年內(nèi)扎堆上新146只，美元理財還能買嗎？2月兌付收益率高出本幣理財147BP，匯率風(fēng)險如何破？

財聯(lián)社2月27日訊（編輯 王蔚）今日，央行公布遠期售匯風(fēng)險準備金率下調(diào)為0的重磅政策，對相關(guān)資產(chǎn)或造成連帶影響，美元理財即為其一。雖然美元理財?shù)馁Y產(chǎn)收益較人民幣理財有一定優(yōu)勢，但理財業(yè)內(nèi)人士提示，需警惕美元理財可能帶來的外匯風(fēng)險。

財聯(lián)社據(jù)普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2月27日，人民幣理財產(chǎn)品2月平均兌付收益率為2.1654%，而美元理財2月平均兌付收益率為3.64%，整體較人民幣理財收益率高出147個基點。

業(yè)內(nèi)人士受訪表示，隨著央行調(diào)整外匯風(fēng)險準備金率，政策信號意義顯現(xiàn)，后續(xù)匯率走勢的不確定性增加，雙向波動甚至階段性反向調(diào)整的可能性值得警惕。

但放眼長遠，美元理財仍有一定的吸引力。從資產(chǎn)配置的防御性角度出發(fā)，業(yè)內(nèi)建議，個人投資者應(yīng)樹立多元配置理念，以此作為應(yīng)對匯率波動的“壓艙石”。

美元理財2月兌付收益率較人民幣理財高出147個BP

今日，央行決定自2026年3月2日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從20%下調(diào)至0。

受此消息面影響，離岸人民幣兌美元短線快速走低逾100點。

事實上，2025年下旬以來，人民幣便掀起一輪強勢行情。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年12月底，人民幣兌美元匯率突破“7”大關(guān)，此后持續(xù)攀升。春節(jié)后的3個交易日，人民幣兌美元即期匯率已從6.8879升至6.8394，創(chuàng)下2023年4月以來新高。

在美元走弱的背景下，美元理財表現(xiàn)如何？

據(jù)普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2月27日，人民幣理財產(chǎn)品2月平均兌付收益率為2.1654%，而美元理財2月平均兌付收益率為3.64%，整體較人民幣理財收益率高出147個基點。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，自2025年8月以來，1年期美國國債到期收益率已持續(xù)在4%以下，中美利差持續(xù)超210BP，在國內(nèi)存款利率持續(xù)下調(diào)的背景下，盡管美元存款利率也有所下降，但是中美之間的相對利差仍然存在，不過該利差幅度進一步收窄。

以1年期國債利率為例，今年以來中國1年期國債利率在1.3%左右徘徊，美國國債到期收益率在3.5%。如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：wind，財聯(lián)社整理

在此背景下，作為主要的資方，本外幣理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)如何？

據(jù)了解，當(dāng)前美元理財市場主要分為境內(nèi)美元理財和跨境理財兩大類，二者核心區(qū)別在于資金是否出境。其中境內(nèi)美元理財指募集美元資金并投資于境內(nèi)美元資產(chǎn)的產(chǎn)品，而跨境理財則包括但不限于使用QDII額度進行的境外投資。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前美元理財市場存在多種產(chǎn)品形式，如非QDII理財產(chǎn)品、QDII理財產(chǎn)品及QDII資管計劃等，各具特點，面向不同風(fēng)險偏好和需求的投資者。

自2023年7月初起, 部分國有行、股份行對個人美元存款實施價格指導(dǎo), 導(dǎo)致市場美元利率高于個人實際存款利率, 形成套利機會。

據(jù)普益標準2月兌付統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美元理財收益率全面領(lǐng)先人民幣理財：整體平均為3.64% vs 2.17%，利差達147BP。

分期限看，短端優(yōu)勢尤為明顯，1個月以內(nèi)美元產(chǎn)品達3.54%，而人民幣同期僅1.47%；長端差距進一步拉大，3年期以上美元理財達4.46%，較人民幣高出68BP。

本外幣理財2月兌付收益率明細如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：普益標準，財聯(lián)社整理

不過，近月來，美元理財?shù)氖找媛室苍诔掷m(xù)下降，中信建投證券分析師在其研報中表示，美元產(chǎn)品的風(fēng)險指數(shù)基本保持穩(wěn)定，但是期限結(jié)構(gòu)在縮短。美元理財產(chǎn)品業(yè)績基準下行主要原因是美聯(lián)儲降息和期限縮短。

