飛鶴沒有“下墜”，只是在換一種方式增長

出品|中訪網

審核|李曉燕

作為國產奶粉的標桿企業，中國飛鶴近期的業績與股價波動，被外界解讀為行業增長神話的轉折。事實上，短期波動背后，是人口結構變遷、行業競爭加劇與企業戰略調整的綜合體現。飛鶴并未陷入“下墜”困境，而是以主動調整應對外部挑戰，憑借穩固的基本盤、深厚的技術壁壘與清晰的轉型路徑，展現出國產乳業龍頭穿越周期的韌性，更為整個行業高質量發展提供了可借鑒的樣本。

2025年中期財報顯示，飛鶴實現營收91.51億元，盡管受主動去庫存、生育補貼讓利等因素影響出現階段性波動，但企業經營底盤依然穩健。凈利潤10.33億元，保持著健康的盈利水平；毛利率維持在61.6%，依舊處于行業第一梯隊，印證了產品力與成本控制能力未受實質削弱。面對市場變化，飛鶴主動收縮渠道庫存、優化費用結構，銷售及經銷開支同比下降10.2%，以務實動作輕裝上陣，為長期發展騰挪空間。這種主動降速、提質增效的選擇，并非被動失利，而是龍頭企業應對周期的理性戰略。

飛鶴的核心競爭力，建立在數十年深耕的全產業鏈與技術創新之上，并未因短期壓力發生動搖。作為連續六年穩居國內嬰配粉市場首位、四年蟬聯全球銷量冠軍的企業，飛鶴構建起覆蓋奶源、生產、研發、渠道的完整閉環，11大生產基地、超44萬噸年產能與遍布全國的經銷網絡，構成難以復制的壁壘。在研發領域，企業率先突破乳蛋白鮮萃提取技術，搭建HMOs全譜系數據庫，以母乳研究為核心打造差異化配方，星飛帆卓睿等高端產品持續領跑細分市場。愛本成人營養粉斬獲行業科技進步獎特等獎，Supernova兒童奶酪連獲世界乳品創新大獎，用硬核實力證明，飛鶴的產品創新能力始終走在行業前沿。

人口出生率下滑是整個嬰配粉行業面臨的共同課題，而非單一企業的困境。0-3歲嬰幼兒群體規模收縮，帶來市場需求結構性變化，這是所有品牌必須面對的客觀環境。飛鶴的價值，在于率先正視挑戰并啟動戰略轉型，而非固守傳統增長路徑。面對行業變局，飛鶴沒有被動等待，而是快速推進全生命周期營養+全球化雙輪驅動，從單一嬰配粉企業向綜合營養集團升級。

在品類拓展上，飛鶴已完成從嬰幼兒到兒童、成人、中老年的全人群覆蓋，成人營養、兒童零食、特醫食品等新業務快速起量，逐步對沖核心業務波動。在全球化布局上，加拿大工廠落地投產，產品進入北美1500余家大型商超，通過FDA初審；以菲律賓為起點進軍東南亞，計劃逐步覆蓋越南、印尼等新興市場，海外收入穩步提升。從“產品出海”到“品牌出海、技術出海”，飛鶴把國內成熟的全產業鏈模式復制到全球，打開增量空間。

渠道與營銷的主動迭代，同樣是飛鶴穿越周期的關鍵支撐。企業擁有2700余家經銷商、超七萬個零售終端，線下渠道根基深厚。面對消費習慣變遷，飛鶴在鞏固線下優勢的同時，加速線上化與數字化轉型，依托龐大的會員體系做精用戶服務，從“渠道驅動”向“用戶驅動”升級。主動舉辦線下活動、投放生育補貼，既是對消費者的責任回饋，也為品牌積累了高粘性用戶資產，在存量競爭時代構筑起持久的品牌護城河。

行業競爭格局優化，恰恰證明國產奶粉整體實力崛起。伊利等企業快速追趕，是行業充分競爭、良性發展的體現，并非飛鶴競爭力衰退。飛鶴憑借技術、品質與渠道積淀，依然占據行業頭部位置，與其他國產品牌共同推動國產份額持續提升，徹底扭轉外資主導的市場格局。從依賴進口到國貨領跑，飛鶴作為核心推動者，其歷史價值與行業地位不可替代。

站在行業發展新階段看，飛鶴的短期承壓，是中國乳業從規模擴張向質量提升轉型的縮影。過去依靠人口紅利快速增長的時代落幕，以創新、品質、全球化為核心的高質量發展時代已然到來。飛鶴的調整，正是順應這一趨勢的主動選擇：放棄粗放式增長，聚焦產品創新與效率提升；擺脫單一業務依賴，構建多元增長引擎；立足國內市場，面向全球配置資源。

股價波動是資本市場的短期情緒反映，無法定義一家實體企業的長期價值。飛鶴手握充沛現金流、穩固市場份額、領先研發實力與清晰轉型戰略，在行業出清過程中，龍頭優勢將進一步凸顯。隨著渠道調整到位、新業務放量、全球化成效顯現，企業有望重回穩健增長通道。

飛鶴的探索表明，國產奶粉的增長神話并未崩塌，而是從“數量增長”升級為“質量增長”。在人口周期、消費升級與產業變革的三重交匯點，以飛鶴為代表的國產乳企，正以主動轉型、堅守品質、持續創新的長期主義，走出一條屬于中國乳業的高質量發展之路。這不僅是一家企業的破局之路，更是整個行業邁向全球一流的必由之路。