“胡潤富豪”扎堆的“家族辦公室”是啥？

“首富們”的錢，究竟流向了哪里？

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

賭王兒子何猷君和妻子奚夢瑤最近在綜藝節(jié)目中被問到家里誰管錢，何猷君脫口而出：“家族辦公室（下稱“家辦”）。”一句話逗笑妻子，卻也無意間透露了頂級富豪圈里真實的財富管理方式。

近年來，“家族辦公室”已成為越來越多超高凈值家庭的標(biāo)配，比如匯川技術(shù)董事長朱興明的明薈投資、立訊精密掌門人王來春的立翎基金等。它并非只是簡單地打理錢財，而是一種高度系統(tǒng)化的財富管理架構(gòu)，覆蓋資產(chǎn)配置、投資決策、稅務(wù)籌劃、子女教育、慈善項目、醫(yī)療資源，甚至連藝術(shù)品和房產(chǎn)的管理也盡在其中。

而家辦的另一大共同特點，是把目光堅定地投向最前沿的硬科技賽道。如今炙手可熱的千尋智能（具身智能）、深圳未來腦律（腦機接口）等企業(yè)背后，往往都能看到頂級富豪家族辦公室的影子。他們究竟在下一盤什么棋？而那個被富豪們反復(fù)提及、卻始終披著神秘面紗的“家族辦公室”，又到底是何方神圣？

01

“中國首富”“潮汕女首富”們扎堆，

家族辦公室是啥？

與將資金交給銀行或信托不同，家族辦公室意味著富豪們“自己搭班子、自己做投資”，核心目標(biāo)正是破解“創(chuàng)富容易，守富難”的難題。

這一模式源自洛克菲勒家族，近年來在國內(nèi)悄然興起。因極度注重隱私與安全，它始終裹著一層神秘面紗。

近日，隨著明薈投資的低調(diào)現(xiàn)身，其背后的掌舵者——匯川技術(shù)（300124.SZ）創(chuàng)始人朱興明及其家族辦公室，正逐漸走入公眾視野。朱興明執(zhí)掌市值約2000億元的匯川技術(shù)，并曾登上“胡潤富豪榜”，是制造業(yè)領(lǐng)域極具分量的人物，同時他還曾是“湖南岳陽首富”。而明薈投資的浮現(xiàn)，也為外界揭開了一絲頂級家族辦公室運作的神秘面紗。

“天眼查”信息顯示，明薈致遠投資（深圳）有限公司（下稱“明薈投資”）注冊資本5000萬元，法定代表人潘莉持股99%，朱興明持股1%。這家自稱“具有智能制造產(chǎn)業(yè)背景的專業(yè)投資機構(gòu)”，手握25億元自有資金與100億元儲備產(chǎn)業(yè)資金，正以低調(diào)的姿態(tài)活躍于創(chuàng)投江湖。

明薈投資緊扣“投硬科技”的核心策略。官網(wǎng)顯示，其“長期關(guān)注全球前沿技術(shù)，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，專注硬科技賽道”。

圖源：罐頭圖庫

“天眼查”信息顯示，明薈投資早期曾參與“機器人力覺傳感器企業(yè)”坤維科技的A++輪與B輪融資，投資金額數(shù)千萬元。該企業(yè)專注于高精度力覺傳感器，暫未披露明薈投資的具體持股比例。

2026年開年，明薈投資連續(xù)出手三次：1月投資“腦機接口公司”深圳未來腦律，持股4.38%；同月投資“AI計算公司”邊緣創(chuàng)智，持股2%；2月投資“具身智能領(lǐng)域”千尋智能。

此外，其對外投資的企業(yè)還包括：華安密碼科技（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙），其持股23.5%；橋介數(shù)物（深圳）科技有限公司，其持股3.33%。官網(wǎng)還披露投資了“聚焦電源管理芯片”的芯洲科技、“從事連接器及其組件”的思索技術(shù)、“專注于光學(xué)領(lǐng)域”的麓邦技術(shù)等。同時，在深圳市重投芯耀一號科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）中，作為LP出資比例達44.98%。