自2025年以來，美元理財發(fā)行數(shù)量持續(xù)攀升

據(jù)中國理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從發(fā)行數(shù)量變化看，美元理財市場經(jīng)歷了從邊緣到主流的躍遷。

2020-2024年間，理財公司發(fā)行（存續(xù)的公募理財產(chǎn)品，募集幣種為美元，下同）的公募美元理財產(chǎn)品長期在低位徘徊，市場處于蟄伏期；

2025年迎來爆發(fā)式增長，成立產(chǎn)品數(shù)量從38只飆升至526只，增幅顯著，反映出在人民幣資產(chǎn)低利率的背景下，機構(gòu)集中布局美元資產(chǎn)以鎖定高息收益。近年來存續(xù)公募美元理財產(chǎn)品如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：中國理財網(wǎng)，財聯(lián)社整理

2026年開年，美元理財發(fā)行態(tài)勢不減，截至2月27日，成立了146只公募美元理財產(chǎn)品。從風(fēng)險等級來看，均為低風(fēng)險和中低風(fēng)險產(chǎn)品；

從發(fā)行機構(gòu)來看，今年美元理財市場呈現(xiàn)顯著的“合資領(lǐng)跑、大行謹慎”特征。匯華理財以22只產(chǎn)品居首，貝萊德建信、招銀理財緊隨其后（各17只），施羅德交銀、高盛工銀等合資機構(gòu)均位居前列，顯示出外資股東在美元資產(chǎn)配置上的投研優(yōu)勢和產(chǎn)品布局力度。

相比之下，傳統(tǒng)大行理財子公司反而相對保守：工銀理財僅發(fā)行4只，農(nóng)銀理財2只，中銀理財8只尚可但遠不及合資機構(gòu)。今年各家理財公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：中國理財網(wǎng)，財聯(lián)社整理

美元理財需警惕匯率波動風(fēng)險

雖然美元理財?shù)馁Y產(chǎn)收益較人民幣理財有一定優(yōu)勢，但專家提醒，要警惕美元理財可能帶來的外匯風(fēng)險。

2025年下旬以來，人民幣便掀起一輪強勢行情。

據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年12月底，人民幣兌美元匯率突破“7”大關(guān)，此后持續(xù)攀升。春節(jié)后的3個交易日，人民幣兌美元即期匯率已從6.8879升至6.8394，創(chuàng)下2023年4月以來新高。近月來美元兌人民幣即期匯率如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：wind，財聯(lián)社整理

今日，中國人民銀行決定自2026年3月2日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從20%下調(diào)至0。

受此消息面影響，離岸人民幣兌美元短線快速走低逾100點。

針對此后的人民幣匯率走勢，業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社表示，當(dāng)前人民幣匯率已逼近6.8關(guān)口，年初以來的快速單邊升值引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。隨著央行調(diào)整外匯風(fēng)險準備金率，政策信號意義顯現(xiàn)，后續(xù)匯率走勢的不確定性增加，雙向波動甚至階段性反向調(diào)整的可能性值得警惕。

放眼長遠，業(yè)內(nèi)人士認為美元理財仍有一定的吸引力。從資產(chǎn)配置的防御性角度出發(fā)，上述人士建議，個人投資者應(yīng)樹立多元配置理念，以此作為應(yīng)對匯率波動的“壓艙石”。具體而言，可通過境內(nèi)與境外資產(chǎn)的組合配置，分散單一市場風(fēng)險；在資產(chǎn)類別上，于權(quán)益、固收及商品等不同屬性產(chǎn)品間尋求平衡；在幣種選擇上，適度配置本幣與外幣資產(chǎn)，以降低單一貨幣波動對整體資產(chǎn)組合的沖擊。

業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，過去“無腦買入、躺贏匯差”的階段已經(jīng)終結(jié)。對于希望優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的投資者而言，納入外幣理財或?qū)嵤┒嘣呗裕浜诵囊饬x不在于博取短期高收益，而在于通過低相關(guān)性資產(chǎn)的搭配，有效平滑組合波動率，從而實現(xiàn)長期穩(wěn)健的財富管理目標。