商品期貨今天漲瘋了，地緣升溫影響還能多久？

財聯社3月2日訊（記者 周曉雅）地緣政治的擾動下，國內商品期貨市場迎來了漲停潮。

截至今天白天收盤，國內商品期貨市場多數飄紅，從主力合約來看，集運指數（歐線）期貨以15%的漲停板，領漲市場；能化品種同樣迎來漲停潮，燃油、低硫燃料油、原油、甲醇、純苯、丙烯、聚丙烯、乙二醇、液化石油氣漲停。另外，滬銀、滬金等多個品種也同步走強。整體來看，全市場87個期貨主力合約，67個在今天白天收漲，占比超7成。

隨著這一輪的漲停潮到來，中東局勢對期貨市場的影響能持續多久也是市場關注焦點。具體看不同品種，對地緣政治因素的消化也有分化。而今日盤后，上期所、上期能源、鄭商所、大商所也先后發聲，提示市場風險。

集運指數（歐線）期貨：15%漲幅過高？

隨著15%的漲幅下，截至今天收盤，集運指數（歐線）期貨主力2604合約收報1429.2，其余月份合約同步漲停。

該期貨品種在今天增倉1.75萬手，增倉幅度達到25.87%，增倉主要集中在主力合約（日增倉8998手），從增倉幅度來看，這一期貨主力合約也是今天白天加倉幅度最大的一個合約。

得到資金集中青睞，主要是因為中東局勢惡化，霍爾木茲海峽油輪運輸陷入事實性的停滯。這一因素實際對集運（歐線）有多大影響呢？

“受周末美伊沖突影響，頭部船司的東西向航線重返蘇伊士運河計劃再度擱淺，繞行好望角成為短期常態。”海通期貨投資咨詢部航運組負責人雷悅分析，目前3月上旬歐線均價與2月底持平。雖然MSC（地中海航運公司）率先宣漲下旬報價，但在3月貨量恢復緩慢且供給充裕的背景下，漲價落地性置信度依然存疑，需觀察后續船司實際定價策略。

他提到，目前霍爾木茲海峽理論上維持通行，但周邊襲擊事件已導致實際流量受阻，船舶多采取減速觀望態勢。作為波斯灣咽喉，其受損直接沖擊中東/紅海集裝箱船航線。多家船司已暫停相關訂艙，報價飆升$1000-$2000并加收附加費，“目前來看中東航線混亂并未直接影響到歐線，但是倘若時間較長或者出現超預期的海峽封鎖，該地區供應鏈紊亂程度升級，可能會逐步蔓延至其他航線，形成連鎖反應。”

短期來看影響有限，也是不少機構對目前中東地緣局勢對歐線集運指數期貨影響情況的結論。

華泰期貨研究院航運分析師高聰直言，盡管胡塞武裝重啟紅海航道襲擊，前述頭部船公司亦將部分船舶繞行非洲好望角，但并未改變市場對蘇伊士運河上半年復航概率偏低的一致預期。中長期仍需重點跟蹤航線供需基本面及船公司漲價政策的實際落地情況。

南華期貨分析師宋霽鵬則認為，分歧點主要在本次美伊沖突的持續性，短期基本面的淡季格局未變。但若該沖突持續，伊朗仍然具備超出預期的反擊能力，那么本次沖突的烈度，以及時間長度可能會持續增加，中東地區的繞行以及戰爭附加費將長期化。

能化品種的漲停潮：油價或將易漲難跌？

能化品種漲停潮，則主要源于油價的上漲預期，前述的霍爾木茲海峽事實性停滯，同樣是油價上行的核心驅動力之一。

“對原油最直接的影響仍然是霍爾木茲海峽的通行安全問題。”南華期貨能源化工分析師凌川惠分析，如果霍爾木茲海峽無法通行，再加上中東其他產油國的被動性減產，極端情況下全球原油短時間內將面臨約1000萬桶/日的供給縮量，或將直接扭轉原油未來一段時間的供需平衡表。因此目前原油短期的決定因素全部集中于中東地緣局勢上。

廣發期貨羅鳴也提到霍爾木茲海峽事實上封閉后的短期影響。他認為，對原油的全球供應格局影響的大小取決于海峽的封鎖時間，由于伊朗自身約360 萬桶 / 日原油出口高度依賴該海峽，全面封鎖等于自斷其主要收入來源。

“歷史上霍爾木茲海峽從未真正長時間封鎖過，因此本次海峽的封鎖時間難以評估，是本輪原油價格上行的核心推動。”羅鳴表示。

展望后市，他認為，從目前3天的情況來看，伊朗對美軍事基地及其他目標的襲擊力度整體較大且分散，短時來看油價易漲難跌料持續震蕩上行。

對于化工品種的表現，大商所盤后提示風險稱，近期國際形勢復雜多變，大宗商品特別是純苯、液化石油氣、乙二醇、苯乙烯、聚丙烯、線型低密度聚乙烯等品種波動較大。請各會員單位關注市場動態，加強風險管理，引導市場參與者理性合規交易。

黃金白銀期貨：蓄力新一輪上漲？

經歷了2月超20%的回調后，滬銀期貨又見反彈跡象，今天白天以9.2%漲幅收盤。同樣的，滬金期貨主力合約也收漲超4%。

分析原因，一德期貨宏觀分析師張晨認為，一是本次沖突強度遠超以往；二是伊朗軍方態度堅決；三是美國和以色列僅僅通過空襲是難以實現政權更迭的目標。

“總的來看，我們認為此次地緣沖突有其特殊性和復雜性，對貴金屬的影響難以照搬以往經驗。”張晨提到，中長期較為確定的是，此次沖突并非逆全球化的終結，類似事件對秩序重構敘事的推動和強化也難以結束。對應貴金屬走勢上，即便短期因避險情緒減弱出現沖高回落，在事態降溫前預計也難有較大回落空間。

易漲難跌，同樣是南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩對短期金價的判斷。但她也提到，需警惕地緣風險降溫或降息預期降溫帶來的階段性調整風險。

中長期看，她則維持金價看漲觀點，美國大選前特朗普支持率壓力或倒逼財政端施壓美聯儲寬松，疊加 “美國優先” 下地緣與經貿沖突的不確定性溢價，均可能成為金價突破歷史高位的催化因素。