穆迪起底美科技巨頭負債現實：超6600億美元債務隱匿表外

財聯社2月26日訊（編輯 馬蘭）人工智能數據中心建設是當前美國科技巨頭的主要投資方向，但隨著時間的推移，這種大規模的押注正變成投資者對科技公司債務與業績的雙重擔憂。

評級機構穆迪近期發布的一份報告顯示，美國五大超大規模數據中心運營商已累計給出價值6620億美元的未來數據中心租賃承諾，這些承諾尚未生效，且不屬于流動負債，因此不在其資產負債表上體現。

然而，隨著租賃在未來幾年生效，以及項目所有者履行其義務，超過5000億美元的數據中心債務將最終計入資產負債表。這五家數據中心運營商是亞馬遜、Meta、Alphabet、微軟和甲骨文。

穆迪的會計分析師David Gonzales表示，這并非意味著數據中心運營商通過結構化安排規避了債務，這筆債務只是尚未出現在資產負債表上。更準確地說，截至目前，巨頭們尚未獲得觸發這項債務所需的服務，但最終會觸發。

復雜的會計處理

穆迪分析指出，6620億美元的未確認租賃承諾相當于這五家超大規模數據中心運營商最新調整后債務的113%。截至2025年底，這五家科技巨頭累計持有的未折現未來租賃承諾總額高達9690億美元。

這種隱匿的債務負擔給傳統的會計指標帶來了巨大壓力，而究其根本與人工智能硬件的特殊性及企業租賃的相關規定有關。

美國數據中心的租賃期限通常為10至15年。但由于人工智能所需的尖端半導體和技術設備的使用壽命通常只有4至6年，超大規模數據中心運營商要求縮短初始租賃期限，并附帶續租選擇權。

而根據美國的會計準則，只有當續租被認定為合理確定時，續租才會被計入租賃負債。如果運營商聲稱續租可能不大，那么潛在的續租成本可以不反映在資產負債表上。

與此同時，為了獲得房東對此類租賃協議的同意，承租的科技公司通常需要提供大量的表外擔保。如果該科技公司取消或不續租，而數據中心的市場價值低于預先約定的閾值，則該公司必須向房東支付差額。但這種擔保被允許推遲報告。

穆迪警告，這些不透明的會計做法掩蓋了科技行業面臨的真正經濟風險。雖然租賃可以減少前期資本投資，但承擔如此巨額的未來承諾會嚴重限制公司的財務和運營靈活性，尤其是在人工智能行業環境快速變化的情況下。