安踏剛收購(gòu)的彪馬2025年凈虧超6億歐元

據(jù)東方財(cái)富報(bào)道，2026年2月26日，德國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌彪馬（PUMA SE）發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司全年銷售額同比下降8.1%至72.96億歐元，覆蓋所有市場(chǎng)和品類；毛利率受批發(fā)促銷、庫(kù)存清理及匯率波動(dòng)影響，同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)至45%。

經(jīng)調(diào)整息稅前虧損1.66億歐元，納入1.92億歐元重組費(fèi)用后達(dá)3.57億歐元；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)虧損6.44億歐元，凈虧損6.46億歐元（上年凈利潤(rùn)2.82億歐元）。管理層提議2025財(cái)年不派發(fā)股息。

業(yè)績(jī)下滑主要源于公司主動(dòng)推進(jìn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2025年，新任首席執(zhí)行官亞瑟·霍爾德將該年定為“重塑之年”，啟動(dòng)渠道庫(kù)存清理、分銷網(wǎng)絡(luò)精簡(jiǎn)及產(chǎn)品組合優(yōu)化等舉措。這些行動(dòng)雖旨在提升品牌長(zhǎng)期健康度，卻在短期內(nèi)顯著加大了業(yè)績(jī)壓力。

區(qū)域?qū)用妫珽MEA銷售額下降6.9%至31.43億歐元，美洲下降10%至25.58億歐元，亞太下降7.4%至15.95億歐元。品類方面，鞋類下降7.1%至41.14億歐元，服裝受運(yùn)動(dòng)時(shí)尚賽道疲軟影響下降9.7%至23.29億歐元，配飾下降8.5%。

渠道整頓構(gòu)成主要拖累。批發(fā)業(yè)務(wù)此前貢獻(xiàn)過(guò)半收入，2025年因加速清理過(guò)剩庫(kù)存并收縮北美大眾零售及EMEA、亞太不良業(yè)務(wù)，全年銷售額下降12.8%，第四季度降幅達(dá)27.7%。截至年底，庫(kù)存經(jīng)匯率調(diào)整后同比增長(zhǎng)10.7%至20.60億歐元，如何在削減庫(kù)存的同時(shí)維護(hù)品牌形象，仍是亟待解決的問(wèn)題。

公司過(guò)去三年首席執(zhí)行官更迭頻繁：2023年比約恩·古爾登離任后，阿恩·弗倫特的高端化策略未達(dá)預(yù)期，于2025年中離職；現(xiàn)任亞瑟·霍爾德強(qiáng)調(diào)回歸專業(yè)定位。戰(zhàn)略連貫性受影響之下，彪馬繼續(xù)推進(jìn)至2026年底累計(jì)裁減1400個(gè)崗位的計(jì)劃，并同步深化組織架構(gòu)與產(chǎn)品組合調(diào)整，優(yōu)先保障財(cái)務(wù)穩(wěn)定而非規(guī)模擴(kuò)張。

對(duì)于2026年，彪馬預(yù)期經(jīng)匯率調(diào)整后銷售額將錄得低至中個(gè)位數(shù)百分比下降，公司息稅前利潤(rùn)介于-5000萬(wàn)歐元至-1.5億歐元之間，仍將面臨虧損壓力。

2026年1月26日，安踏體育以15.06億歐元（約123億元人民幣）收購(gòu)彪馬29.06%股份，成為最大股東。這一入局有望借助安踏在渠道運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理及本土市場(chǎng)拓展的經(jīng)驗(yàn)，為彪馬提供資源協(xié)同，尤其利于中國(guó)市場(chǎng)布局。

中國(guó)市場(chǎng)雖整體銷售額下滑，但大中華區(qū)直營(yíng)業(yè)務(wù)已連續(xù)9個(gè)季度增長(zhǎng)，2025年同比增長(zhǎng)10%。公司持續(xù)推進(jìn)“運(yùn)動(dòng)”與“時(shí)尚”雙軌策略，強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新、運(yùn)動(dòng)科技投入與零售體驗(yàn)升級(jí)，并邀請(qǐng)歌手單依純擔(dān)任大中華區(qū)代言人。2026年世界杯亦為重要契機(jī)，品牌將圍繞足球、訓(xùn)練、跑步及運(yùn)動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域深化產(chǎn)品與營(yíng)銷布局。

彪馬2025年虧損系戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、渠道調(diào)整與內(nèi)部變革疊加的結(jié)果，屬于短期陣痛。首席執(zhí)行官亞瑟·霍爾德設(shè)定進(jìn)入全球前三運(yùn)動(dòng)品牌及2027年恢復(fù)高于行業(yè)增速的目標(biāo)，安踏入局、世界杯紅利與中國(guó)市場(chǎng)潛力，將共同決定公司能否順利渡過(guò)轉(zhuǎn)型期。2026年將成為轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)的關(guān)鍵一年。