凈利超1200億美元！股價逆市大跌超5%，英偉達怎么了？

隨著各家科技巨頭資本開支越來越大，華爾街對AI市場的分化也越來越強。

作為市場的風向標，英偉達每一季度業績披露都會成為市場關注的焦點。

美東時間2月25日，英偉達公布了截至2026年1月31日的公司2026財年第四財季業績，財報顯示，第四財季英偉達營收達681.27億美元，同比增長73%，去年同期營收為393.31億美元，本季度營收創出了單季度歷史紀錄；凈利潤為429.60億美元，同比增長94%，去年同期凈利潤為220.91億美元。

從全年的角度來看，英偉達營收突破2000億美元大關，達2159.38億美元，同比增長65.47%；凈利潤為1200.67億美元，同比增長64.75%。

面對這份超預期的財報，市場反應并不強烈，反而大跌了5%。

值得注意的是，英偉達2027財年Q1營收指引為764.4億美元至759.6億美元，遠超市場727.8億美元的預期。

實際上，市場對于AI泡沫以及云廠商數據中心資本開支擔憂并未打消，因此每一季度英偉達的業績都會成為市場的指引，尤其是對AI巨頭的估值方面。

近期，越來越多的投資者擔憂人工智能硬件支出的大幅增長可能無法持續，因此軟件服務提供商的股價遭受重創。

面對市場的擔憂，黃仁勛直言，“我認為市場判斷失誤了”。

他還在電話會上表示，代理AI已達到拐點，算力直接轉化為收入。

不僅如此，他還反駁了AI代理會蠶食企業軟件行業觀點，他預計大批軟件公司將使用智能體人工智能來開發軟件并提高效率。

同時，他也警告稱，并非所有公司都能安然無恙地應對這種情況，因為人工智能有可能會自動完成工作流程、壓低價格，并降低新競爭對手進入市場的門檻。

他坦言，“在軟件領域，確實有一些公司將會徹底倒閉。”

從英偉達的財報結構來看，第四財季英偉達的數據中心業務營收為623.14億美元，同比增長75%，增速高于前一季度的66%，分析師預期同比增長近70%至603.6億美元。其中，數據中心計算板塊營收為513.34億美元，同比增長58%；數據中心網絡板塊營收為109.80億美元，同比增長263%。

從數據中心業務來看，我們暫時看不到任何增長放緩的跡象。反而數據中心網絡板塊業績還在爆發式增長。

此外，第四財季英偉達游戲業務還錄得了37.27億美元的營收，同比增長47%。對于游戲業務的增長，英偉達表示，主要系Blackwell芯片的需求強勁帶動。

其財報發布之后，摩根大通將英偉達目標價從250美元上調至265美元。花旗則將英偉達目標股價從270美元上調至300美元。梅利烏斯研究公司將英偉達目標價從350美元上調至380美元。

面對華爾街部分機構的樂觀，也有市場分析人士認為今年谷歌、微軟、Meta和亞馬遜將一共投入近7000億美元資金來推動AI擴張，資本支出將比2025年高出六成以上。而美國銀行最新的全球基金經理調查顯示，AI云服務商高額的資本開支已被視為系統級信貸風險的第二來源。除此之外，市場還擔憂科技企業的資本開支一旦放緩，將會對英偉達的業績產生較大的影響。

侃見財經認為，從當下AI發展的進程來看，市場對于算力的需求還遠未到飽和的程度，且隨著各家資本開支的擴大，英偉達的業績將會持續兌現。另外，除了主業的擴張，英偉達還通過資本手段加固護城河。

去年末，英偉達以約200億美元收購了AI推理芯片初創企業Groq的技術授權。此外，英偉達還與OpenAI加深了合作。因此，我們認為隨著AI發展更加深入，短期內英偉達業績遭遇挑戰的可能性不大。