梳理這些被投企業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)兩個共性：成立時間普遍不長，且均聚焦于硬科技，即需要長期研發(fā)、極難模仿的尖端技術(shù)，如芯片、AI、機器人。這意味著，中國第一代產(chǎn)業(yè)巨頭，正在用自己的家族資本，為最前沿的科技創(chuàng)新“投票”。

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明薈投資并非孤例。不完全梳理發(fā)現(xiàn)，越來越多的大佬正設(shè)立類似的家族投資平臺，并且投入硬科技賽道。

立訊精密(002475.SZ)掌門人王來春就是個典型，她的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷頗具傳奇色彩：高考失利后到深圳打工，在流水線上摸爬滾打多年，最終創(chuàng)立立訊精密，將其打造成市值超過3700億元的“果鏈一哥”。

王來春與兄長王來勝以1315.2億元財富登上《2025新財富500創(chuàng)富榜》，她也因此獲得“潮汕女首富”的稱號。

如今，她也成立了江蘇立翎創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“立翎基金”）。這家2021年11月成立的家族辦公室，法定代表人是易磊（王來春之子），持股40%，擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

早在2022年1月，立翎基金就悄然出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司融資官宣的投資人名單中——智能物聯(lián)網(wǎng)芯片設(shè)計公司“微納核芯”完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資。此后，“芯片公司”中芯集成官宣聯(lián)合產(chǎn)業(yè)方投資設(shè)立芯聯(lián)動力，立翎基金認繳出資額760萬元，持股比例1.52%。

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現(xiàn)阿里巴巴控股集團董事會主席蔡崇信，于2015年在香港發(fā)起設(shè)立家族辦公室BluePoolCapital（藍池資本），其投資版圖廣泛，涵蓋對沖基金、醫(yī)療健康、體育產(chǎn)業(yè)、元宇宙及區(qū)塊鏈等領(lǐng)域，先后投資了華領(lǐng)醫(yī)藥、騰盛博藥等醫(yī)療企業(yè)，以及元宇宙平臺TheSandbox、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施Polygon等前沿項目。資產(chǎn)規(guī)模在2022年就已超過500億美元。

海底撈創(chuàng)始人張勇之妻舒萍，則于2019年在新加坡設(shè)立家族辦公室，在此之前海底撈已通過設(shè)立投資機構(gòu)進入創(chuàng)投圈，以LP身份出資紅杉中國、鼎暉投資、云鋒基金、鐘鼎資本等多家知名機構(gòu)。

2023年5月，字節(jié)跳動創(chuàng)始人、“中國首富”張一鳴在香港成立名為CoolRiverVenture的個人投資基金，引發(fā)市場猜測，認為他或有意在香港設(shè)立家族辦公室。

這些“富豪”企業(yè)家正密集設(shè)立家族辦公室，并將資金集中投向硬科技賽道。從芯片、AI到機器人，他們正在以家族資本延續(xù)產(chǎn)業(yè)布局。

02

富豪們親自組隊

為什么要投硬科技？

從朱興明到王來春，制造業(yè)大佬集體“跨界”芯片、腦機接口、具身智能，看似追逐風(fēng)口，實則另有深意。中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜表示：“這不是單純的'跨界'，而是產(chǎn)業(yè)延伸與財務(wù)增值的結(jié)合。”

而家族辦公室的密集設(shè)立，與其說是資本的游戲，不如說藏著大佬們對主業(yè)的深層焦慮。

以立訊精密為例。這家公司是蘋果的核心供應(yīng)商，2024年實現(xiàn)總營收2687.95億元，同比增長15.91%；凈利潤133.66億元，同比增長22.03%。數(shù)據(jù)看似亮眼，但結(jié)構(gòu)暗藏隱憂。年報顯示，公司消費電子板塊貢獻了2240.94億元收入，占比高達83.37%；第一大客戶收入為1901.39億元，占年度銷售總額的70.74%。換言之，立訊精密的命脈深度綁定在蘋果一家公司身上。

