三七互娛：AI布局的“樂觀”預期與玩家投訴的冷現實

作者｜睿研消費 編輯｜Emma

來源｜藍籌企業評論

2026年1月22日，三七互娛發布了《2026年1月22日投資者關系活動記錄表》公告。其中，公司披露投資者交流會上披露AI領域布局情況，相關動作圍繞內部效率提升與外部生態構建展開。

公告顯示，公司投資多家AI相關企業，包括智譜、月之暗面、百川智能等大模型公司及部分應用層企業，投資核心邏輯為強化與主營業務的協同效應，而非單純財務回報。

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AI投資有眼光？

資料顯示，公司早在2023年便率先投資國內大模型企業智譜AI，后者已于2026年1月登陸港股，成為“全球大模型第一股”。

借助大模型技術，三七互娛實現了美術素材、廣告內容的AI規模化生成，并將部分版本更新效率提升數倍。此外，公司還布局了百川智能、月之暗面等大模型企業，逐步構建AI內容生產能力。

據了解，AI技術對游戲業務的賦能效果或許被市場過度美化。

三七互娛宣稱AI將游戲素材成本降低60%、生產周期大幅縮短，但實際情況卻并不是這樣。

財報顯示，2025年上半年，公司營業成本同比增長5.10%至19.77億元，其中移動游戲營業成本大幅上漲9.14%，導致移動游戲毛利率同比下降3.55%，成本端的壓力正在逐步侵蝕核心業務的盈利空間。

目前，公司收入高度依賴移動游戲，去年上半年收入82.39億元，營收占比高達97.09%，而網頁游戲營收同比銳減17.61%至1.76億元。

來源：公司公告

除大模型領域外，三七互娛還在算力基礎設施、光學技術、腦機接口等AI核心賽道有所布局。但在《藍籌企業評論》看來，這些投資很難稱得上成功。

2022年，三七互娛跟投億智電子B2輪融資，這家端側視覺AI SoC芯片企業于2026年1月被自動駕駛芯片巨頭黑芝麻智能收購。

顯然，三七互娛只能通過財務投資參與，對自身游戲業務的底層技術賦能十分有限。

此外，2025年，三七互娛戰略投資半導體企業星空科技，該公司隨后拿下中旗新材控制權，計劃整合“石英材料+半導體高端裝備”資源，攻堅先進封裝與第三代半導體領域。

然而，對星空科技的投資，面臨半導體設備國產化的漫長周期與技術瓶頸，短期內難以看到實質性回報，反而可能占用大量現金流，拖累主業發展。

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多款游戲面臨玩家投訴

然而，就在三七互娛在資本市場被吹得天花亂墜時，公司在用戶端的評價可謂是另一個極端。主要體現在游戲問題頻發：“服務器頻繁崩潰、外掛橫行、充值無法退款”，玩家們叫苦不迭。

“充值超過4萬元，服務器卻頻繁卡頓崩潰，外掛泛濫成災，客戶不作為。”2025年6月，黑貓投訴平臺上一名《三國兵臨天下》玩家列舉了這款游戲的“三大罪狀”。

來源：黑貓投訴

此外，賬號安全問題成為三七互娛面臨的另一棘手難題。

2025年9月，一名《英雄沒有閃》的玩家遭遇賬號被盜，綁定的微信免密支付在無意識情況下被扣款1296元。

“發現被盜后我立即聯系客服，但對方稱無法處理。”該玩家在投訴中寫道，他的訴求很簡單——全額退款，但平臺顯示投訴狀態仍停留在“已分配商家/處理中”。

截至完稿，這條投訴至今仍在處理中。

《藍籌企業評論》發現，從黑貓投訴到消費保，再到新浪股民維權平臺，三七互娛的投訴身影遍布多個網絡維權渠道。

消費保平臺一條投訴顯示，《斗羅大陸魂師對決》玩家質疑游戲“多次暗改卡池爆率，與宣傳不符，誘導消費”。企業回復稱“概率已公示”，但玩家認為公示概率與實際體驗存在明顯差距。

類似的問題在山東商報速豹新聞網曾有過報道：“《37神魔之道》充值福利不公、《一刀傳世》充值套路導致玩家損失數萬元，官方充值福利不如第三方代充折扣，且游戲通過‘倍數區’等機制誘導重復充值”。

未來，熱衷于布局AI的三七互娛如何有效解決玩家的投訴從而提升玩家體驗，《藍籌企業評論》將會持續關注。

免責聲明：本文基于公司法定披露內容和已公開的資料信息整理，文章不構成投資建議僅供參考。

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來源：藍籌企業評論