的營收和利潤平平，股價卻瘋狂上漲；甚至許多公司只需宣稱項目與AI有關(guān)，無需可靠計劃書，就能從投資者手中拿到資金。這種非理性投資熱潮必然帶來巨大泡沫風(fēng)險，尤其是此前美國AI企業(yè)上演“左腳踩右腳、螺旋上天”的資本游戲，令多家國際權(quán)威金融機(jī)構(gòu)對美國AI繁榮發(fā)出警告。

OpenAI與眾多AI上下游企業(yè)達(dá)成合作，推動相關(guān)公司股價集體飆升。但稍加分析便會發(fā)現(xiàn)，這些合作大多存在資金回流的閉環(huán)。實際上，關(guān)于美國AI投資是否形成泡沫的討論早已有之，而這場異常融資活動只是將質(zhì)疑公開化。盡管仍有人為AI企業(yè)辯護(hù)，但大多數(shù)人看到這種情形，都會懷疑這是聯(lián)手套取投資的伎倆。

支撐投資者繼續(xù)追高的唯一理由，或許是大家相信：AI泡沫雖已膨脹到前所未有的規(guī)模，但離破裂還有很長時間，自己還能在上漲中賺更多。客觀來看，這種判斷并非全無道理，畢竟AI繁榮是當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的重要支柱。今年美國股市約80%的漲幅由AI相關(guān)企業(yè)貢獻(xiàn)，而股市的堅挺，也是支撐美國消費市場持續(xù)增長的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

要知道，在美國消費者信心跌至2008年水平之際，消費數(shù)據(jù)之所以仍能增長，關(guān)鍵在于最富有的10%人群因股票表現(xiàn)強(qiáng)勁而敢于消費，貢獻(xiàn)了全國50%的消費額。一旦AI泡沫破裂，美國股市將徹底崩盤，消費隨之大幅萎縮，經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退。

美國政府顯然不愿看到這一幕發(fā)生。只要自身地位尚穩(wěn)，它就會竭力阻止泡沫破裂。然而，在美國霸權(quán)日漸衰落的今天，這種維護(hù)究竟能為AI泡沫續(xù)命多久，實在難以預(yù)料。

更糟糕的是，與過去的鐵路泡沫和互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同，那時的泡沫投資最終留下了可用的基礎(chǔ)設(shè)施，如今的AI泡沫，由于技術(shù)迭代速度極快，等到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時，泡沫持有者的算力資源很可能已被淘汰。從某種意義上看，美國的AI泡沫或許已淪為一場“擊鼓傳花”的龐氏騙局，但美國人即便心知肚明，也只能沉溺于這場概念狂歡，祈禱炸彈不要在自己手中引爆。