更重要的是，這門生意的利潤越來越薄。立訊精密的毛利率從2018年的21.05%一路下滑至2024年的10.41%，賺的是典型的辛苦錢。

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客戶高度集中、利潤持續(xù)攤薄，促使王來春不得不另尋出路。而她的答案，藏在立翎基金的投資版圖里。該基金投資的“芯片公司“微納核芯、中芯集成、芯聯(lián)動力，幾乎都與立訊精密的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)。

柏文喜進一步指出：“投資硬科技可解決主業(yè)的核心零部件依賴。例如，立翎基金投資微納核芯，可保障立訊精密的消費電子芯片供應(yīng)；朱興明的明薈投資布局機器人（如千尋智能），則能強化匯川技術(shù)的工業(yè)自動化解決方案。”

這一布局已開始顯現(xiàn)戰(zhàn)略價值。2025年9月，立訊精密與OpenAI達成合作，共同打造消費級AI設(shè)備，預(yù)計2026年末至2027年初發(fā)布。這意味著公司正從蘋果代工廠向AI硬件核心供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，而前期的芯片投資，正是這一轉(zhuǎn)型中不可或缺的基礎(chǔ)。

柏文喜表示，這是用家族資本對沖主業(yè)的不確定性。投資收益之外，更重要的是為主業(yè)構(gòu)筑技術(shù)護城河。

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對于大佬們沒有把錢交給專業(yè)機構(gòu)打理，而是花大價錢自建家族辦公室。柏文喜解釋道：“傳統(tǒng)私人銀行提供的是‘標(biāo)準(zhǔn)化套餐’，無法滿足朱興明們對產(chǎn)業(yè)資源的深度調(diào)動需求。他們不再滿足于做LP（有限合伙人），而是要利用自己在制造業(yè)積累的深厚資源，直接下場做GP（普通合伙人），去捕捉那些銀行理財經(jīng)理看不懂、也接觸不到的項目。”

當(dāng)然，這種模式的代價也不低。柏文喜指出，家族辦公室的年運營成本通常為管理資產(chǎn)的1%-2%，且僅適合資產(chǎn)規(guī)模超3億美元的超高凈值家族。

香頌資本董事沈萌補充道：“中國之前并沒有完善的家族財富管理機制，銀行、信托所提供的服務(wù)大多缺少專業(yè)性，無法滿足高凈值群體的需要，家族辦公室則是更新的形式。”

同時，沈萌提出了不同的觀點。他指出，“目前國內(nèi)的家辦多是高凈值群體的投資工具，其投資以追求高回報為目的，不一定會和原來的企業(yè)有關(guān)系。”

他進一步說明，目前國內(nèi)的家辦更多仍是以“投資工具”的面目出現(xiàn)，像VC一樣去追風(fēng)口、賭賽道，對財富傳承的功能相對較弱。“真正的、傳統(tǒng)的家辦應(yīng)該是以家族需求為中心做長期配置，而不是像VC一樣去追風(fēng)口、賭賽道。”

《新財富》數(shù)據(jù)顯示，2025年，A股上市公司實控人中60歲以上占比達72%，未來5-10年是中國家族企業(yè)交接班的關(guān)鍵窗口期。家族辦公室理論上應(yīng)承擔(dān)起財富傳承、資產(chǎn)長期配置的功能，但現(xiàn)實中，多數(shù)家辦仍在扮演“另一個風(fēng)投基金”的角色。

03

砸入巨資

誰來接盤？

這場狂歡，先從錢的來源說起。

千億資金涌入硬科技賽道，制造業(yè)大佬們把家族財富押注在芯片、腦機接口和具身智能上，既是對沖主業(yè)風(fēng)險的戰(zhàn)略遠見，也可能是一場豪賭。

