動保行業分化顯著 科前生物穩增申聯生物大幅減虧迎轉機

2026年2月28日，科前生物（688526）與申聯生物（688098）同步發布2025年度業績快報。在國內生豬養殖市場基本盤平穩運行、動保行業競爭持續加劇且行業洗牌加速的行業背景下，兩家上市動保企業呈現出鮮明的業績分化態勢，其經營表現不僅彰顯了各自的發展韌性，更折射出我國動保行業轉型期的發展差異與核心競爭邏輯。科前生物：營收微增利潤穩升，盈利質量凸顯

2025年，科前生物延續穩健發展態勢，在行業競爭日趨激烈的環境下，成功穩住經營基本盤，實現營收微增、利潤穩升的良好局面。業績數據顯示，公司全年實現營業總收入9.50億元，較上年同期微增0.89%，在行業價格競爭激烈的背景下，展現出較強的收入穩定性；盈利端表現更為亮眼，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.16億元，同比增長8.70%，扣除非經常性損益后的凈利潤3.50億元，同比增幅高達12.31%，扣非凈利潤增速遠超營收增速，凸顯公司核心動保業務的強勁盈利能力。

核心財務指標同步改善，股東回報能力持續增強。公司基本每股收益達0.90元，同比增長9.76%；加權平均凈資產收益率為10.16%，較上年提升0.27個百分點，盈利能力與資產運營效率進一步優化。財務規模方面，報告期末公司總資產達47.90億元，較年初增長6.55%；歸屬于上市公司股東的所有者權益42.42億元，較年初增長7.64%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產9.14元，同比增長7.66%，整體財務結構扎實，抗風險能力較強。科前生物表示，2025年末全國生豬存欄穩定，為動保業務提供了堅實基礎，而持續加碼的研發投入的和新品迭代，是公司核心競爭力提升、實現業績穩步增長的關鍵。

申聯生物：營收小幅下滑，多措并舉實現57.33%大幅減虧

與科前生物的穩健增長不同，申聯生物2025年雖仍處于虧損狀態，但通過一系列經營策略調整，實現了大幅減虧，經營基本面迎來積極轉機。業績數據顯示，公司全年實現營業總收入2.88億元，較上年同期的3.03億元下降4.99%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1909.07萬元，較上年的-4474.01萬元大幅減虧57.33%，扣除非經常性損益后的凈利潤也從-4837.65萬元收窄至-2446.16萬元，虧損幅度近乎腰斬，減虧成效十分顯著。

多項核心經營指標同步改善，經營活力持續釋放。公司加權平均凈資產收益率從上年的-3.07%提升至-1.36%，基本每股收益從-0.11元收窄至-0.05元，經營狀況持續向好。申聯生物表示，營收下滑主要受行業大環境影響，2025年動保行業整體競爭激烈，疫苗產品單價下降導致銷售收入和毛利率略有下滑，疊加客戶延遲付款帶來的信用減值損失上升、新疫苗車間轉固后固定資產折舊增加，多重因素共同拖累營收表現。而減虧的關鍵的在于公司及時優化經營策略，通過完善營銷布局、推進新品上市、強化內部管理等多維度舉措，有效降低運營成本，提升產品市場占有率。

差異化布局：科前深耕主業，申聯跨界布局人藥雙主業

在業績表現分化的背后，兩家企業的發展布局呈現出明顯差異，精準契合自身發展定位，也適應了行業轉型趨勢。科前生物始終聚焦動保核心主業，深耕生豬、家禽等動保疫苗領域，依托持續的研發投入和產品創新，不斷豐富產品矩陣，提升產品精準度和防控效果，契合當前生豬養殖規模化率提升背景下，規模養殖場對高端動保產品的需求，進一步鞏固行業頭部地位。

申聯生物則在夯實動保業務的同時，積極探索新的增長路徑，邁出跨界布局人藥領域的關鍵一步，正式開啟“動保+人藥”雙主業發展模式。公告顯示，公司將通過全資子公司上海本天成生物醫藥有限公司，以股權轉讓及增資的方式取得揚州世之源生物科技有限責任公司的控股權，交易完成后世之源將成為公司控股孫公司并納入合并報表。據悉，世之源聚焦人用創新藥研發，目前正重點開展艾滋病、過敏單抗等產品的臨床研究，申聯生物將以此為平臺，實現前沿生物技術在人藥領域的延展應用，為公司未來發展開辟新的增長曲線。

行業分化加劇，研發與布局成核心競爭力

兩家企業的業績表現，正是2025年我國動保行業發展特征的生動縮影。當前，我國動保行業正處于轉型洗牌的關鍵時期，生豬養殖規模化率持續提升，規模養殖場對獸藥產品的精準化、定制化、綠色化需求不斷提高，倒逼動保企業加快產品創新和服務升級；同時，行業競爭日趨激烈，價格戰頻發，中小動保企業生存壓力加大，行業淘汰率上升，頭部企業憑借研發、渠道和規模優勢，占據更多市場份額，行業分化態勢持續加劇。

科前生物的穩健增長和申聯生物的減虧轉機，清晰印證了研發能力與差異化布局對動保企業的重要性：在行業轉型期，唯有持續加大研發投入、提升產品核心競爭力，才能穩住經營基本盤；而根據自身發展情況制定差異化的發展策略，或深耕主業、做精做強，或跨界布局、拓展新賽道，才能在激烈的行業競爭中實現可持續發展。值得注意的是，兩家企業均在公告中提示，本次披露的2025年度財務數據為初步核算結果，未經會計師事務所審計，相關指標可能與最終年度報告存在差異，提請投資者注意投資風險。未來，隨著動保行業向高端化、綠色化進一步轉型，行業集中度將持續提升，研發創新能力、產品布局廣度和產業鏈延伸能力，或將成為動保企業核心競爭的關鍵要素。

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