專業(yè)研究機構(gòu)“清科數(shù)據(jù)”顯示，2024年國內(nèi)創(chuàng)投市場募資規(guī)模為1.44萬億元，較2021年的峰值（約3.09萬億元）下滑53.5%；新發(fā)基金數(shù)量為3981只，較2021年峰值下滑76%，市場化LP出資持續(xù)低迷，GP募資壓力空前。進入2025年，市場略有回暖。當(dāng)年新募集基金數(shù)量和規(guī)模分別達到5039只和1.65萬億元，同比分別增長26.6%和14.1%。

簡單來說，LP（有限合伙人）是基金的出資方，僅以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，不參與基金管理；GP（普通合伙人）則是基金的管理方，負責(zé)基金的設(shè)立、投資、管理與退出，承擔(dān)無限連帶責(zé)任，并收取管理費和業(yè)績報酬。

隨著市場化LP退潮，手握長期自有資金的家族辦公室，意外成了GP們爭搶的核心水源。新媒體“投資界”援引北京一家VC機構(gòu)合伙人直言：“現(xiàn)在的募資環(huán)境就是這樣，倒逼GP循著更有錢的家族去找資金，所以家族辦公室的概念特別火。”

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建信信托并購重組事業(yè)部總經(jīng)理陳銓觀察到，眼下新貴富豪有極強的股權(quán)投資需求，“尤其熱衷投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域，但大多數(shù)人缺乏可信賴的投資渠道。”供需兩端一拍即合，家族資金和硬科技項目就這樣走到了一起。

然而，錢進去容易，出來卻未必。硬科技的商業(yè)化周期，和家族財富的流動性需求，可能根本對不上節(jié)拍。柏文喜指出，腦機接口、具身智能這類項目研發(fā)成本高、周期長，腦機接口通常需要8到10年才能實現(xiàn)商業(yè)化，當(dāng)下的高估值更多反映的是市場對未來技術(shù)突破的預(yù)期，而非現(xiàn)實的盈利能力。

這對朱興明而言，并非一道輕松的選擇題。2021年7月，朱興明與妻子鐘進離婚，分割出約53.9億元股票；同年9月，又將價值14.53億元的股權(quán)無償贈與女兒朱瀚玥。家族財富從來不是一潭靜水——離婚分割、子女傳承，每一個節(jié)點都可能觸發(fā)流動性需求。把大筆資金鎖進一個十年才能見分曉的賽道，本身就是一場對耐心的重押。

現(xiàn)實已經(jīng)給出了一個參照。2024年，腦科學(xué)領(lǐng)域僅有腦動極光（6681.HK）一家企業(yè)在港股上市，公司發(fā)行價為3.22港元/股。上市當(dāng)日，股價收于3.33港元/股，較發(fā)行價上漲3.42%，對應(yīng)市值42.17億港元。截至2026年2月28日，股價已漲至4.7港元/股，市值達63.84億港元，較上市當(dāng)日上漲約51.4%。

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然而股價穩(wěn)住的背后，是持續(xù)擴大的虧損。2025年上半年，這家公司實現(xiàn)收入約1億元，同比增長92.81%，增速亮眼；但凈虧損約1.26億元，同比虧損進一步擴大10.53%。這正是硬科技項目真實的處境：商業(yè)化的門還沒打開，燒錢的速度卻已經(jīng)上來了。

機器人賽道同樣暗流涌動。明薈投資押注的千尋智能，一輪融資估值便已破百億，但它面對的是一片真正的紅海。宇樹科技、智元機器人等明星項目之外，還有數(shù)十家公司在同一條跑道上廝殺。

當(dāng)家族辦公室入場，專業(yè)VC跟投，項目輕松融到錢。但如果多年后商業(yè)化依然落不了地，最后誰來接盤？答案可能要多年后才能揭曉。但可以確定的是，當(dāng)?shù)谝淮髽I(yè)家們把家族財富押注在“看不見的未來”時，這場游戲才剛剛開始。你怎么看待富豪們紛紛設(shè)立家族辦公室的現(xiàn)象？歡迎下方留言討論。